Le rôle d’un courtier principal
Le rôle joué par un prime brokerage est celui de faciliter les grandes opérations de trading actives telles que les hedge funds. Un prime broker peut être considéré comme une sorte de courtier central, facilitant et coordonnant des transactions étendues et complexes sur une variété d’instruments financiers. Des services de courtage de premier ordre sont fournis par les principales banques d’investissement telles que Merrill Lynch et Goldman Sachs.
Services de courtage Core Prime
Les Prime brokers fournissent une grande variété de services de garde et financiers à leurs clients de hedge funds, notamment en jouant le rôle d’intermédiaire entre les hedge funds et deux contreparties clés. Les premières de ces contreparties importantes sont les grands investisseurs institutionnels, tels que les fonds de pension, qui détiennent des participations massives et, par conséquent, servent de source de titres à prêter à des fins de vente à découvert. Le deuxième groupe de contreparties importantes est constitué des banques commerciales qui disposent de fonds suffisants pour consentir des prêts importants à des fins de marge. Ces deux contreparties, avec l’aide du prime brokerage, permettent aux hedge funds de s’engager dans des ventes à découvert à grande échelle en empruntant des actions et des obligations auprès des grands investisseurs institutionnels, et de maximiser leurs investissements grâce à l’effet de levier en obtenant un financement sur marge des banques commerciales. Le prime brokerage gagne de l’argent en facturant des frais, comme un spread ou une prime sur le prêt d’une banque commerciale, en échange de la facilitation de la transaction.
Un autre service de base fourni par les courtiers de premier ordre est celui de la compensation et du règlement des transactions. Bien qu’un fonds spéculatif fonctionne traditionnellement par le biais de comptes auprès d’un certain nombre de sociétés de courtage, il ordonne généralement à ces courtiers exécutants de compenser toutes les transactions par l’intermédiaire de son courtier principal désigné. Cela simplifie le reporting et les opérations pour le hedge fund puisque le prime broker sert également généralement de dépositaire des actifs du hedge fund. Il simplifie et rationalise encore davantage le processus d’emprunt de titres de placement et de capital, car les actifs du fonds spéculatif peuvent rapidement et facilement être transférés vers le courtier principal en tant que garantie.
Services Prime Broker supplémentaires
En plus des services de prêt de base qu’ils fournissent, les prime brokers offrent à leurs clients de fonds spéculatifs d’ autres services, parfois appelés «services de conciergerie», conçus pour faciliter et améliorer le fonctionnement d’un fonds spéculatif. Un service supplémentaire important offre des analyses des risques et des performances. Un certain nombre de courtiers de premier ordre ont des partenariats ou d’autres accords avec des prestataires de services de gestion des risques, tels que RiskMetrics Group, qui leur permettent de fournir aux clients de fonds spéculatifs des services quotidiens d’analyse des risques et des performances.
Un autre service important est l’introduction du capital pour le gestionnaire de fonds. L’introduction du capital est essentiellement le processus de mise en relation des gestionnaires de hedge funds avec des investisseurs potentiels sous la forme de la gestion d’actifs du prime broker et des clients de la banque privée. Les Prime brokers servent en outre leurs clients de hedge funds, qui se livrent fréquemment à la négociation d’instruments financiers dérivés, en leur offrant un accès à leurs pupitres de négociation de produits dérivés, ainsi que des suggestions de gestion des risques issues de leurs propres opérations de négociation de produits dérivés. Les courtiers de premier ordre offrent également généralement à leurs clients de fonds spéculatifs un accès privé aux services de recherche du courtier principal, améliorant et réduisant ainsi les coûts de recherche pour le fonds spéculatif. Des services d’administration et de fiduciaire externalisés, ainsi qu’un effet de levier amélioré grâce à l’offre de marges de crédit, sont des fonctionnalités supplémentaires offertes par de nombreuses sociétés de courtage de premier ordre.
Considérations à prendre en compte par les gestionnaires de fonds spéculatifs lors de la sélection d’un courtier principal
En raison du fait qu’un prime brokerage fournit autant de services essentiels qui sont essentiels au fonctionnement efficace et, espérons-le, rentable d’un hedge fund, la sélection d’un prime broker est une décision majeure pour un gestionnaire de hedge fund. Parmi les principales considérations lors du choix d’un courtier principal figurent le prix des divers services offerts; un accès facile aux grands détenteurs de titres, y compris les détenteurs de titres moins liquides et plus difficiles à emprunter; et la confidentialité commerciale. De plus, les investisseurs potentiels dans un hedge fund peuvent être influencés, positivement ou négativement, par la sélection d’un prime broker en particulier. Cela peut être un facteur important dans la décision, en particulier pour un nouveau fonds qui vient de démarrer et qui recherche activement de grands investisseurs.