Comment le ratio Peg peut aider à découvrir les actions de valeur

Table des matières
Développer

  • Ratio PEG et évaluation
  • Exemple de calcul PEG
  • Comment interpréter le ratio PEG
  • Utilisation du ratio PEG pour comparer les industries
  • Risque d’estimation des revenus futurs
  • Meilleures utilisations du PEG
  • Réflexions finales sur l’utilisation du PEG

Le ratio cours / bénéfice / croissance (PEG) d’une action n’est peut-être pas la première mesure qui vient à l’esprit lorsque l’ on discute de la diligence raisonnable ou de l’analyse des actions, mais la plupart conviendront que le ratio PEG donne une image plus complète de l’évaluation des actions que simplement en examinant le ratio cours / bénéfices (P / E) de manière isolée.

Le ratio PEG se calcule facilement et représente le ratio du P / E au taux de croissance attendu du bénéfice par action (BPA) futur d’une entreprise.

Ratio PEG = ratio P / E / taux de croissance du BPA

Points clés à retenir

  • Le ratio PEG, qui mesure le cours / bénéfices d’une action par rapport à la croissance, peut être un outil utile lors de la recherche d’actions de valeur.
  • Le ratio P / E, qui examine le prix d’une action par rapport aux bénéfices de fuite, peut être une mesure utile pour évaluer la santé d’une entreprise.
  • Les bénéfices futurs estimés, qui reflètent les attentes de croissance, sont également une mesure importante pour l’évaluation des stocks.
  • Mais le ratio PEG examine les deux facteurs, comparant les bénéfices passés d’une action, par rapport au prix, aux attentes de bénéfices futurs, donnant ainsi une image plus complète de l’action et des perspectives de l’entreprise.

Ratio PEG et évaluation

Une action ordinaire est une créance sur les bénéfices futurs. Le taux auquel une entreprise augmentera ses bénéfices à l’avenir est l’un des facteurs les plus importants pour déterminer la valeur intrinsèque d’ une action. Ce taux de croissance futur représente les prix quotidiens du marché sur les marchés boursiers du monde entier.

Le ratio P / E nous montre la valeur des actions par rapport aux bénéfices antérieurs. La plupart des analystes utilisent les bénéfices de fin de 12 mois pour calculer la partie inférieure du ratio P / E. Certaines inférences peuvent être faites en examinant le rapport P / E. Par exemple, les ratios P ​​/ E élevés représentent les actions de croissance, tandis que les faibles mettent en évidence les actions axées sur la valeur.

Exemple de calcul PEG

ABC Industries a un P / E de 20 fois les bénéfices. Le consensus de tous les analystes couvrant le titre est que ABC prévoit une croissance des bénéfices de 12% au cours des cinq prochaines années. Son ratio PEG est donc de 20/12, soit 1,66.

XYZ Micro est une jeune entreprise avec un P / E de 30 fois les bénéfices. Les analystes concluent que la société prévoit une croissance des bénéfices de 40% au cours des cinq prochaines années. Son ratio PEG est de 30/40, soit 0,75.

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Comment interpréter le ratio PEG

En utilisant les exemples ci-dessus, le ratio PEG nous indique que le cours de l’action d’ABC Industries est supérieur à la croissance de ses bénéfices. Cela signifie que si l’entreprise ne croît pas à un rythme plus rapide, le cours de l’action diminuera. Le ratio PEG de XYZ Micro de 0,75 nous indique que l’action de la société est sous-évaluée, ce qui signifie qu’elle se négocie en fonction du taux de croissance et que le cours de l’action augmentera.

La théorie boursière suggère que le marché boursier devrait attribuer un ratio PEG de un à chaque action. Cela représenterait l’équilibre théorique entre la valeur marchande d’une action et sa croissance anticipée des bénéfices. Par exemple, une action avec un multiple des bénéfices de 20 et une croissance anticipée des bénéfices de 20% aurait un ratio PEG de un.

Les résultats de ratio PEG supérieurs à un suggèrent l’un des éléments suivants:

Les résultats de ratio PEG inférieurs à un suggèrent l’un des éléments suivants:

  • Les marchés sous-estiment la croissance et le titre est sousévalué.
  • Les estimations consensuelles des analystes sont actuellement trop basses.

Utilisation du ratio PEG pour comparer les industries

Une grande caractéristique du ratio PEG est qu’en intégrant les attentes de croissance future dans le mix, nous pouvons comparer les évaluations relatives de différentes industries qui peuvent avoir des ratios P ​​/ E en vigueur très différents. Cela facilite la comparaison des différentes industries, qui ont chacune leur propre fourchette historique de P / E. Par exemple, voici un aperçu de la valorisation relative d’une action biotechnologique et d’une société pétrolière intégrée.

