Les effets de l’Accord Plaza sur les marchés des devises
L’ accord Plaza historique de 1985, signé à l’hôtel Plaza de New York, était un accord en faveur de la croissance signé par ce qu’on appelait alors les pays du G-5 : l’Allemagne de l’Ouest, la France, les États-Unis, le Japon et le Royaume-Uni.. Le but était de forcer les États-Unis à dévaluer leur monnaie en raison d’un déficit du compte courant, approchant environ 3% du PIB selon le paragraphe 6 des accords. Plus important encore, les pays européens et le Japon connaissaient d’énormes excédents courants, ainsi qu’une croissance négative du PIB, menaçant le commerce extérieur et la croissance du PIB dans leurs pays d’origine.
Des mesures protectionnistes pour préserver ces gains se profilaient, en particulier aux États-Unis. Les pays en développement étaient endettés et incapables de participer à des échanges commerciaux positifs ou à une croissance positive dans leur pays d’origine, et les États-Unis ont été contraints de réaligner le système de taux de change en raison des déséquilibres actuels et de promouvoir la croissance dans le monde aux dépens des siens. nation. L’accord Plaza était une politique de transfert de croissance pour l’Europe et le Japon qui était totalement préjudiciable aux États-Unis.
Le commerce touche un mur protectionniste
Les États-Unis ont connu Les déficits commerciaux nécessitent en général un financement étranger. Pour les États-Unis, du début au milieu des années 80, le Japon et l’Allemagne de l’Ouest achetaient des obligations, des billets et des bons des États-Unis sur leurs excédents pour financer nos déficits actuels aux dépens de leur propre économie. Ce n’était qu’une question de temps avant que des politiques protectionnistes entrent dans cette équation qui non seulement nuirait à la croissance des États-Unis dans le pays, mais forcerait des guerres commerciales qui feraient dérailler tout le système commercial pour toutes les nations.
Pendant cette période, l’inflation était la plus basse depuis 20 ans pour toutes les nations, et les nations européennes et le Japon investissaient dans leur propre économie pour promouvoir la croissance. Avec une faible inflation et de faibles taux d’intérêt, le remboursement de la dette serait accompli assez facilement. Le seul aspect qui manquait à ces équations était un ajustement des taux de change plutôt qu’une refonte du système actuel.
Coopération mondiale
Le monde a donc coopéré pour la première fois en acceptant de réévaluer le système de taux de change sur une période de deux ans par la banque centrale de chaque pays intervenant sur les marchés des devises. Des taux cibles ont été convenus. Les États-Unis ont connu une baisse d’environ 50% de leur monnaie tandis que l’Allemagne de l’Ouest, la France, le Royaume-Uni et le Japon ont connu une appréciation de 50%. Le yen japonais en septembre 1985 est passé de 242 USD / JPY (yen par dollar) à 153 en 1986, soit un doublement de la valeur du yen. En 1988, le taux de change USD / JPY était de 120. La même chose s’est produite avec le mark allemand, le franc français et la livre britannique. Ces réévaluations profiteraient naturellement aux pays en développement, comme la Corée et la Thaïlande, ainsi qu’aux principaux pays d’Amérique du Sud comme le Brésil, car le commerce reviendrait.
Ce qui a donné au Plaza Accord son importance historique, c’est une multitude de premières. C’était la première fois que les banquiers centraux acceptaient d’intervenir sur les marchés des devises, la première fois que le monde fixait des taux cibles, la première fois pour la mondialisation des économies et la première fois que chaque pays acceptait d’ajuster ses propres économies. La souveraineté a été échangée contre la mondialisation.
Par exemple, l’Allemagne a accepté des réductions d’impôts, le Royaume-Uni a accepté de réduire ses dépenses publiques et de transférer des fonds au secteur privé, tandis que le Japon a accepté d’ouvrir ses marchés au commerce, de libéraliser ses marchés intérieurs et de gérer son économie à un taux de change réel du yen.. Tous ont accepté d’augmenter l’emploi. Les États-Unis, supportant le poids de la croissance, ont seulement accepté de dévaluer leur monnaie. Les aspects coopératifs de l’Accord de Plaza ont été les plus importants en premier.
Valeur monétaire – qu’est-ce que cela signifie?
Ce que l’accord du Plaza signifiait pour les États-Unis était une monnaie dévaluée. Les fabricants américains redeviendraient rentables grâce aux taux de change favorables à l’étranger, régime d’exportation qui devenait assez rentable. Un dollar américain élevé signifie que les producteurs américains ne peuvent pas rivaliser avec les importations bon marché en provenance du Japon et des pays européens, car ces importations sont beaucoup moins chères que ce que les fabricants américains peuvent vendre en fonction de leurs accords de rentabilité.
Une devise sous-évaluée signifie que ces mêmes importations subiraient des prix plus élevés aux États-Unis en raison de taux de change défavorables. Ce que signifie un dollar élevé pour les États-Unis, c’est une faible inflation et des taux d’intérêt bas qui profitent aux consommateurs parce qu’ils ont suffisamment de dollars pour dépasser de loin les prix payés pour les marchandises. Les États-Unis ont accepté de transférer une partie de leur PIB vers l’Europe et le Japon afin que ces économies connaissent à nouveau une croissance. Et tout cela a été accompli sans relance budgétaire – seulement un ajustement des taux de change. Ce que l’on comprend de nos jours, ce sont les effets durs que de telles dévaluations peuvent avoir sur une économie.
Le Japon ressent les effets
Les Japonais ont ressenti les pires effets, à long terme, de la signature de l’Accord du Plaza. L’argent moins cher pour les Japonais signifiait un accès plus facile à l’argent avec l’adoptionpar la Banque du Japon depolitiques de monnaie bon marché, telles qu’un taux d’intérêt plus bas, une expansion du crédit et des sociétés japonaises qui se sont délocalisées. Les Japonais deviendraient plus tard la première nation créancière du monde. Mais bon marché des politiques monétaires plus tard créer un taux de consommation plus lente à la maison, les prix des terrains en hausse, et la création d’une bulle d’actifs qui éclaterait ans plus tard, conduisant à la période dite de la décennie perdue.
La reprise du Japon aujourd’hui de sa décennie perdue est encore très discutable en raison du prix de sa monnaie. C’est peut-être la raison pour laquelle les prix des devises ciblent aujourd’hui l’inflation comme un moyen d’évaluer les politiques de croissance plutôt que comme un objectif arbitraire comme cela a été fixé avec les accords de Plaza.