Concessionnaire principal
Qu’est-ce qu’un concessionnaire principal?
Un négociant principal est une banque ou une autre institution financière qui a été autorisée à négocier des titres avec un gouvernement national. Par exemple, un négociant principal peut souscrire une nouvelle dette publique et agir en tant que teneur de marché pour la Réserve fédérale américaine. Les courtiers en valeurs mobilières du gouvernement primaire doivent répondre à des exigences spécifiques de liquidité et de qualité. Ils fournissent également un flux d’informations précieux aux banques centrales sur l’état des marchés mondiaux.
POINTS CLÉS À RETENIR
- Un négociant principal est une banque ou une autre institution financière qui a été autorisée à négocier des titres avec un gouvernement national.
- Les principaux courtiers en titres d’État vendent les titres du Trésor qu’ils achètent à la banque centrale à leurs clients, créant ainsi le marché initial.
- Une entreprise doit satisfaire à des exigences de capital spécifiques avant de pouvoir devenir un courtier principal.
- Certains des négociants primaires les plus connus aux États-Unis comprennent JP Morgan, Barclays Capital, Wells Fargo et Citigroup.
Comprendre les principaux concessionnaires américains
Les négociants primaires aux États-Unis sont un système de banques et de courtiers autorisés par la Réserve fédérale américaine à négocier directement des obligations d’État. Ce système a été mis en place en 1960 par la Federal Reserve Bank of New York ( FRBNY ) pour mettre en œuvre la politique monétaire au nom de la Fed.
En achetant des titres sur le marché secondaire via la FRBNY, le gouvernement augmente les réserves de liquidités du système bancaire. L’augmentation des réserves augmente la masse monétaire dans l’économie. À l’inverse, la vente de titres entraîne une diminution des réserves de trésorerie. Des réserves plus faibles signifient que moins de fonds sont disponibles pour les prêts, de sorte que la masse monétaire diminue. En effet, les primary dealers sont les contreparties de la Fed dans les opérations d’open market ( OMO ).
Les négociants primaires soumissionnent pour les marchés publics de manière concurrentielle et achètent la majorité des bons du Trésor, des obligations et des billets aux enchères. Les principaux courtiers en titres d’État vendent les titres du Trésor qu’ils achètent à la banque centrale à leurs clients, créant ainsi le marché initial. Ils sont tenus de présenter des offres significatives lors de nouvelles adjudications de titres du Trésor. D’une certaine manière, on peut dire que les primary dealers sont des teneurs de marché pour les bons du Trésor.
Exigences pour les détaillants primaires américains
Une entreprise doit répondre à des exigences de capital spécifiques avant de pouvoir devenir un courtier principal. Le capital requis pour les courtiers non affiliés à une banque est de 50 millions de dollars. Les banques agissant en tant que négociants primaires doivent disposer de 1 milliard de dollars de fonds propres de catégorie 1 (capitaux propres et réserves divulguées). Les primary dealers potentiels doivent montrer qu’ils ont fait des marchés régulièrement dans les bons du Trésor pendant au moins un an avant leur application. Les principaux courtiers en valeurs mobilières d’État doivent également conserver une part de marché d’au moins 0,25%. Les courtiers qui demandent une place dans le système de courtage primaire doivent s’inscrire auprès de la Securities and Exchange Commission ( SEC ) ou de la Financial Industry Regulatory Authority ( FINRA ).
Une entreprise doit satisfaire à des exigences de capital spécifiques avant de pouvoir devenir un courtier principal.
Exemples de concessionnaires primaires
En raison des exigences strictes imposées aux primary dealers, bon nombre d’entre eux sont des sociétés financières réputées. Certains des négociants primaires les plus connus aux États-Unis comprennent JP Morgan, Barclays Capital, Wells Fargo et Citigroup. Valeurs Mobilières TD, Morgan Stanley, Cantor Fitzgerald et Goldman Sachs sont également des négociants principaux.
Les négociants principaux pendant la crise financière de 2008
En réponse à la crise des prêts hypothécaires à risque et à l’effondrement de Bear Stearns, la Réserve fédérale a mis en place le Primary Dealer Credit Facility ( PDCF ) en 2008. Le PDCF a permis aux primary dealers d’emprunter du jour au lendemain à la fenêtre d’escompte de la Fed en utilisant plusieurs formes de garanties, notamment des titres adossés à des hypothèques. Les banques fédérales de réserve sont autorisées à accepter des prêts et autres obligations bancaires en garantie des avances au guichet d’escompte. Le PDCF a fermé ses portes le 1er février 2010.