Abeilles tueuses

Que sont les abeilles tueuses?

Les abeilles tueuses sont des entreprises ou des individus – tels que des banquiers d’investissement, des comptables, des avocats et des fiscalistes – qui aident les entreprises cibles à éviter d’être reprises par un prétendant indésirable. Leur travail consiste à concevoir et à mettre en œuvre des stratégies de défense anti-OPA, qui consistent généralement à rendre la cible moins attractive ou plus difficile ou plus coûteuse à acquérir.

Comprendre les abeilles tueuses

Lorsqu’une entreprise en vise une autre pour l’acquisition, elle s’adressera généralement d’abord à son conseil d’administration. En cas de refus, l’acquéreur pourrait alors revenir avec une meilleure offre, se retirer ou chercher à contourner la direction en lançant une offre publique d’achat directement aux actionnaires.

Si les avances de prise de contrôle deviennent hostiles ou hostiles, des abeilles tueuses peuvent être amenées à bord. Leur travail consiste à trouver des moyens réalisables de rendre la vie inconfortable pour l’acheteur potentiel, de la même manière que leur homonyme pique ses victimes lorsqu’il est provoqué jusqu’à ce qu’ils reculent et s’en vont.

Les abeilles tueuses ont pris de l’importance au cours de l’engouement pour les prises de contrôle hostiles des années 1980. À l’époque, une catégorie d’investisseurs aux poches profondes, connus sous le nom de raiders, a commencé à acheter des entreprises sous-évaluées, puis à les démembrer de manière controversée pour réaliser un profit rapide. Corporate America n’était pas habitué à ce type de comportement et a fait appel à des spécialistes pour se défendre contre ces attaques.

Les abeilles tueuses présenteraient une série d’options au conseil d’administration de la cible en fonction de sa situation individuelle et des caractéristiques de l’entreprise cherchant à l’acheter. Pour déjouer une tentative de prise de contrôle hostile, ils visent généralement à rendre la proie trop chère à acquérir ou si peu attrayante que le prédateur perd tout intérêt.

Méthodes des abeilles tueuses

Après les années 1980, des mesures défensives connues sous le nom de répulsifs contre les requins ont été conçues pour décourager les tentatives de prise de contrôle hostiles. Les stratégies populaires utilisées par les abeilles tueuses comprennent:

• Flip-In Poison Pill : Les actionnaires existants ont le droit d’acheter des actions supplémentaires à rabais, diluant ainsila participation de la partie hostile et rendant plus difficile et plus coûteuse pour elle de prendre le contrôle.
• White Knight : Une entreprise amicale intervient pour acheter la cible sur le point d’être prise en charge.
• Pac-Man : Nommé d’après le jeu d’arcade classique à manger ou à manger, la société cible change la donne à l’acquéreur en faisant une offre publique d’achat.
• Lobster Trap : Une disposition est adoptée interdisant à tout actionnaire détenant une participation de plus de 10% de convertir des titres convertibles en actions avec droit de vote, empêchant ainsi les grands actionnaires d’obtenir suffisamment de voix pour forcer le conseil à accepter la fusion.
• Poison Put : Une obligation est émise que les investisseurs peuvent rembourser intégralement avant sa date d’échéance.

Les litiges, tels que les  accords de statu quo, peuvent également être utilisés pour retarder toute prise de contrôle.

Critique des abeilles tueuses

Bon nombre des stratégies de défense anti-OPA utilisées par les abeilles tueuses ne conviennent pas aux actionnaires. Rendre la cible moins attrayante ou plus chère à acheter a généralement pour habitude d’éroder la valeur pour les actionnaires et de paralyser potentiellement l’entreprise pour les années à venir.

Le caractère drastique de certaines de ces mesures et l’incapacité fréquente des actionnaires ordinaires à voter sur celles-ci ont conduit à remettre en question leur légalité. Tous les soumissionnaires hostiles ne prévoient pas de gagner rapidement de l’argent et de ruiner les entreprises et, dans certains cas, être repris par l’un d’eux pourrait être plus avantageux d’un point de vue financier pour les investisseurs existants.