Niveau de trésorerie des fonds communs de placement

Qu’est-ce que le niveau de trésorerie des fonds communs de placement?

Le niveau de trésorerie d’un fonds commun de placement est le pourcentage de l’actif total d’un fonds commun de placement qui est détenu en espèces ou en équivalents de trésorerie. Les niveaux de liquidités des fonds communs de placement sont un aspect important de la gestion des liquidités des fonds communs de placement. La plupart des fonds communs de placement conservent environ 5% du portefeuille en espèces et équivalents afin de gérer les transactions et les rachats d’actions au jour le jour.

Fonctionnement du niveau de trésorerie des fonds communs de placement

Les fonds qui utilisent activement des dérivés ou d’autres instruments qui peuvent exiger des positions de garantie et des niveaux de trésorerie plus élevés pour d’autres types de transactions peuvent détenir des niveaux de trésorerie plus élevés.

Jusqu’en 2016, très peu de réglementations ciblaient les niveaux de trésorerie des fonds communs de placement, ce qui donnait aux gestionnaires de fonds communs de placement la latitude de gérer les liquidités à leur discrétion. En 2016, la nouvelles règles et réglementations relatives à la gestion des liquidités des fonds communs de placement.

Ces nouvelles règles et réglementations entrent en vigueur en décembre 2018. Leur objectif est de contribuer à augmenter la liquidité et de mieux accompagner les investisseurs qui souhaitent acheter et racheter des actions.

Considérations particulières

En général, les fonds communs de placement ont la flexibilité de gérer les positions de trésorerie à leur discrétion. Dans de nombreux cas, ces positions de trésorerie sont suivies par les spéculateurs du marché et ajustées en fonction des perspectives du marché.

Les niveaux de trésorerie peuvent généralement être trouvés dans une ventilation des avoirs ou ils peuvent également être divulgués en tant que réserves à court terme. En plus de la trésorerie, les niveaux de trésorerie comprennent également des équivalents de trésorerie tels que les placements sur le marché monétaire qui peuvent générer des rendements d’environ 2% tout en fournissant la même liquidité que la trésorerie.

Pour les investisseurs, les niveaux de liquidités peuvent signaler un sentiment collectif de peur ou d’optimisme à l’égard des grands marchés. Par exemple, si les niveaux de liquidités globaux des fonds communs de placement sont supérieurs à 10%, cela indiquerait que les gestionnaires de fonds sont généralement baissiers à l’égard du marché et retiennent de faire de nouveaux achats. D’un autre côté, des niveaux de liquidités de l’ordre de 3% à 8% indiqueraient une position généralement haussière, car la plupart des liquidités disponibles sont mises à contribution sur le marché.

Il peut également y avoir d’autres raisons pour lesquelles un fonds choisit de détenir des niveaux de liquidités plus élevés. Certains fonds peuvent conserver des liquidités pour effectuer des investissements optimaux dans de nouveaux titres lorsque de nouvelles opportunités se présentent. D’autres fonds peuvent conserver des niveaux élevés de liquidités afin d’assurer le versement des distributions. Les niveaux globaux de trésorerie peuvent être un élément important de la stratégie opérationnelle d’un fonds pour diverses raisons.

Exigences relatives au niveau de trésorerie des fonds communs de placement

L’initiative de liquidité des fonds communs de placement de la SEC ajoute une nouvelle règle à l’ Investment Company Act de 1940. La règle 22e-4 exigera que les fonds enregistrés élaborent un programme écrit de gestion du risque de liquidité. Une partie de ce programme exige que les fonds veillent à ne pas investir plus de 15% de leur actif net dans des placements illiquides.

D’autres changements et modifications affectent les dépôts et les procédures de swing pricing d’un fonds. Les nouvelles exigences pour les dépôts comprennent un nouveau formulaire N-LIQUID, de nouvelles exigences pour le formulaire N-CEN, de nouvelles exigences pour le formulaire N-PORT et des modifications du formulaire N-1A. La nouvelle législation concernant le swing pricing permettra aux sociétés de fonds de procéder à des ajustements de la valeur liquidative pour les achats et les rachats. Ces changements sont décrits dans les modifications de la règle 22c-1 et les modifications du règlement SX.

Dans l’ensemble, la SEC cherche à faciliter les achats et les rachats de fonds communs de placement pour les investisseurs. En conséquence, la nouvelle réglementation ajoute des exigences pour les programmes de gestion du risque de liquidité, les positions illiquides et une meilleure déclaration des positions de trésorerie.