Vente à découvert: combien de temps dispose un vendeur à découvert avant de couvrir?
Table des matières
Développer
- Fermeture des shorts
- Fermetures forcées
- Petites pressions
- La ligne de fond
Il n’y a pas de réglementation normalisée concernant la durée d’une vente à découvert avant d’être clôturée. Une vente à découvert est une transaction dans laquelle des actions d’une entreprise sont empruntées par un investisseur et vendues sur le marché. L’investisseur est tenu de restituer ces actions au prêteur à un moment donné dans le futur. Le prêteur des actions a la possibilité de demander que les actions lui soient restituées à tout moment, avec un préavis minimal. Dans ce cas, l’investisseur de vente à découvert est tenu de restituer les actions au prêteur, que cela amène l’investisseur à enregistrer un gain ou à subir une perte sur sa transaction.
Points clés à retenir
- Il n’y a pas de règles définies concernant la durée d’une vente à découvert avant d’être clôturée.
- Le prêteur des actions à découvert peut demander que les actions soient restituées par l’investisseur à tout moment, avec un préavis minimal, mais cela se produit rarement dans la pratique tant que le vendeur à découvert continue de payer ses intérêts de marge.
- Un courtier peut forcer une position courte à être fermée si le titre rebondit fortement, provoquant des pertes importantes et des appels de marge non satisfaits.
- Il est beaucoup plus probable que l’investisseur clôturera la position avant que le prêteur ne force la position fermée.
Fermeture des shorts
Dans la pratique, les demandes de restitution d’actions sont rares, car le prêteur des actions est une société de courtage qui dispose d’un stock important de titres. La société de courtage fournit un service aux investisseurs; s’il appelait souvent les actions à restituer, les investisseurs seraient moins susceptibles de recourir à cette entreprise. De plus, les sociétés de courtage bénéficient grandement des ventes à découvert grâce aux intérêts qu’elles gagnent et aux commissions sur les transactions. Le risque pour les sociétés de courtage dans une transaction de vente à découvert est également limité en raison des règles de marge restrictives sur les ventes à découvert.
Lors d’une vente à découvert, les sociétés de courtage prêtent des actions à partir de leur inventaire, des comptes sur marge de leurs clients ou les empruntent à une autre société de courtage. Si une entreprise prête des actions à partir du compte sur marge de l’un de ses clients et que ce client décide à son tour de vendre sa position, la société de bourse sera tenue de remplacer les actions prêtées sur le compte de ce client par d’autres actions de son inventaire, compte sur marge d’un autre client, ou d’une autre société de courtage. Cette situation n’affecte pas le vendeur à découvert.
La vente à découvert peut profiter aux traders qualifiés, en particulier lorsque les maisons de courtage proposent des actions à découvert à un taux d’intérêt de quelques points de pourcentage au-dessus du taux préférentiel.
Fermetures forcées
Cependant, il existe certains cas dans lesquels le prêteur forcera la position à fermer. Cela se fait généralement lorsque la position évolue dans la direction opposée de la position courte et crée de lourdes pertes, menaçant la probabilité que les actions soient retournées à l’avenir. Dans cette situation, soit une demande de restitution des actions sera faite, soit la société de bourse achèvera la clôture de la transaction pour l’investisseur. Les termes des contrats de compte sur marge laissent aux sociétés de courtage la liberté de le faire.
La couverture à découvert peut également se produire involontairement lorsqu’une action à intérêt court très élevé est soumise à un «buy-in». Ce terme fait référence à la clôture d’une position courte par un courtier lorsque le titre est extrêmement difficile à emprunter et que les prêteurs le réclament. Souvent, cela se produit dans des actions moins liquides avec moins d’actionnaires.
Alors que le prêteur d’une transaction de vente à découvert a toujours le pouvoir de forcer le retour des actions, ce pouvoir n’est généralement pas exercé. Un investisseur peut maintenir une position courte aussi longtemps qu’il est en mesure de payer les intérêts requis et de maintenir les exigences de marge, et aussi longtemps que le courtier prêtant les actions permet de les emprunter.
Petites pressions
Un resserrement court implique une vague d’activité d’achat parmi les vendeurs à découvert en raison d’une augmentation du prix d’un titre. L’augmentation du prix du titre amène les vendeurs à découvert à le racheter pour liquider leurs positions courtes et enregistrer leurs pertes. Cette activité de marché entraîne une nouvelle augmentation du prix du titre, ce qui oblige davantage de vendeurs à découvert à couvrir leurs positions courtes. En règle générale, les titres à intérêt court élevé subissent une légère compression.
Par exemple, supposons que l’ intérêt à découvert dans la société XYZ Company soit de 50%. Dans cet exemple, de nombreux traders sont à court de 50 $ en raison de faibles revenus, et l’action se négocie actuellement à 35 $. Cependant, au cours du prochain trimestre, la société annonce des bénéfices exceptionnels et double sa valeur pour atteindre 70 $. Étant donné que de nombreux traders sont à découvert, ils devraient couvrir leurs positions courtes pour limiter leurs pertes; cela crée une pression d’achat sur l’action et fait grimper le prix à 80 $, ce qui aggrave le problème.
La ligne de fond
Lorsqu’un investisseur décide de vendre à découvert, c’est parce qu’il s’attend à ce que le prix de marché d’une action baisse, ce qui lui permettra de remplacer les actions à l’avenir à moindre coût. Si le prix d’une action ne baisse pas assez rapidement, cela peut coûter de l’argent à l’investisseur. En conséquence, il est beaucoup plus probable que l’investisseur clôturera la position avant que le prêteur ne force la position fermée.