Ensemble efficace Markowitz

Qu’est-ce que le Markowitz Efficient Set?

L’ensemble efficace de Markowitz est un portefeuille dont les rendements sont maximisés pour un niveau de risque donné en fonction de la construction d’un portefeuille à variance moyenne. La solution efficace à un ensemble donné de paramètres de variance moyenne (un actif sans risque donné et un panier d’actifs risqué donné) peut être tracée sur ce que l’on appelle la frontière efficace de Markowitz.

Comprendre l’ensemble efficace Markowitz

Harry Markowitz (1927 -), économiste lauréat du prix Nobel qui enseigne maintenant à la Rady School of Management de l’Université de Californie à San Diego, est considéré comme un père de la théorie moderne du portefeuille. Son article, «Portfolio Selection», paru dans le Journal of Finance en 1952, mêle les concepts de rendement du portefeuille, de risque, de variance et de covariance.

Markowitz a postulé que, puisqu’il y avait deux critères, le risque et le rendement, il était naturel de supposer que les investisseurs sélectionnés parmi l’ensemble des combinaisons optimales de risque-rendement de Pareto. Connu sous le nom d’ensemble efficace de Markowitz, la combinaison risque-rendement optimale d’un portefeuille se situe sur une frontière efficace de rendements maximaux pour un niveau de risque donné basé sur la construction d’un portefeuille à variance moyenne.

Mise en œuvre de l’ensemble efficace de Markowitz

L’ensemble efficace de Markowitz est représenté sur un graphique avec des rendements sur l’axe Y et le risque ( écart-type ) sur l’axe X. L’ensemble efficace se situe le long de la ligne (frontière) où un risque accru est positivement corrélé avec des rendements croissants, ou une autre façon de dire qu’il s’agit d’un «risque plus élevé, des rendements plus élevés», mais la clé est de construire un ensemble de portefeuilles pour obtenir le rendement le plus élevé. retourne à un niveau de risque donné.

Les individus ont différents niveaux de tolérance au risque et, par conséquent, ces ensembles de portefeuilles sont soumis à divers rendements. De plus, les investisseurs ne peuvent pas supposer que s’ils assument des risques plus importants, ils seront automatiquement récompensés par des rendements supplémentaires. En fait, l’ensemble devient inefficace lorsque les rendements diminuent à des niveaux de risque plus élevés. Au cœur d’un ensemble efficace de Markowitz se trouve la diversification des actifs, ce qui réduit le risque du portefeuille.

Étant donné que différentes combinaisons d’actifs ont différents niveaux de rendement, l’ensemble efficace de Markowitz est censé montrer la meilleure combinaison de ces actifs qui maximisera les rendements à un niveau de risque choisi. De cette manière, l’ensemble efficace de Markowitz montre aux investisseurs comment les rendements varient en fonction du niveau de risque assumé.

Diversification dans l’ensemble efficace de Markowitz

Différents actifs réagissent différemment aux facteurs du marché. Certains actifs évoluent dans le même sens tandis que d’autres évoluent dans des directions opposées. Lorsque les actifs ont une covariance plus faible, plus ils évoluent dans des directions opposées, ce qui signifie que le risque du portefeuille est moindre. Pour cette raison, la frontière efficace est une représentation courbe plutôt qu’une représentation linéaire. Cela implique qu’un portefeuille diversifié comporte moins de risque qu’un portefeuille constitué d’un titre ou d’un groupe de titres qui évoluent dans la même direction lorsque les facteurs du marché changent.