Pertes à la valeur du marché

Que sont les pertes au prix du marché?

Les pertes à la valeur du marché sont des pertes générées par une écriture comptable plutôt que par la vente effective d’un titre. Des pertes à la valeur de marché peuvent survenir lorsque les instruments financiers détenus sont évalués à la valeur de marché actuelle. Si un titre était acheté à un certain prix et que le prix du marché baissait par la suite, le détenteur subirait une perte non réalisée et la réduction du titre au nouveau prix du marché entraînerait une perte à la valeur du marché. La comptabilité à la valeur de marché fait partie du concept de comptabilité à la juste valeur, qui tente de donner aux investisseurs des informations plus transparentes et pertinentes.

Comprendre les pertes au prix du marché

L’évaluation à la valeur du marché est conçue pour fournir la valeur marchande actuelle des actifs d’une entreprise en comparant la valeur des actifs à la valeur de l’actif dans les conditions de marché actuelles. De nombreux actifs fluctuent en valeur et périodiquement, les entreprises doivent réévaluer leurs actifs compte tenu des conditions changeantes du marché. Des exemples de ces actifs qui ont des prix basés sur le marché comprennent les actions, les obligations, les maisons résidentielles et l’immobilier commercial.

L’évaluation à la valeur du marché permet de montrer la situation financière actuelle d’une entreprise dans le contexte des conditions actuelles du marché. Par conséquent, la valorisation à la valeur du marché peut souvent fournir une mesure ou une évaluation plus précise des actifs et des investissements d’une entreprise.

L’ évaluation à la valeur de marché est une méthode comptable qui s’oppose à la comptabilisation au coût historique, qui utiliserait le coût d’origine de l’actif pour calculer son évaluation. En d’autres termes, le coût historique permettrait à une banque ou à une entreprise de maintenir la même valeur pour un actif pendant toute sa durée de vie utile. Cependant, la valeur des actifs évalués selon la tarification fondée sur le marché a tendance à fluctuer. Ces actifs ne conservent pas la même valeur que leur prix d’achat d’origine, ce qui rend la valorisation à la valeur du marché importante puisqu’elle réévalue les actifs aux prix courants. Malheureusement, si le prix d’un actif diminuait depuis l’achat initial, la société ou la banque devra enregistrer une perte à la valeur du marché.

Comptabilité à la valeur du marché

L’évaluation à la valeur du marché, en tant que concept comptable, est régie par le Financial Accounting Standards Board (FASB), qui établit les normes comptables et d’information financière pour les entreprises et les organisations à but non lucratif aux États-Unis. Le FASB publie ses normes via les différentes déclarations du conseil.

Bien qu’il existe de nombreuses déclarations FASB présentant un intérêt pour les entreprises, le SFAS 157 – Mesures de la juste valeur retient le plus l’attention des auditeurs et des comptables. Le SFAS 157 fournit une définition de la «juste valeur» et comment l’évaluer conformément aux principes comptables généralement reconnus (PCGR).

La juste valeur, en théorie, équivaut au prix de marché actuel d’un actif. Selon le SFAS 157, la juste valeur d’un actif (ainsi que d’un passif) est « le prix qui serait reçu pour vendre un actif ou payé pour transférer un passif dans une transaction ordonnée entre les acteurs du marché à la date d’évaluation ».

Ces actifs relèvent du niveau 1 de la hiérarchie créée par le FASB. Les actifs de niveau 1 sont des actifs qui ont une juste valeur marchande fiable, transparente et facilement observable. Les actions, obligations et fonds contenant un panier de titres seraient inclus dans le niveau 1 étant donné que les actifs peuvent facilement avoir un mécanisme d’évaluation à la valeur du marché pour établir leur juste valeur marchande.

Si la valeur marchande des titres d’un portefeuille chutait, des pertes évaluées à la valeur du marché devraient être enregistrées même si elles n’étaient pas vendues. Les valeurs en vigueur à la date d’évaluation seraient utilisées pour marquer les titres.

Les autres déclarations du FASB comprennent:

• SFAS 115 – Comptabilisation de certains investissements dans des titres de créance et de participation
• SFAS 130 – Présentation des autres éléments du résultat global
• SFAS 133 – Comptabilisation des instruments dérivés et des activités de couverture
• SFAS 155 – Comptabilisation de certains instruments financiers hybrides

Pertes de marché à marché pendant les crises

Le but de la méthode d’évaluation à la valeur du marché est de donner aux investisseurs une image plus précise de la valeur des actifs d’une entreprise. Pendant les périodes économiques normales, la règle comptable est suivie régulièrement sans aucun problème.

Cependant, au plus profond de la crise financière de 2008-2009, la comptabilité à la valeur de marché a été critiquée. Les banques, fonds d’investissement et autres institutions financières détenaient des hypothèques ainsi que  des titres adossés à des hypothèques  (MBS), qui sont un panier de prêts hypothécaires vendus aux investisseurs en tant que fonds. Ces titres figuraient aux bilans bancaires mais n’ont pas pu être évalués correctement car le marché immobilier s’était effondré.

Puisqu’il n’y avait plus de marché pour ces actifs, leurs prix ont chuté. Et comme les institutions financières ne pouvaient pas vendre les actifs, qui étaient alors considérés comme toxiques, les bilans des banques ont subi des pertes financières importantes lorsqu’elles ont dû évaluer à la valeur de marché les actifs aux prix actuels du marché.

Il s’est avéré que les banques et les sociétés de capital-investissement qui étaient accusées à des degrés divers étaient extrêmement réticentes à valoriser leurs avoirs sur le marché. Ils ont tenu aussi longtemps qu’ils le pouvaient, car c’était dans leur intérêt de le faire (leur travail et leur rémunération étaient en jeu), mais finalement, les milliards de dollars de prêts hypothécaires et de titres subprime ont été réévalués. Les pertes à la valeur de marché ont conduit à des dépréciations par les banques, ce qui signifie que les actifs ont été réévalués à la juste valeur, ce qui a entraîné des pertes enregistrées pour les banques, qui ont totalisé près de 2 billions de dollars. Le résultat a été un chaos financier et économique.

Il est important de noter que les mesures des actifs basées sur le marché ne reflètent pas toujours la valeur réelle de l’actif si le prix fluctue énormément. De plus, en période d’ illiquidité – c’est-à dire qu’il y a peu d’acheteurs ou de vendeurs – il n’y a pas de marché ou d’intérêt d’achat pour ces actifs, ce qui fait baisser les prix et aggrave encore les pertes à la valeur du marché.

Exemple réel de pertes de marché à marché

La crise financière de 2008 et 2009 a plongé les marchés actions et immobiliers en chute libre. Les banques ont dû réévaluer leurs livres pour refléter les prix courants de leurs actifs à ce moment-là.

Les pertes à la valeur du marché qui ont suivi ont été importantes. State Street Bank est une banque d’investissement institutionnelle. En janvier 2009, la banque a déclaré des pertes non réalisées à la valeur de marché de 6,3 milliards de dollars pour son portefeuille de placements, soit une augmentation de 3,0 milliards de dollars de pertes à la valeur de marché enregistrées lors de son précédent rapport sur les résultats le 30 septembre 2008.

Le directeur général de State Street, Ron Logue (en 2009), dans son entretien avec Reuters, a déclaré que la récente baisse du cours des actions de la banque était liée «à l’histoire des pertes d’investissement non réalisées, qui est si accablante. M. Logue a poursuivi en disant que les problèmes découlaient d’un manque de liquidités sur le marché causé par la crise financière et que les mauvais crédits ou les mauvais prêts n’étaient pas à blâmer.