En quoi les FNB synthétiques sont-ils différents des FNB physiques
Les fonds négociés en bourse ( ETF ) sont un moyen rentable d’accéder à une variété d’expositions d’investissement et ont donc gagné en popularité parmi les investisseurs. Pour répondre à la demande de produits d’investissement diversifiés transparents, liquides et rentables, des versions nouvelles et avancées d’ETF ont été développées au fil des ans.
Grâce à ces innovations, les ETF sont devenus non seulement plus nombreux et populaires, mais aussi plus complexes. L’une de ces innovations est l’ ETF synthétique, qui est considéré comme une version plus exotique des ETF traditionnels.
Points clés à retenir
- Au lieu de détenir le titre sous-jacent de l’indice qu’il est conçu pour suivre, un ETF synthétique suit l’indice à l’aide d’autres types de dérivés.
- Pour les investisseurs qui comprennent les risques encourus, un FNB synthétique peut être un outil de suivi indiciel très efficace et rentable.
- Les ETF synthétiques peuvent servir de passerelle pour les investisseurs afin d’obtenir une exposition sur des marchés difficiles d’accès.
Qu’est-ce qu’un FNB synthétique?
Introduits pour la première fois en Europe en 2001, les ETF synthétiques sont une variante intéressante des ETF traditionnels ou physiques. Un FNB synthétique est conçu pour reproduire le rendement d’un indice sélectionné (par exemple, le S&P 500 ou le FTSE 100 ) comme tout autre FNB. Mais au lieu de détenir les titres ou actifs sous – jacents, ils utilisent l’ingénierie financière pour obtenir les résultats souhaités.
Les ETF synthétiques utilisent des dérivés tels que des swaps pour suivre l’ indice sous-jacent. Le fournisseur d’ETF conclut un accord avec une contrepartie (généralement une banque) et la contrepartie promet que le swap renverra la valeur de l’indice de référence respectif suivi par l’ETF. Les ETF synthétiques peuvent être achetés ou vendus comme des actions similaires aux ETF traditionnels. Le tableau ci-dessous compare les structures d’ETF physiques et synthétiques.
Risque et rendement
Les ETF synthétiques utilisent des contrats de swap pour conclure un accord avec une ou plusieurs contreparties qui promettent de payer le rendement de l’indice au fonds. Les rendements dépendent donc de la capacité de la contrepartie d’honorer son engagement. Cela expose les investisseurs dans les ETF synthétiques au risque de contrepartie. Certaines réglementations limitent le montant du risque de contrepartie auquel un fonds peut être exposé.
Par exemple, selon lesrègleseuropéennes sur les OPCVM, l’exposition d’un fonds aux contreparties ne peut excéder au total 10% de la valeur liquidative du fonds. Afin de se conformer à ces réglementations, les gestionnaires de portefeuille ETFconcluent souvent des accords de swap qui se «réinitialisent» dès que l’exposition à la contrepartie atteint la limite indiquée.
Le risque de contrepartie peut en outre être limité en garantissant et même en surclassant les accords de swap. Les régulateurs exigent de la contrepartie qu’elle dépose une garantie afin d’atténuer le risque de contrepartie. En cas de manquement de la contrepartie à son obligation, le fournisseur d’ETF aura droit à la garantie et l’intérêt des investisseurs ne sera donc pas affecté. Les investisseurs sont mieux protégés contre les pertes en cas de défaut de la contrepartie lorsqu’il y a un niveau de garantie plus élevé et une fréquence plus élevée de réinitialisation des swaps.
Bien que des mesures soient prises pour limiter le risque de contrepartie (c’est plus que dans les ETF physiques), les investisseurs devraient être rémunérés pour y être exposés pour que l’attractivité de ces fonds reste intacte. La compensation se présente sous la forme de coûts inférieurs et d’ erreurs de suivi moindres.
Les ETF synthétiques sont particulièrement très efficaces pour suivre leurs indices sous-jacents respectifs et ont généralement moins d’erreurs de suivi, en particulier par rapport aux fonds physiques. Le ratio des frais totaux ( TER ) est également beaucoup plus faible dans le cas des ETF synthétiques (certains ETF ont réclamé 0% de TER). Comparé à un ETF synthétique, un ETF physique supporte des coûts de transaction plus importants en raison du rééquilibrage du portefeuille et des erreurs de suivi entre l’ETF et les indices de référence.
La ligne de fond
Les FNB synthétiques sont utiles pour les investisseurs lorsqu’il est impossible ou coûteux d’acheter, de détenir et de vendre l’investissement sous-jacent d’une autre manière. Cependant, le fait que ces ETF impliquent un risque de contrepartie ne peut être ignoré, et donc la récompense doit être suffisamment élevée pour atténuer les risques encourus.