Corrigez les transactions brisées avec la stratégie de réparation

Les investisseurs qui ont subi une perte substantielle dans une position en actions ont été limités à trois options: «vendre et prendre une perte», «conserver et espérer» ou «doubler». La stratégie «tenir et espérer» exige que l’action revienne à votre prix d’achat, ce qui peut prendre beaucoup de temps si cela se produit.

La stratégie du «double down» exige que vous jetiez de l’argent après un mauvais dans l’espoir que l’action se comportera bien. Heureusement, il existe une quatrième stratégie qui peut vous aider à «réparer» votre stock en réduisant votre seuil de rentabilité sans prendre de risque supplémentaire. Cet article explorera cette stratégie et comment vous pouvez l’utiliser pour récupérer de vos pertes.

Définition de la stratégie

La stratégie de réparation est construite autour d’une position de stock perdante existante et est construite en achetant une option d’achat et en vendant deux options d’achat pour 100 actions détenues. Étant donné que la prime obtenue de la vente de deux options d’achat est suffisante pour couvrir le coût des options d’achat unique, le résultat est une position d’option «gratuite» qui vous permet de rentabiliser votre investissement beaucoup plus rapidement.

Voici le diagramme des pertes et profits de la stratégie:

Comment utiliser la stratégie de réparation

Imaginons que vous ayez acheté 500 actions de la société XYZ à 90 $ il n’y a pas si longtemps, et que l’action a depuis chuté à 50,75 $ après une mauvaise annonce de bénéfices. Vous pensez que le pire est passé pour l’entreprise et que l’action pourrait rebondir au cours de l’année prochaine, mais 90 $ semble être un objectif déraisonnable. Par conséquent, votre seul intérêt est de casser le plus rapidement possible au lieu de vendre votre position à une perte substantielle. (Voir aussi:  Que faire lorsque votre transaction tourne mal.)

Construire une stratégie de réparation impliquerait de prendre les positions suivantes:

• Achat de 5 des appels de 50 $ sur 12 mois. Cela vous donne le droit d’acheter 500 actions supplémentaires au coût de 50 $ par action.
• Rédaction de 10 des appels à 70 $ sur 12 mois. Cela signifie que vous pourriez être obligé de vendre 1 000 actions à 70 $ l’action.

Maintenant, vous pouvez atteindre le seuil de rentabilité à 70 $ par action au lieu de 90 $ par action. Ceci est rendu possible puisque la valeur des appels de 50 $ est maintenant de + 20 $ par rapport à la perte de – 20 $ sur votre position en actions XYZ. En conséquence, votre position nette est désormais nulle. Malheureusement, tout dépassement de 70 $ vous obligera à vendre vos actions. Cependant, vous serez toujours en hausse de la prime que vous avez collectée en écrivant les appels et même sur votre position boursière perdante plus tôt que prévu.

Un regard sur les scénarios potentiels

Alors, que signifie tout cela? Jetons un coup d’œil à quelques scénarios possibles:

1. Le stock de XYZ reste à 50 $ par action ou diminue. Toutes les options expirent sans valeur et vous pouvez conserver la prime des options d’achat souscrites.
2. L’action de XYZ passe à 60 $ par action. L’option d’achat de 50 $ vaut maintenant 10 $ tandis que les deux appels de 70 $ expirent sans valeur. Maintenant, vous avez 10 $ de plus par action plus la prime collectée. Vos pertes sont maintenant inférieures à une perte de – 30 $ si vous n’aviez pas du tout tenté la stratégie de réparation.
3. L’action de XYZ passe à 70 $ par action. L’option d’achat de 50 $ vaut maintenant 20 $ tandis que les deux appels de 70 $ vous enlèveront à 70 $. Maintenant, vous avez gagné 20 $ par action sur les options d’achat, plus vos actions sont à 70 $ par action, ce qui signifie que vous avez atteint l’équilibre sur la position. Vous ne possédez plus d’actions de la société, mais vous pouvez toujours racheter des actions au prix actuel du marché si vous pensez qu’elles vont plus haut. De plus, vous pouvez conserver la prime obtenue à partir des options souscrites précédemment.

