Courbe de rendement des bons du Trésor en temps réel

Qu’est-ce que la courbe de rendement de la trésorerie en marche?

La courbe de rendement des bons du Trésor en cours d’exécution montre graphiquement les rendements actuels par rapport aux échéances des titres du Trésor américain les plus récemment vendus et constitue le principal indice de référence utilisé pour évaluer les titres à revenu fixe.

Comprendre la courbe de rendement de la trésorerie à la volée

En termes simples, la courbe de rendement des bons du Trésor en cours d’exécution est la courbe de rendement des bons du Trésor américain qui est dérivée à l’aide des bons du Trésor en cours d’exécution et elle trace les rendements de ces instruments, de qualité similaire, par rapport à leurs échéances. La courbe des taux des bons du Trésor en marche est l’opposé de la courbe des taux des bons du Trésor hors du courant, qui fait référence aux bons du Trésor américains, d’une maturité donnée, qui ne font pas partie de l’émission la plus récente. La courbe de rendement des bons du Trésor en cours d’exécution est moins précise que la courbe de rendement des bons du Trésor hors du courant, car la volatilité de la demande actuelle pour l’offre récente a tendance à entraîner des distorsions de prix.

La pertinence de la courbe de rendement des bons du Trésor en temps réel réside dans le fait qu’elle est couramment utilisée pour fixer le prix des titres à revenu fixe. Cependant, sa forme est parfois déformée de plusieurs enchère. Cette augmentation de prix est généralement le résultat d’une demande accrue de la part des négociants en valeurs mobilières qui souhaitent utiliser le titre comme véhicule de couverture. Cette couverture peut rendre les courbes de rendement des bons du Trésor en cours d’exécution un peu moins précises que les courbes de rendement des bons du Trésor hors du courant.

La courbe des taux du Trésor indique qu’il existe deux facteurs importants qui compliquent la relation entre l’échéance et le rendement.

1. La première est que le rendement des émissions à la course est faussé puisque ces titres peuvent être financés à des taux moins élevés, et donc offrir un rendement inférieur à ce qu’ils seraient sans cet avantage de financement.
2. Le deuxième est que les émissions de trésorerie en cours et les émissions hors du commun comportent des risques de réinvestissement des taux d’intérêt différents.

Formes de courbe de rendement

La forme typique de la courbe de rendement des bons du Trésor en marche est en pente ascendante à mesure que le rendement augmente avec l’échéance, ce que l’on appelle une courbe de rendement normale. La forme de la courbe des taux est le résultat de l’offre et de la demande d’investissements dans des segments particuliers de la courbe.

Par exemple, si un fonds d’investissement choisit d’investir uniquement dans des titres dont l’échéance est de 5 à 10 ans, cela entraînerait une hausse des prix et une baisse des rendements dans le segment correspondant. Si la demande des investisseurs à court terme est extrêmement élevée, la courbe des taux deviendra plus raide.

Une courbe de rendement inversée reflète des taux d’intérêt plus élevés pour les échéances à court terme que pour les échéances à plus long terme. Une inversion de la courbe des taux peut parfois être le résultat de politiques agressives de la banque centrale. Ces politiques augmentent temporairement les taux d’intérêt à court terme pour ralentir l’économie. Cependant, cela est considéré comme une anomalie à court terme et on s’attend à ce que la courbe revienne à une structure plate ou positive à court terme.

Une courbe de rendement plate, où les taux à court et à long terme sont à peu près égaux, est normalement associée à une période de transition. Cette période est celle où les taux d’intérêt passent d’une courbe de rendement positive à une courbe de rendement inversée ou vice versa.