Liquidation

Qu’est-ce que la liquidation?

La liquidation en finance et en économie est le processus qui consiste à mettre fin à une entreprise et à distribuer ses actifs aux demandeurs. Il s’agit d’un événement qui survient généralement lorsqu’une entreprise est insolvable, c’est-à-dire qu’elle ne peut pas s’acquitter de ses obligations lorsqu’elles sont dues. À la fin des opérations de l’entreprise, les actifs restants sont utilisés pour payer les créanciers et les actionnaires, en fonction de la priorité de leurs créances. Les commandités sont sujettes à la liquidation.

Le terme liquidation peut également être utilisé pour désigner la vente de biens peu performants à un prix inférieur au coût pour l’entreprise, ou à un prix inférieur à ce que l’entreprise souhaite.

Comment fonctionne la liquidation

Le chapitre 7 du Bankruptcy Code des États-Unis régit les procédures de liquidation. Les sociétés de solvants peuvent également déposer une demande pour le chapitre 7, mais c’est rare.1 Les faillites n’impliquent pas toutes une liquidation; Le chapitre 11, par exemple, concerne la réhabilitation de l’entreprise en faillite et la restructuration de ses dettes. Dans le cas de la faillite du chapitre 11, la société continuera d’exister après la liquidation de tout inventaire obsolète, après la fermeture des succursales sous-performantes et après la restructuration des dettes concernées.

Contrairement à la demande de faillite du chapitre 7, les dettes commerciales existent toujours après la faillite du chapitre 11. La dette restera jusqu’à l’expiration du délai de prescription, et comme il n’y a plus de débiteur pour payer ce qui est dû, la dette doit être radiée par le créancier.

Répartition des actifs pendant la liquidation

Les actifs sont répartis en fonction de la priorité des réclamations des différentes parties, un fiduciaire nommé par le ministère américain de la Justice supervisant le processus. Les créances les plus importantes appartiennent à des créanciers garantis  qui ont des garanties sur les prêts accordés à l’entreprise. Ces prêteurs saisiront la garantie et la vendront – souvent avec une décote importante, en raison des délais courts impliqués. Si cela ne couvre pas la dette, ils récupéreront le solde des liquidités restantes de la société, le cas échéant.

Viennent ensuite les créanciers non garantis. Il s’agit notamment des obligataires, du gouvernement (s’il est dû des impôts) et des employés (s’il leur est dû des salaires impayés ou d’autres obligations).

Enfin, les actionnaires reçoivent tous les actifs restants, dans le cas peu probable où il y en aurait. Dans ce cas, lesinvestisseurs en actions privilégiées ont lapriorité sur lesdétenteurs d’actions ordinaires.4 La  liquidation peut également faire référence au processus de vente des stocks, généralement à des remises importantes. Il n’est pas nécessaire de déclarer faillite pour liquider les stocks.

Considérations particulières

La liquidation peut également désigner l’acte de sortie d’une position sur titres. Dans les termes les plus simples, cela signifie vendre la position contre de l’argent; une autre approche consiste à prendre une position égale mais opposée dans le même titre – par exemple, en court-circuitant le même nombre d’actions qui composent une position longue sur une action. Un courtier peut liquider de force les positions d’un trader si le portefeuille du trader est tombé en dessous de l’exigence de marge, ou s’il a démontré une approche imprudente de la prise de risque.