Les options nues vous exposent à des risques
Au fur et à mesure que les investisseurs deviennent plus éduqués et avertis, ils recherchent des moyens nouveaux et passionnants de négocier sur les marchés. Cela conduit souvent les investisseurs à rechercher le concept de vente d’ options nues.
Que signifie négocier des options nues? Cela ne signifie pas qu’ils négocient depuis une plage européenne quelque part pour obtenir un bronzage sans ligne, mais plutôt que le trader vend des options sans avoir de position dans l’ instrument sous – jacent. Par exemple, si l’on écrit des appels nus, ils vendent des appels sans posséder l’action sous-jacente. S’ils possédaient le stock, la position est réputée habillée ou « couverte ».
Le concept de vente d’options nues est un sujet pour les traders avancés. Comme pour tout sujet avancé, une brève discussion comme celle-ci ne peut pas couvrir tous les aspects possibles du potentiel de profit, du contrôle des risques et de la gestion financière. Cet article est conçu pour être une introduction au sujet et tentera de faire la lumière sur le risque de ces configurations de trading. Ce type de trading ne doit être tenté que par des traders avancés.
Appels nus
Une position d’achat nue est généralement prise lorsque l’investisseur s’attend à ce que le cours de l’action se négocie en dessous du prix d’exercice de l’option à l’ expiration. Il est important de noter que le gain maximal possible est le montant de la prime perçue lors de la vente de l’option. Le gain maximum est atteint lorsque l’option est maintenue jusqu’à l’expiration et que l’option expire sans valeur.
Un appel permet au propriétaire de l’appel d’acheter le stock à un prix prédéterminé (le prix d’exercice) au plus tard à une date prédéterminée (l’expiration). Si vous vendez l’appel sans posséder l’action sous-jacente et que l’appel est exercé par l’acheteur, vous vous retrouverez avec une position courte sur l’action.
Lors de l’écriture d’appels nus, le risque est vraiment illimité, et c’est là que l’investisseur moyen a généralement des problèmes lors de la vente d’options nues. La plupart des options semblent expirer sans valeur; par conséquent, le commerçant peut avoir plus de transactions gagnantes que de perdants. Mais avec le risque déséquilibré par rapport à la récompense, une seule mauvaise transaction peut anéantir le gain d’une année entière (ou plus). Une bonne gestion de l’argent et un contrôle des risques sont essentiels au succès lors de la négociation de cette façon.
Contrôle des risques
Le rédacteur d’appel dispose de certaines stratégies de contrôle des risques. Le plus simple est de simplement couvrir la position en achetant l’option de compensation ou, alternativement, l’action sous-jacente. De toute évidence, si l’action sous-jacente est achetée, la position n’est plus nue et elle comporte des paramètres de risque supplémentaires. Certains traders intégreront des contrôles de risque supplémentaires, mais ces exemples nécessitent une connaissance approfondie du trading d’options et vont au-delà de la portée de cet article.
En règle générale, il est préférable d’écrire des options nues dans les mois qui sont plus proches de l’expiration que plus tard. La décroissance temporelle ( thêta ) est l’un de vos meilleurs amis dans ce type d’échange, car plus l’option se rapproche de l’expiration, plus la thêta érodera rapidement la prime de l’option. Bien que cela ne changera pas le fait que cette transaction comporte un risque illimité, le choix judicieux de vos prix de levée peut modifier votre exposition au risque. Plus vous êtes loin du marché actuel, plus le marché doit bouger pour que cet appel vaille quelque chose à l’expiration.
Exemple 1: Considérons le stock X pour un exemple d’écriture d’appel nu. Le commerce hypothétique mentionné ci-dessous serait considéré par un négociant qui s’attendait à ce que le stock se déplace vers le bas au cours des prochains mois ou que la tendance se négocie latéralement. Par souci de simplicité, supposons que les actions X se négocient à environ 20 $ l’action au moment de la transaction et que les appels du 22,50 mai se négociaient à 1 $. Une écriture d’achat nu serait établie en vendant le nu le 22 mai (le trader n’a pas de position dans l’action X), ce qui rapporte 100 $ de prime par option vendue.
