Risque de longévité
Le risque de longévité fait référence à la probabilité que l’espérance de vie et les taux de survie réels dépassent les attentes ou les hypothèses de tarification, ce qui entraîne des besoins de trésorerie plus importants que prévu de la part des compagnies d’assurance ou des fonds de pension. Le risque existe en raison des tendances croissantes de l’espérance de vie des assurés et des retraités et du nombre croissant de personnes atteignant l’âge de la retraite. Les tendances peuvent entraîner des niveaux de paiement plus élevés que ce qu’une société ou un fonds avait initialement comptabilisé. Les types de régimes exposés aux niveaux les plus élevés de risque de longévité sont les régimes de retraite à prestations déterminées et les rentes, qui garantissent parfois des prestations à vie pour les assurés.
Comprendre le risque de longévité
L’espérance de vie moyenne est à la hausse, et même un changement minime de l’espérance de vie peut créer de graves problèmes de solvabilité pour les régimes de retraite et les compagnies d’assurance. Des mesures précises du risque de longévité sont encore inaccessibles car les limites de la médecine et son impact sur l’espérance de vie n’ont pas été quantifiés. De plus, le nombre de personnes atteignant l’âge de la retraite – 65 ans ou plus – augmente également, le total devant atteindre 95 millions d’ici 2060, contre environ 55 millions en 2020.
Points clés à retenir
- Le risque de longévité est le risque auquel les fonds de pension ou les compagnies d’assurance sont confrontés lorsque les hypothèses sur l’espérance de vie et les taux de mortalité sont inexactes.
- L’impact de la médecine sur l’espérance de vie est difficile à mesurer, mais même des changements minimes peuvent augmenter le risque de longévité.
- Une population vieillissante et un plus grand nombre de personnes atteignant l’âge de la retraite augmentent le risque de longévité.
- Les fonds de pension et autres programmes à prestations déterminées qui promettent des prestations de retraite à vie sont les plus risqués.
- Les taux de mortalité actuels et le risque de tendance à la longévité sont les deux facteurs pris en compte lors de la tentative de transfert du risque de longévité.
Le risque de longévité affecte les gouvernements en ce sens qu’ils doivent financer les promesses faites aux retraités par le biais des pensions et des soins de santé, et ils doivent le faire malgré une assiette fiscale qui se rétrécit. Les entreprises qui financent les obligations de retraite et d’assurance maladie doivent faire face au risque de longévité lié à leurs salariés retraités. De plus, les personnes qui peuvent avoir réduit ou ne pas avoir la capacité de compter sur les gouvernements ou les entreprises commanditaires pour financer leur retraite doivent faire face aux risques inhérents à leur longévité.
Considérations spéciales sur le risque de longévité
Les organisations peuvent transférer le risque de longévité de plusieurs manières. Le moyen le plus simple consiste à utiliser une rente immédiate à prime unique (SPIA), par laquelle un détenteur de risque paie une prime à un assureur et passe à la fois le risque d’actif et le risque de passif. Cette stratégie impliquerait un transfert important d’actifs à un tiers, avec la possibilité d’ une exposition significative au risque de crédit.
Alternativement, il est possible d’éliminer uniquement le risque de longévité tout en conservant les actifs sous-jacents via la réassurance du passif. Dans ce modèle, au lieu de payer une prime unique, la prime est étalée sur la durée probable de 50 ou 60 ans (durée prévue du passif), en alignant les primes et les sinistres et en déplaçant les flux de trésorerie incertains vers certaines.
Lors du transfert du risque de longévité pour un régime de retraite ou un assureur donné, deux facteurs principaux doivent être pris en compte. Le premier concerne les niveaux actuels de mortalité, qui sont observables mais varient considérablement selon les catégories socio-économiques et sanitaires. Le second est le risque de tendance à la longévité, qui est la trajectoire du risque et qui est systématique dans la mesure où il s’applique à une population vieillissante.
La compensation la plus directe disponible pour le risque de tendance de mortalité systématique consiste à maintenir une exposition à une mortalité croissante – par exemple, certains livres de polices d’assurance-vie. Pour un régime de retraite ou une compagnie d’assurance, une des raisons de céder le risque est l’incertitude entourant l’exposition au risque de tendance de longévité, en particulier en raison de la nature systématique.