Stratégie de correspondance
Définition de la stratégie d’appariement
La stratégie d’appariement est l’acquisition d’investissements où les paiements coïncideront avec les passifs d’un individu ou d’une entreprise. Dans le cadre d’une stratégie d’appariement, chaque investissement est choisi en fonction du profil de risque de l’investisseur et des besoins de trésorerie. Le paiement peut être constitué de dividendes, de paiements de coupons ou de remboursement du capital.
Décomposition de la stratégie de correspondance
Une stratégie d’appariement pour un portefeuille à revenu fixe associe les durées des actifs et des passifs dans ce que l’on appelle la vaccination. Dans la pratique, l’appariement exact est difficile, mais le but est d’établir un portefeuille dans lequel les deux composantes du rendement total – rendement du prix et rendement du réinvestissement – se compensent exactement lorsque les taux d’intérêt changent.
Il existe une relation inverse entre le risque de prix et le risque de réinvestissement, et si les taux d’intérêt évoluent, le portefeuille atteindra le même taux de rendement fixe. En d’autres termes, il est «immunisé» contre les fluctuations des taux d’intérêt. L’appariement des flux de trésorerie est une autre stratégie qui financera un flux de passifs à des intervalles de temps spécifiés avec des flux de trésorerie provenant des paiements du principal et des coupons sur les instruments à revenu fixe.
Autres exemples de stratégie d’appariement
Les retraités vivant des revenus de leurs portefeuilles comptent généralement sur des paiements stables et continus pour compléter les paiements de la sécurité sociale. Une stratégie d’appariement impliquerait l’achat stratégique de titres pour verser des dividendes et des intérêts à intervalles réguliers. Idéalement, une stratégie d’appariement serait en place bien avant le début des années de retraite. Un fonds de pension utiliserait une stratégie similaire pour s’assurer que ses obligations en matière de prestations sont respectées.
Pour une entreprise manufacturière, un développeur d’infrastructure ou un entrepreneur en bâtiment, une stratégie d’appariement impliquerait d’aligner le calendrier de paiement du financement par emprunt d’un projet ou d’un investissement avec les flux de trésorerie de l’investissement. Par exemple, un constructeur de routes à péage obtiendrait le financement du projet et commencerait à rembourser la dette lorsque la route à péage ouvrirait à la circulation et continuerait les paiements réguliers au fil du temps.