Emprunteur net

Qu’est-ce qu’un emprunteur net?

Un emprunteur net est une entité qui emprunte plus qu’elle n’épargne ou ne prête. Étant donné que de nombreuses entités commerciales empruntent et prêtent des fonds au moyen de divers instruments financiers et d’autres moyens, c’est la différence nette entre le montant emprunté et prêté qui est importante et qui détermine si l’on est un emprunteur net ou un prêteur net. Être un emprunteur net constant sur une période prolongée peut présenter un risque sous la forme d’un lourd fardeau de la dette accumulée. Un emprunteur net peut être un particulier ou une entreprise, mais il fait souvent référence à un gouvernement qui finance un déficit budgétaire ou à un pays qui finance un déficit du compte courant.

Comprendre les emprunteurs nets

Un gouvernement, à n’importe quel niveau, perçoit des revenus sous la forme de diverses taxes et redevances à dépenser pour gérer ses services et financer des projets d’immobilisations. Si les revenus sont inférieurs aux dépenses, le gouvernement doit emprunter principalement au moyen de l’émission de dette. Au niveau fédéral, le gouvernement a de l’argent dans sa trésorerie et il détient également un portefeuille d’actifs de dette pour les investissements, mais comme ses émissions de dette sont supérieures à celles-ci combinées, il est un emprunteur net.

De même, les États-Unis, parce qu’ils ont un déficit commercial chronique et substantiel, sont un emprunteur net en tant que pays. Année après année, les États-Unis importent plus de biens et de services qu’ils n’en exportent, ce qui oblige le pays à emprunter de plus en plus à l’étranger pour payer ces importations nettes et maintenir la balance des paiements. Les déficits du compte courant sont en grande partie dus au statut du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale et à la demande extérieure persistante qui en résulte pour les dollars américains et les bons du Trésor, mais ils ont également été attribués à une consommation américaine excessive, à moins de biens à des prix compétitifs (qui peuvent ou peuvent pas être lié aux taux de change), moins de biens compétitifs en termes de qualité et des dépenses publiques indisciplinées en biens étrangers.2 Les États-Unis vendent des titres du Trésor à des pays étrangers pour financer le déficit commercial, qui s’est élevé en moyenne à plus de 500 milliards de dollars par an de 2010 à 2020.

Qu’y a-t-il de mal à être un emprunteur net?

Le financement par emprunt est un moyen inapproprié de gérer un ménage, une entreprise, un gouvernement ou un pays, à moins que le fardeau de la dette ne soit contrôlé avec soin et de manière responsable. Un ménage qui emprunte au-delà de ses moyens peut finir par perdre sa maison; une entreprise fortement endettée peut avoir du mal à saisir des opportunités de croissance lorsque l’économie est forte ou peut se trouver dans un état de détresse financière lorsque l’économie est faible; un gouvernement ou un pays qui porte un lourd fardeau de la dette s’exposera à une augmentation des frais d’intérêts sur sa dette et à des refinancements plus coûteux lorsqu’il sera temps de reconduire les échéances de la dette; et, peut-être plus important encore, un pays qui s’endette lourdement vis-à-vis d’autres pays peut gravement affaiblir sa position stratégique vis-à-vis d’autres puissances mondiales.

Par exemple, pour les États-Unis, être un emprunteur net vers des pays avec lesquels ils ne sont peut-être pas d’accord sur les principaux problèmes géopolitiques n’est pas une position idéale. Les États-Unis sont débiteurs de nombreux pays à travers le monde. Ces créanciers, en détenant de grandes quantités de titres du Trésor, ont un certain pouvoir sur les taux d’intérêt dans ce pays et donc une influence potentielle sur l’économie dans son ensemble.