Déterminer les prix de levée

L’une des considérations les plus importantes lors de l’utilisation de la stratégie de réparation est de fixer un prix d’ exercice pour les options. Ce prix déterminera si le commerce est «gratuit» ou non et influencera votre seuil de rentabilité.

Vous pouvez commencer par déterminer l’ampleur de la perte non réalisée sur votre position en actions. Une action qui a été achetée à 40 $ et qui se négocie maintenant à 30 $ équivaut à une perte papier de 10 $ par action.

La stratégie d’option est ensuite généralement construite en achetant lesappels à la monnaie (achat d’appels avec une grève de 30 $ dans l’exemple ci-dessus) et en écrivant des appels hors du cours avec un prix d’exercice supérieur à la grève des appels achetés. par la moitié de la perte de l’action (en écrivant des appels de 35 $ avec un prix d’exercice de 5 $ au-dessus des appels de 30 $).

Commencez par les options de trois mois et augmentez si nécessaire jusqu’à des LEAPS d’ un an. En règle générale, plus la perte accumulée sur le stock, plus de temps sera nécessaire pour le réparer. (Voir aussi: Utilisation de LEAPS dans une écriture d’appel couvert.)

Certains stocks peuvent ne pas être réparables «gratuitement» et peuvent nécessiter un petit débit afin d’établir la position. Il se peut que d’autres stocks ne puissent pas être réparés si la perte est très importante, par exemple supérieure à 70%.

Être gourmand

Le seuil de rentabilité peut sembler formidable maintenant, mais de nombreux investisseurs repartent insatisfaits le jour venu. Alors, qu’en est-il des investisseurs qui passent de la cupidité à la peur et reviennent à la cupidité? Par exemple, que se passe-t-il si le stock dans notre exemple précédent s’élevait à 60 $ et que vous souhaitez maintenant conserver le stock au lieu d’être obligé de vendre une fois qu’il atteint 70 $?

Heureusement, vous pouvez dérouler la position des options à votre avantage dans certains cas. Tant que le stock se négocie en dessous original break-even (dans notre exemple, 90 $), il peut être une bonne idée tant que les perspectives du stock restent solides.

Il est encore plus judicieux de dénouer la position si la volatilité de l’action a augmenté et que vous décidez tôt dans la transaction de conserver l’action. Il s’agit d’une situation dans laquelle vos options auront un prix beaucoup plus attractif alors que vous êtes toujours en bonne position avec le cours de l’action sous-jacent.

Des problèmes surviennent, cependant, une fois que vous essayez de quitter la position lorsque l’action se négocie à ou au-dessus de votre seuil de rentabilité: cela vous obligera à débourser de l’argent car la valeur totale des options sera négative. La grande question est de savoir si l’investisseur veut ou non posséder l’action à ces prix.

Dans notre exemple précédent, si l’action se négocie à 120 $ par action, la valeur de l’appel de 50 $ sera de 70 $, tandis que la valeur des deux appels courts avec des prix d’exercice de 70 $ sera de – 100 $. Par conséquent, rétablir une position dans l’entreprise coûterait le même prix qu’un achat sur le marché libre (120 $), c’est-à-dire les 90 $ provenant de la vente de l’action originale plus 30 $ supplémentaires. Alternativement, l’investisseur peut simplement clôturer l’option pour un débit de 30 $.

En conséquence, en général, vous ne devriez envisager de dénouer la position que si le prix reste en dessous de votre prix d’équilibre initial et que les perspectives semblent bonnes. Sinon, il est probablement plus facile de simplement rétablir une position dans l’action au prix du marché.

La ligne de fond

La stratégie de réparation est un excellent moyen de réduire votre seuil de rentabilité sans prendre de risque supplémentaire en engageant des capitaux supplémentaires. En fait, la position peut être établie «gratuitement» dans de nombreux cas.

La stratégie est mieux utilisée avec les actions qui ont subi des pertes de 10% à 50%. Tout autre élément peut nécessiter une période de temps prolongée et une faible volatilité avant de pouvoir être réparé. La stratégie est la plus simple à initier dans des actions à forte volatilité, et le temps nécessaire pour terminer la réparation dépendra de l’ampleur de la perte accumulée sur l’action. Dans la plupart des cas, il est préférable de maintenir cette stratégie jusqu’à son expiration, mais dans certains cas, il est préférable pour les investisseurs de quitter la position plus tôt.