Biotech Stock ABC se négocie avec un ratio P / E de 35 fois. Son taux de croissance projeté sur cinq ans est de 25%, ce qui porte son ratio PEG à 1,4. Pendant ce temps, le stock pétrolier XYZ se négocie à 16 fois les bénéfices et a un taux de croissance projeté sur cinq ans de 15%. Son ratio PEG est de 1,07.

Même si ces deux sociétés fictives ont des valorisations et des taux de croissance très différents, le ratio PEG nous permet de faire une comparaison pommes à pommes des évaluations relatives. Qu’entend-on par évaluation relative? C’est une manière mathématique de se demander si une action spécifique ou une large industrie est plus ou moins chère qu’un indice boursier large, comme le S&P 500 ou le Nasdaq.

Ainsi, si le S&P 500 a un ratio P / E actuel de 16 fois les bénéfices de fuite et que l’estimation moyenne des analystes pour la croissance future des bénéfices du S&P 500 est de 12% au cours des cinq prochaines années, le ratio PEG du S&P 500 serait de ( 16/12) ou 1.33.



Avec le ratio PEG, il est possible de comparer les évaluations de deux industries très différentes et de voir comment elles se situent par rapport à une référence de l’industrie comme le S&P 500.

Risque d’estimation des revenus futurs

Tout point de données ou métrique qui utilise des hypothèses sous-jacentes peut être sujet à interprétation. Cela rend le rapport PEG plus d’une variable fluide et celui qui est mieux utilisé dans les plages par opposition aux valeurs absolues.

La raison pour laquelle le taux de croissance sur cinq ans est la norme plutôt que les estimations prospectives sur un an est de contribuer à atténuer la volatilité que l’on retrouve généralement dans les bénéfices des entreprises en raison du cycle économique et d’autres facteurs macroéconomiques. De plus, si une entreprise a peu de couverture par les analystes, de bonnes estimations prévisionnelles peuvent être difficiles à trouver.

L’investisseur entreprenant peut vouloir expérimenter le calcul des ratios PEG à travers une gamme de scénarios de revenus basés sur les données disponibles et ses propres conclusions.



Les actions à dividendes élevés peuvent fausser le ratio PEG puisque le ratio ne tient pas compte des revenus gagnés par les investisseurs; en tant que tel, le ratio PEG est le plus utile lorsque l’on discute des actions qui ne sont pas de gros acteurs de dividendes.

Meilleures utilisations du PEG

Le ratio PEG est le mieux adapté aux actions avec peu ou pas de rendement en dividendes. En effet, le ratio PEG n’intègre pas les revenus perçus par l’investisseur. Ainsi, la métrique peut donner des résultats inexacts pour une action qui paie un dividende élevé.

Prenons le scénario d’un service public d’énergie qui a peu de potentiel de croissance des bénéfices. Les analystes évaluent peut-être une croissance de 5%, au mieux, mais il y a un flux de trésorerie solide provenant d’années de revenus constants. La société a maintenant principalement pour mission de restituer des liquidités aux actionnaires. Le rendement du dividende est de cinq pour cent. Si l’entreprise a un ratio P / E de 12, les prévisions de faible croissance placeraient le ratio PEG de l’action à 12/5, soit 2,50.

Un investisseur ne jetant qu’un coup d’œil rapide pourrait facilement conclure qu’il s’agit d’un titre surévalué. Le rendement élevé et le faible P / E en font une action attrayante pour un investisseur prudent axé sur la génération de revenus. Assurez-vous d’incorporer les rendements des dividendes dans votre analyse globale. Une astuce consiste à modifier le ratio PEG en ajoutant le rendement du dividende au taux de croissance estimé lors des calculs.

Voici un exemple de la façon d’ajouter le rendement du dividende au taux de croissance lors du calcul du PEG. Le service public d’énergie a un taux de croissance estimé à environ cinq pour cent, un rendement en dividendes de cinq pour cent et un ratio P / E de 12. Afin de prendre en compte le rendement en dividendes, vous pouvez calculer le ratio PEG comme (12 / (5+ 5)) ou 1.2.

Réflexions finales sur l’utilisation du PEG

Une recherche boursière approfondie et réfléchie doit impliquer une solide compréhension des opérations commerciales et financières de la société sous-jacente. Cela comprend la connaissance des facteurs que les analystes utilisent pour établir leurs estimations de taux de croissance, les risques existants concernant la croissance future et les propres prévisions de la société concernant les rendements à long terme pour les actionnaires.

Les investisseurs doivent toujours garder à l’esprit que le marché peut, à court terme, être tout sauf rationnel et efficace. Alors qu’à long terme, les actions peuvent constamment se diriger vers leur PEG naturel de un, les craintes à court terme ou la cupidité sur les marchés peuvent mettre en veilleuse des préoccupations fondamentales.

Lorsqu’il est utilisé de manière cohérente et uniforme, le ratio PEG est un outil essentiel qui ajoute de la dimension au ratio P / E, permet des comparaisons entre diverses industries et est toujours à la recherche de valeur.