Merger Securities
Que sont les titres de fusion?
Les titres de fusion sont des actifs non monétaires payés aux actionnaires d’une société qui est en cours d’acquisition ou qui fusionne avec une autre société. Ces titres se composent généralement d’obligations, d’ options, d’actions privilégiées et de bons de souscription.
Points clés à retenir
- Les titres de fusion sont des actifs non monétaires payés aux actionnaires d’une société qui est en cours d’acquisition ou qui fusionne avec une autre société.
- L’idée principale du versement d’actifs sous forme de titres de fusion est d’éviter d’inonder le marché et de faire baisser les prix en étalant les ventes.
- Les grands investisseurs bien informés peuvent bénéficier de l’achat d’actions dans des sociétés qui ont le potentiel d’offrir des titres de fusion.
- Les titres de fusion peuvent être difficiles à vendre pour les petits investisseurs, et ils risquent de ne pas recevoir les titres du tout si leurs investissements sont trop petits.
Comprendre les titres de fusion
Les titres de fusion peuvent devenir sous – évalués lorsque les grandes entreprises d’investissement sont tenues de les vendre, en partie en raison de leurs exigences de détention et de vente. Par exemple, un grand fonds commun de placement peut recevoir des options d’achat d’actions lorsqu’une autre entreprise achète une société de son portefeuille. Cependant, ce même fonds peut avoir une politique contre la détention d’options. Dans ce cas, le fonds devra peut-être les vendre, ce qui pourrait entraîner une baisse du prix des options. En distribuant les options aux actionnaires sous forme de titres de fusion à la place, le fonds peut maintenir sa politique sans vendre à des prix défiant toute concurrence.
La fusion de deux entreprises est un processus compliqué, qui peut entraîner une volatilité importante sur plusieurs fronts différents. Au niveau le plus élémentaire, les cours des actions de l’ entreprise acquéreuse et de l’ entreprise cible peuvent fluctuer considérablement. Les actions de l’entreprise qui procède à l’acquisition ont tendance à baisser dans les jours précédant la fusion. Pendant ce temps, les actions de l’entreprise acquise progressent généralement. Ces changements de prix peuvent avoir un impact encore plus significatif sur les titres liés à la fusion, en particulier les dérivés comme les options et les warrants.
L’idée principale du paiement des actifs sous forme de titres de fusion est d’étaler les ventes dans le temps et de répartir les décisions entre les actionnaires. Fondamentalement, les actionnaires n’ont pas besoin de vendre des titres de fusion pendant la période de fusion très volatile, lorsqu’il est plus facile de commettre des erreurs coûteuses. Ils peuvent vendre immédiatement les titres de la fusion et subir des pertes potentielles, attendre un temps respectable ou même les conserver pendant de nombreuses années. Les investisseurs traitent les titres de fusion en fonction de leurs propres objectifs et connaissances. Puisqu’ils sont tenus de prendre des décisions différentes, le problème de l’inondation du marché est également éliminé.
Avantages de Merger Securities
Les grands investisseurs bien informés peuvent bénéficier de l’achat d’actions dans des sociétés qui ont le potentiel d’offrir des titres de fusion. Il y a beaucoup d’attention de la presse lorsqu’une entreprise annonce des plans de fusion ou d’acquisition. Cependant, il faut généralement des mois, voire des années, pour terminer le processus. Cela donne généralement aux investisseurs le temps d’entrer et d’obtenir une part des titres de fusion.
Le principal avantage de l’obtention des titres de fusion est qu’ils pourraient être sous-évalués par le marché. Les petits investisseurs pourraient considérer les titres de fusion comme un inconvénient à rejeter s’ils les considèrent du tout. Dans de nombreux cas, les investisseurs ne sont prêts à payer que ce que valent les actions de l’entreprise. En réalité, ce qu’ils obtiennent, ce sont des actions de la société plus les titres de fusion.
Étant donné que de nombreux investisseurs ne tiennent pas compte de la valeur des titres de fusion, cela laisse la possibilité à d’autres investisseurs d’en tirer profit. Ils peuvent obtenir les actions avec les titres de fusion à un prix inférieur à leur valeur intrinsèque, puis vendre les actions et les titres de fusion séparément. Lorsqu’ils sont vendus de cette façon, les actifs atteindront leurs vraies valeurs et les investisseurs en profiteront. C’est une forme d’ arbitrage de fusion.
Critique des titres de fusion
Les titres de fusion peuvent présenter certains problèmes pour les petits investisseurs de détail. Dans le pire des cas, un investisseur de détail peut être considéré comme trop petit pour mériter des titres de fusion. Cela est plus susceptible de poser un problème si l’investisseur ne possède qu’un lot impair ou des fractions d’actions dans une entreprise.
La détention d’actions par l’entremise d’un fonds commun de placement ou d’un fonds négocié en bourse (FNB) est un moyen d’éviter les problèmes que les titres de fusion peuvent créer pour les petits investisseurs.
Si les petits investisseurs obtiennent réellement des titres de fusion, ils doivent alors s’occuper de les vendre. De nombreux investisseurs de détail ont peu d’aptitude ou d’intérêt pour le trading d’options, sans parler des warrants. Les obligations et les actions privilégiées sont généralement plus faciles à comprendre et à vendre. Si la valeur marchande des titres de fusion est relativement faible, il peut être judicieux pour les petits investisseurs de les vendre et de le faire.
D’un autre côté, les investisseurs qui obtiennent de manière inattendue des titres de fusion de valeur qu’ils ne comprennent pas devraient demander l’aide d’un conseiller financier. Les conseillers coûtent de l’argent, et les investisseurs individuels finiront probablement par payer plus que ce que la société qui distribue les titres de fusion aurait pour obtenir de bons conseils. C’est un autre inconvénient des titres de fusion.