Bénéfice net d’exploitation moins les impôts ajustés (NOPLAT)
Qu’est-ce que le bénéfice net d’exploitation moins les impôts ajustés (NOPLAT)?
Le bénéfice d’exploitation net moins les impôts ajustés (NOPLAT) est une mesure financière qui calcule les bénéfices d’exploitation d’une entreprise après ajustement pour les impôts. En utilisant le résultat opérationnel, ou le résultat avant la prise en compte des paiements d’intérêts, NOPLAT constitue un meilleur indicateur de l’efficacité opérationnelle que le résultat net.
Points clés à retenir
- Le résultat opérationnel net moins les impôts ajustés (NOPLAT) est l’EBIT après ajustement des impôts différés.
- L’impôt est ajusté pour refléter les bénéfices non endettés de l’entreprise sans tenir compte des effets de la dette fiscale.
- Cette mesure est une mesure du profit qui comprend les coûts et les avantages fiscaux du financement par emprunt.
- NOPLAT est très utilisé dans les modèles M&A, DCF et LBO car il permet le calcul du flux de trésorerie disponible.
Comprendre le bénéfice net d’exploitation moins les impôts ajustés (NOPLAT)
Le résultat opérationnel net moins les impôts ajustés (NOPLAT) est le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) d’une entreprise après ajustement des impôts différés. L’impôt est ajusté pour refléter les bénéfices non endettés de l’entreprise sans tenir compte des effets de la dette fiscale. En fait, cette mesure est une mesure du profit qui comprend les coûts et les avantages fiscaux du financement par emprunt.
Les effets de la structure du capital d’une entreprise sont exclus de cet outil de mesure des bénéfices en supprimant les coûts monétaires des capitaux propres et de la dette du calcul NOPLAT. Puisque NOPLAT moins le coût du capital équivaut au profit économique d’une entreprise, NOPLAT est également utilisé pour calculer la valeur ajoutée économique (EVA). L’EVA est une mesure de la performance de la gestion pour comparer le profit économique au coût total du capital.
En utilisant NOPLAT, un analyste ou un investisseur est en mesure d’examiner les bénéfices générés par les opérations de base d’une entreprise après avoir soustrait les impôts sur les bénéfices liés aux opérations de base et rajouté les impôts que l’entreprise avait payés en trop au cours de la période comptable. Les revenus générés par les actifs non opérationnels ne sont pas inclus, mais le profit du capital investi est ajouté.
Le bénéfice d’exploitation – le bénéfice de l’entreprise avant intérêts et impôts – montre ce que l’entreprise gagnerait si elle n’avait aucune dette (pas de frais d’intérêts ). Étant donné que seul le résultat opérationnel est utilisé, l’évaluation de l’efficacité opérationnelle d’une entreprise à l’aide de NOPLAT n’est pas impactée par le niveau d’ endettement de l’entreprise ou par le montant des prêts dont elle dispose sur son bilan étant donné que le service de la dette, c’est-à-dire les intérêts utilisés pour financer la dette, a un impact négatif sur le résultat net d’une entreprise et, par conséquent, diminue sa charge fiscale.
Exemple de NOPLAT
NOPLAT pour une entreprise est calculé comme le résultat opérationnel x (1 – taux d’imposition). Par exemple, comparons le bénéfice d’exploitation net moins les impôts ajustés de Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) pour les exercices clos le 3 mars 2018 et le 25 février 2017.
L’augmentation des coûts d’exploitation d’une année à l’autre a entraîné une baisse des bénéfices d’exploitation de 2017 à 2018 pour Bed Bath & Beyond. Ceci, à son tour, a diminué NOPLAT. En règle générale, une entreprise qui fonctionne efficacement devrait avoir un NOPAT positif. Une augmentation de NOPAT peut se traduire par un cours de l’action plus élevé pour une société cotée en bourse.
NOPLAT est largement utilisé dans les modèles de fusions et acquisitions (M&A), de flux de trésorerie actualisés (DCF) et de rachat par emprunt (LBO), car il permet de calculer le flux de trésorerie disponible (FCF) d’un investissement.