Rapport MAR
Qu’est-ce qu’un ratio MAR?
Un ratio MAR est une mesure des rendements ajustés en fonction du risque qui peut être utilisée pour comparer la performance des conseillers en négociation de matières premières, des fonds spéculatifs et des stratégies de négociation. Le ratio MAR est calculé en divisant le taux de croissance annuel composé (TCAC) d’un fonds ou d’une stratégie depuis sa création par son tirage le plus important. Plus le ratio est élevé, meilleurs sont les rendements ajustés au risque.
Le ratio MAR tire son nom de la newsletter Managed Accounts Report, introduite en 1978 par Leon Rose, un éditeur de diverses newsletters financières qui a développé cette métrique.
Points clés à retenir
- Le ratio MAR est une mesure du rendement du rendement, ajusté du risque.
- La performance des conseillers en négociation de matières premières, des fonds spéculatifs et des stratégies de négociation peut toutes être comparée en utilisant un ratio MAR.
- Pour calculer le ratio MAR, divisez le taux de croissance annuel composé (TCAC) d’un fonds ou d’une stratégie depuis sa création, puis divisez par son plus grand prélèvement.
- Étant donné que le ratio MAR considère la performance depuis sa création, l’un de ses inconvénients pour les comparaisons est de ne pas prendre en compte les différents délais d’existence des fonds ou des stratégies.
- Le ratio de Calmar est un autre ratio qui mesure les mêmes paramètres, mais ne regarde plutôt que les 36 derniers mois.
Comprendre un ratio MAR
Le taux de croissance annuel composé est le taux de rendement d’un investissement du début à la fin, avec des rendements annuels réinvestis. Un tirage d’un fonds ou d’une stratégie est sa pire performance au cours de la période spécifiée.
Par exemple, dans une année donnée, disons que chaque mois, un fonds avait un rendement de 2% ou plus, mais en un mois, il avait une perte de 5%, le 5% serait le nombre de tirage. Le ratio MAR cherche à analyser le pire risque possible (drawdown) d’un fonds par rapport à sa croissance totale. Il standardise une métrique pour la comparaison des performances.
Par exemple, si le Fonds A a enregistré un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 30% depuis sa création et a eu un prélèvement maximal de 15% dans son histoire, son ratio MAR est de 2. Si le Fonds B a un TCAC de 35% et un tirage maximum de 20%, son ratio MAR est de 1,75. Bien que le Fonds B ait un taux de croissance absolu plus élevé, sur une base ajustée en fonction du risque, le Fonds A serait réputé supérieur en raison de son ratio MAR plus élevé.
Rapport MAR vs rapport Calmar
Mais que se passe-t-il si le Fonds B existe depuis 20 ans et le Fonds A ne fonctionne que depuis cinq ans? Le Fonds B est susceptible d’avoir traversé plus de cycles de marché en raison de son existence plus longue, tandis que le Fonds A n’a peut-être opéré que sur des marchés plus favorables.
Il s’agit d’un inconvénient majeur du ratio MAR car il compare les résultats et les prélèvements depuis sa création, ce qui peut entraîner des périodes et des conditions de marché très différentes selon les fonds et les stratégies.
Cet inconvénient du ratio MAR est surmonté par une autre mesure de performance connue sous le nom de ratio de Calmar, qui prend en compte les rendements annuels composés et les prélèvements pour les 36 derniers mois uniquement, plutôt que depuis sa création.
Le rapport MAR et le rapport de Calmar donnent des nombres très différents selon la période analysée. Le ratio Calmar est généralement un ratio plus préféré car il compare les pommes aux pommes en termes de délai, ce qui constitue une représentation plus précise de la comparaison de plusieurs fonds ou stratégies.
D’autres ratios populaires qui comparent la performance au risque sont le ratio de Sharpe et le ratio de Sortino.