Si l’action X est inférieure à 22,50 à l’expiration de mai, cette option expirera sans valeur et nous conserverons la prime de 100 $ pour chaque option vendue. S’il est plus élevé, l’option sera exercée et devra livrer X actions à 22,50 $ l’action. En appliquant le 1 $ reçu pour l’option par rapport à cela, le coût de base du trader est court X à partir de 21,50 $ par action, ce qui fait du risque de l’investisseur la différence entre l’endroit où X se négocie au-dessus de 23,50 $. Vous pouvez voir que le risque maximal est inconnu. C’est pourquoi la compréhension de la gestion des risques et de la gestion de l’ argent est essentielle pour réussir à négocier des appels nus. Voici un graphique de ce à quoi cela ressemblerait:
( Remarque: il est important de noter que la partie droite du graphique ci-dessus montrant le risque de perte s’étendrait indéfiniment à mesure que le cours de l’action continue de grimper.)
Parce que l’écriture d’appel nu est une proposition à risque illimité, de nombreuses sociétés de courtage exigeront que vous disposiez d’un capital important ou d’une valeur nette élevée en plus d’une grande expérience avant de vous permettre d’effectuer ces types de transactions. Cela sera décrit dans leur accord d’options. Une fois que vous êtes approuvé pour le trading d’appels nus, vous devrez également vous familiariser avec les exigences de marge de votre entreprise pour vos positions. Cela peut varier considérablement d’une entreprise à l’autre, et si vous négociez dans une entreprise qui ne se spécialise pas dans le trading d’options, vous pouvez trouver les exigences de marge déraisonnables.
Puts nus
Une vente nue est une position dans laquelle l’investisseur souscrit une option de vente et n’a aucune position dans l’action sous-jacente. L’exposition au risque est la principale différence entre cette position et un appel nu.
Une vente nue est utilisée lorsque l’investisseur s’attend à ce que l’action se négocie au-dessus du prix d’exercice à l’expiration. Comme dans la position d’appel nu, le potentiel de profit est limité au montant de la prime reçue. L’investisseur peut tirer le meilleur parti si l’action se négocie au-dessus du prix d’exercice à l’expiration et expire sans valeur. Si cela se produit, le commerçant conservera l’intégralité de la prime.
Bien que ce type de commerce soit souvent considéré comme présentant un risque illimité, ce n’est pas réellement le cas. Le risque de la vente nue est légèrement différent de celui de l’appel nu dans la mesure où le trader pourrait perdre le plus si le stock passait à zéro. C’est toujours un risque important par rapport à la récompense potentielle. Et contrairement à l’appel nu, si le put est exercé contre vous, vous recevrez l’action (par opposition à recevoir une position courte sur l’action, comme c’est le cas de l’appel nu). Cela vous permettrait simplement de détenir l’action dans le cadre de vos stratégies de sortie possibles.
Exemple 2: À titre d’exemple d’écriture de Put nus, nous considérerons l’action hypothétique Y. Supposons que nous sommes aujourd’hui le 1er mars et que le Y se négocie à 45 $ par action. Par souci de simplicité, supposons également que les options de vente du 44 mai sont à 1 $. Si nous vendons un put du 44 mai, nous recevrons une prime de 100 $ pour chaque vente vendue. Si Y se négocie au-dessus de 44 $ par action à l’expiration, le put expirera sans valeur et nous atteindrons notre profit potentiel maximum de 100 $ par option vendue. Cependant, si Y est inférieur à ce prix à l’expiration, nous pouvons nous attendre à ce que Y nous soit attribué, 100 actions pour chaque option vendue, au prix de 44 $. Notre base de coût est de 43 $ par action (44 $ moins la prime reçue), c’est donc là que nos pertes commenceraient.
Contrairement à l’exemple de l’appel nu, nous avons une perte maximale sur cette transaction de 4 300 $ par option vendue (100 actions de Y x 43 $ au coût de base). Ce ne serait que si l’action (ou l’ETF dans ce cas) allait à zéro (peu probable dans un ETF indiciel, mais très possible avec une action individuelle).
En règle générale, les exigences de courtage seront un peu plus accommodantes avec les put nus qu’avec les appels nus. La raison principale en est que si le put est exercé, vous recevrez le stock (par opposition à une position courte sur stock, comme dans le cas de l’appel nu). Cela fait de l’exposition maximale au risque la valeur de cette position de stock moins la prime reçue pour l’option.
La ligne de fond
La négociation d’options nues peut être intéressante si l’on considère le nombre de transactions gagnantes potentielles par rapport aux transactions perdantes. Cependant, ne vous laissez pas séduire par l’attrait de l’argent facile, car cela n’existe pas. Il y a énormément d’exposition au risque lorsque l’on négocie de cette manière, et le risque l’emporte souvent sur la récompense. Certes, il existe un potentiel de profit dans les options nues et de nombreux capitalisation.