Définition de la politique de taux d’intérêt négatifs (NIRP)
Qu’est-ce qu’une politique de taux d’intérêt négatifs (NIRP)?
Une politique de taux d’intérêt négatifs (NIRP) est un outil de politique monétaire non conventionnel utilisé par une banque centrale dans lequel les taux d’intérêt nominaux cibles sont fixés avec une valeur négative, inférieure à la limite inférieure théorique de zéro pour cent. Un NIRP est une évolution relativement nouvelle (depuis les années 1990) de la politique monétaire utilisée pour atténuer une crise financière, et n’a été officiellement promulguée que dans des circonstances économiques extraordinaires.
Points clés à retenir
- Une politique de taux d’intérêt négatifs (NIRP) se produit lorsqu’une banque centrale fixe son taux d’intérêt nominal cible à moins de zéro pour cent.
- Cet extraordinaire outil de politique monétaire est utilisé pour encourager fortement les emprunts, les dépenses et les investissements plutôt que de thésauriser des liquidités, qui perdront de la valeur en raison des taux de dépôt négatifs.
- Des taux officiellement négatifs ont été observés dans la pratique à la suite de la crise financière de 2008 dans plusieurs juridictions comme dans certaines régions d’Europe et au Japon.
Expliquer les politiques de taux d’intérêt négatifs
Un taux d’intérêt négatif signifie que la banque centrale (et peut-être les banques privées) facturera des intérêts négatifs. Au lieu de recevoir de l’argent sur les dépôts, les déposants doivent payer régulièrement pour conserver leur argent auprès de la banque. Cela a pour but d’inciter les banques à prêter de l’argent plus librement et les entreprises et les particuliers à investir, prêter et dépenser de l’argent plutôt que de payer des frais pour assurer sa sécurité. Cela se produit dans un environnement de taux d’intérêt négatifs.
Pendant les périodes déflationnistes, les gens et les entreprises accumulent de l’argent au lieu de dépenser et d’investir. Il en résulte un effondrement de la demande globale, qui entraîne une baisse encore plus grande des prix, un ralentissement ou un arrêt de la production et de la production réelles et une augmentation du chômage. Une politique monétaire souple ou expansionniste est généralement employée pour faire face à une telle stagnation économique. Cependant, si les forces déflationnistes sont suffisamment fortes, la simple réduction du taux d’intérêt de la banque centrale à zéro peut ne pas suffire à stimuler les emprunts et les prêts.
La théorie derrière la politique de taux d’intérêt négatifs (NIRP)
Les taux d’intérêt négatifs peuvent être considérés comme un ultime effort pour stimuler la croissance économique. Fondamentalement, il est mis en place lorsque tout le reste (tout autre type de politique traditionnelle) s’est avéré inefficace et a peut-être échoué.
En théorie, cibler des taux d’intérêt inférieurs à zéro réduira les coûts d’emprunt pour les entreprises et les ménages, stimulant la demande de prêts et incitant les investissements et les dépenses de consommation. Les banques de détail peuvent choisir d’internaliser les coûts associés aux taux d’intérêt négatifs en les payant, ce qui aura un impact négatif sur les bénéfices, plutôt que de répercuter les coûts sur les petits déposants de peur que, sinon, ils devront transférer leurs dépôts en espèces.
Exemples du monde réel de NIRP
Un exemple de politique de taux d’intérêt négatifs serait de fixer le taux directeur à -0,2%, de sorte que les déposants bancaires devraient payer deux dixièmes de pour cent sur leurs dépôts au lieu de recevoir des intérêts positifs.
- Le gouvernement suisse a mis en place un régime de taux d’intérêt négatifs de facto au début des années 70 pour contrer l’ appréciation de sa devise due aux investisseurs fuyant l’inflation dans d’autres parties du monde.
- En 2009 et 2010, la Suède et, en 2012, le Danemark ont eu recours à des taux d’intérêt négatifs pour endiguer les flux d’argent chauds dans leurs économies.
- En 2014, la institué un taux d’intérêt négatif qui ne s’appliquait qu’aux dépôts bancaires destinés à empêcher la zone euro de sombrer dans une spirale déflationniste.
Bien que les craintes que les clients des banques et les banques transfèrent tous leurs avoirs monétaires en espèces (ou M1) ne se sont pas concrétisées, certains éléments suggèrent que les taux d’intérêt négatifs en Europe ont réduit les prêts interbancaires.
Une politique de taux d’intérêt négatifs comporte certains risques et conséquences imprévues potentielles. Si les banques pénalisent les ménages pour l’épargne, cela n’encouragera pas nécessairement les consommateurs de détail à dépenser plus d’argent. Au lieu de cela, ils peuvent accumuler de l’argent à la maison. L’instauration d’un environnement de taux d’intérêt négatifs peut même inspirer un flux de trésorerie, incitant les ménages à retirer leur argent de la banque afin d’éviter de payer des taux d’intérêt négatifs pour l’épargne.
Les banques qui souhaitent éviter les flux de trésorerie peuvent s’abstenir d’appliquer le taux d’intérêt négatif aux dépôts comparativement modestes des épargnants des ménages. Au lieu de cela, ils appliquent des taux d’intérêt négatifs aux soldes importants détenus par les fonds de pension, les entreprises d’investissement et d’autres entreprises clientes. Cela encourage les entreprises épargnantes à investir dans des obligations et d’autres véhicules qui offrent de meilleurs rendements tout en protégeant la banque et l’économie des effets négatifs d’un flux de trésorerie.