Poison mis
Qu’est-ce qu’un poison mis?
Un poison put est une stratégie de défense contre les OPA dans laquelle la société cible émet une obligation que les investisseurs peuvent racheter avant sa date d’échéance. Un poison put est un type de disposition de pilule empoisonnée conçue pour augmenter le coût qu’une entreprise encourra pour acquérir une entreprise cible.
Points clés à retenir
- Un poison put est un type de stratégie de défense contre les OPA conçu pour rendre plus coûteux pour une société acquéreuse de prendre le contrôle d’une société cible lors d’une offre publique d’achat hostile.
- La stratégie de placement empoisonné oblige les dirigeants de la société cible à émettre une obligation avec un engagement de placement empoisonné.
- L’alliance de vente empoisonnée stipule que les détenteurs d’obligations peuvent racheter leur obligation avant la date d’échéance et recevoir le paiement intégral en cas de prise de contrôle de la société.
- Le poison put est une dépense supplémentaire que la société acquéreuse doit payer si elle souhaite acquérir la société cible.
Comment fonctionne un poison put
Les dirigeants peuvent utiliser un certain nombre de stratégies différentes pour défendre leur entreprise contre une offre publique d’achat hostile. Les pilules empoisonnées sont l’une de ces stratégies et sont conçues pour rendre la perspective d’acquisition d’une entreprise par le biais d’une offre publique d’achat coûteuse et moins susceptible de se produire. Ce type de défense contre les OPA est légal, bien que les dirigeants d’entreprise aient toujours le devoir d’agir dans le meilleur intérêt des actionnaires.
Les ventes empoisonnées sont un type de défense contre la pilule empoisonnée dans laquelle les détenteurs d’obligations ont la possibilité d’obtenir un remboursement en cas de prise de contrôle hostile avant la date d’échéance de l’obligation. Le droit de remboursement anticipé est inscrit dans le pacte de l’obligation, la prise de contrôle représentant l’événement déclencheur.
Avantages d’un poison put
Lors d’une prise de contrôle hostile, une entité acquéreuse – généralement une société rivale ou un investisseur activiste tente de prendre le contrôle d’une société cotée en bourse sans l’approbation du conseil d’administration de la société. Le conseil d’administration dispose de certaines stratégies qu’il peut adopter pour contrecarrer l’acquéreur potentiel.
Le poison mis peut être une stratégie efficace pour la société cible, car cela signifie que l’acquéreur devra dépenser plus d’argent dans ses efforts pour prendre le contrôle de la société. Ainsi, les entreprises qui cherchent à réaliser une prise de contrôle hostile doivent équilibrer le coût d’acquisition d’une participation majoritaire dans la société cible avec d’autres coûts d’acquisition.
Un poison put est différent des autres moyens de défense de la pilule empoisonnée en ce qu’il n’affecte pas le nombre d’actions sur le marché, le prix des actions ou les droits de vote accordés aux actionnaires. Il a plutôt un impact direct sur le montant de trésorerie qu’une société acquise a en main en déplaçant les obligations obligataires de l’avenir à la date à laquelle la prise de contrôle hostile se produit. La société acquéreuse doit s’assurer qu’elle dispose de suffisamment de liquidités pour couvrir le remboursement immédiat des obligations.
Une stratégie de vente empoisonnée peut ne pas fonctionner pour une entreprise cible qui a déjà des dettes importantes, car cette stratégie augmente l’endettement de l’entreprise et pourrait conduire à l’ insolvabilité.
Exemple de Put Poison
Le conseil d’administration d’une entreprise estime qu’un concurrent plus important pourrait tenter de l’acquérir à l’avenir. À titre de défense, la société contracte de nouvelles dettes en émettant des obligations d’entreprises. Dans le cadre de l’obligation nouvellement émise, le conseil inclut une clause de vente empoisonnée, qui est une disposition qui stipule que les porteurs d’obligations peuvent recevoir un remboursement anticipé de la dette en cas d’événement déclencheur, comme une prise de contrôle hostile.
La valeur totale des obligations est de 50 millions de dollars. Pour que le concurrent réussisse à acquérir la société, il doit non seulement être en mesure de se permettre l’achat d’une participation majoritaire en actions, mais également permettre un remboursement immédiat potentiel de 50 millions de dollars aux porteurs d’obligations. Si l’acquéreur n’a pas les moyens de payer ce coût d’acquisition supplémentaire, il se peut qu’il doive retirer sa tentative de rachat hostile, ce qui signifie que la stratégie de vente empoisonnée a été efficace pour la société cible.