Juste pour le jeu
Qu’est-ce qu’un jeu pur?
Un pure play est une entreprise qui se concentre sur un seul type de produit ou service. Le contraire d’un pur jeu est un conglomérat, qui offre de nombreux produits et services dans diverses industries.
Certains investisseurs préfèrent investir dans des jeux purs, car ils sont plus faciles à analyser et donnent une exposition maximale à un segment de marché particulier.
Par exemple, un investisseur qui souhaite être exposé aux actions bancaires américaines pourrait préférer acheter Bank of America par rapport à Berkshire Hathaway, car ce dernier est impliqué non seulement dans le secteur bancaire mais également dans de nombreux autres secteurs.
Points clés à retenir
- Un jeu pur est une entreprise qui se concentre sur un créneau spécifique de l’industrie.
- Les jeux purs sont à l’opposé des conglomérats, qui sont impliqués dans diverses industries.
- Les investisseurs apprécient les jeux purs pour leur facilité d’analyse et l’exposition qu’ils offrent à des secteurs particuliers.
Comprendre les jeux purs
Les sociétés Pure Play sont populaires auprès de certains types d’ investisseurs actifs qui souhaitent faire des paris spécifiques sur des produits ou des segments industriels particuliers. Pour ces investisseurs, acheter une entreprise aux métiers diversifiés les oblige à prendre des risques inutiles dans des secteurs dans lesquels ils ne souhaitent pas investir.
Pour les analystes, les jeux purs représentent une opportunité d’obtenir des données plus précises pour une analyse d’entreprise comparable ou des évaluations relatives.
Les évaluations relatives utilisent des paramètres tels que le ratio cours / prix comptable (P / B), le ratio cours / bénéfices (P / E), le ratio cours / ventes (P / S) et le prix. -Rapport cash-flow (P / CF). Chacune de ces valeurs peut aider l’analyste en investissement à calculer la valeur relative d’une entreprise et à évaluer si l’entreprise est surévaluée ou sous – évaluée. Les sociétés de pure play sont des intrants utiles dans ces analyses car elles sont beaucoup plus directement comparables les unes aux autres. Les conglomérats, en revanche, ne sont pas facilement comparables car leurs résultats reflètent de nombreux secteurs industriels.
Signification de « Pure Play »
En réalité, le terme pure play est toujours utilisé comme approximation, car les entreprises ont presque toujours une certaine exposition intersectorielle. Cela est particulièrement vrai pour les grandes entreprises cotées en bourse.
Exemple du monde réel d’un jeu pur
Warren mène une analyse du secteur bancaire américain. Plus précisément, il souhaite évaluer l’attractivité relative de diverses valeurs bancaires américaines, sur la base de leurs ratios PB et PE.
Il dresse une liste des valeurs suivantes, pour son analyse:
- BB&T Corporation: PB de 1,28 et PE de 12,98
- KeyCorp: PB de 1,06 et PE de 10,58
- SunTrust Banks: PB de 1,16 et PE de 11,88
- Citizens Financial Group: PB de 0,75 et PE de 9,59
Bien que chaque entreprise soit complexe et unique, Warren constate que ces entreprises sont relativement faciles à comparer les unes avec les autres, car les banques régionales sont au cœur de leurs modèles commerciaux. À ce titre, il les considère comme des «pures jeux» pour le secteur bancaire.
En revanche, Warren a été tenté d’inclure Berkshire Hathaway dans sa liste en raison de son rôle important dans le secteur bancaire. Cependant, il a décidé de ne pas inclure BRK car ses nombreuses activités non bancaires rendaient trop difficile la comparaison avec les pure-play bancaires.