Vigoureux

Qu’est-ce qu’un fidèle?

Stalwart est un terme d’investissement popularisé par le légendaire sélecteur de titres Peter Lynch pour décrire une grande entreprise bien établie qui offre toujours un potentiel de croissance à long terme. Lynch a utilisé plusieurs critères pour identifier les piliers qu’il inclurait dans son portefeuille aux côtés des entreprises qu’il a désignées comme des producteurs à croissance lente, des producteurs à croissance rapide, des cycliques et des redressements. Dans les piliers, il recherchait un bilan solide, peu ou pas de dette, des flux de trésorerie solides, des dividendes croissants et une croissance des bénéfices d’environ 10% à 12% par an.

Comprendre Stalwarts

Selon le dictionnaire Miriam Webster, le mot «stalwart» est défini comme «marqué par une force et une vigueur exceptionnelles du corps, de l’esprit ou de l’esprit». Stalwarts ont donc tendance à être grandes, blue-chip entreprises qui ont encore une « vigueur » en termes de potentiel d’appréciation à l’ envers.

Les Stalwarts sont le type d’investissements qui ne devraient pas générer de rendements élevés d’une année sur l’autre (YOY). Ils devraient plutôt générer des rendements stables et prévisibles pouvant représenter un gain de 50% sur une période de quatre ou cinq ans. Essentiellement, ces types d’actions correspondent ou améliorent légèrement la performance à long terme de l’indice S&P 500 d’ environ 10% par an.

Dans son livre, «One Up on Wall Street », Peter Lynch a discuté de son approche de la sélection de titres, qui commence par examiner les entreprises qui ont une histoire derrière elles. C’est la base de son mantra «achetez ce que vous savez» qui forme la base de sa sélection de titres. Pour Lynch, l’histoire commence par le type d’entreprise et sa place dans le contexte d’un portefeuille diversifié. Lynch a créé six catégories pour placer des actions qu’il envisageait: les producteurs lents, les piliers, les producteurs rapides, les cycliques, les redressements et les opportunités d’actifs.

Trouver des entreprises solides

Les Stalwarts sont d’anciens producteurs à croissance rapide qui sont devenus de grandes entreprises avec une croissance plus lente, mais plus fiable. Les entreprises solides produisent des biens nécessaires et toujours en demande, ce qui garantit un flux de trésorerie solide et régulier. Bien qu’ils ne soient pas censés être les plus performants du marché, s’ils sont achetés à un bon prix, les piliers offrent une hausse d’environ 50% sur plusieurs années.

En raison de leur fort flux de trésorerie, les piliers paient généralement un dividende. Certains exemples de piliers actuels ou anciens incluent Coca-Cola (KO), Colgate-Palmolive (CL) et Procter & Gamble (PG). Lynch tiendrait ses piliers pendant de nombreuses années pour réaliser leur potentiel d’appréciation.

En plus d’un bilan solide, l’une des mesures clés de Lynch pour une entreprise solide est le ratio P / E / croissance (PEG), qui est calculé en divisant le ratio cours / bénéfice (PE) de l’entreprise par son taux de croissance des bénéfices..

Lynch a déterminé que les PEG inférieurs à 1,0 étaient une indication d’un titre sous-évalué par rapport à son taux de croissance. Il a considéré les actions avec des PEG inférieurs à 0,5 comme une véritable aubaine. Pour les entreprises versant des dividendes, il a pris en compte le rendement du dividende pour arriver à un ratio PEG ajusté au rendement.

Wal-Mart est souvent cité comme un exemple de la solide méthodologie de Lynch. Une décennie après son introduction en bourse (IPO), le PE de Wal-Mart était toujours supérieur à 20, ce qui était considéré comme élevé. Cependant, Lynch a déterminé que la société continuait de croître à un taux de 25% à 30% avec beaucoup de place pour l’expansion. Wal-Mart a maintenu ce taux de croissance au cours des deux prochaines décennies.

Exemple réel d’un stock solide

Le 17 mars 2020, l’action Intel Corp. (INTC) se négociait à près de 48,50 $. Cela fait suite à une baisse de près de 68 $ lorsque presque tous les stocks ont été balayés par une liquidation du marché liée aux craintes initiales du COVID-19.

Avec un bénéfice de 4,79 $, le ratio P / E de l’action s’est établi à près de 10,0 (soit 48,50 / 4,79). Le bénéfice par action ( BPA ) avait augmenté à 15,52%, en moyenne, au cours des cinq années précédentes, et devrait continuer de croître de près de 9% au cours des cinq prochaines années.

Cela a produit un ratio PEG à terme pour le stock de près de 1,0 (soit 10/9). À l’époque, l’action Intel avait un PEG historique de 0,67 (10/15). La société a régulièrement augmenté les dividendes par action de 0,42 USD en 2009 à 1,24 USD en 2019, soit un rendement de 2,5% avec un cours de l’action de 48,50 USD.