Quelle est la durée d’une période de blocage de l’introduction en bourse?
Une période de blocage de l’offre publique initiale ( IPO )est une disposition contractuelle qui empêche les initiés qui détiennent déjà des actions de les vendre pendant un certain temps après l’introduction en bourse. Bien que la période d’attente varie au cas par cas, elle varie généralement de 90 à 180 jours. Les investisseurs doivent également noter que la période de blocage est généralement plus longue pour lesintroductions en bourse dessociétés d’acquisition à vocation spéciale ( SPAC ). Les lock-ups pour les introductions en bourse SPAC durent généralement de 180 jours à un an.
Les périodes de blocage s’appliquent généralement aux initiés, tels que les fondateurs, les propriétaires, les dirigeants et les employés d’une entreprise. Cependant, il peut également s’appliquer aux capital-risqueurs et autres premiers investisseurs privés.
Points clés à retenir
- Une période de blocage de l’offre publique initiale (IPO) est une disposition contractuelle qui empêche les initiés qui détiennent déjà des actions de les vendre pendant un certain temps après l’introduction en bourse.
- Une période de blocage standard des introductions en bourse varie généralement de 90 à 180 jours, tandis que les périodes de blocage pour les introductions en bourse SPAC durent normalement de 180 jours à un an.
- L’objectif principal d’une période de blocage de l’introduction en bourse est d’empêcher les grands investisseurs d’inonder le marché d’actions.
- Les périodes de blocage ne sont pas exigées par la Securities and Exchange Commission (SEC) ou tout autre organisme de réglementation.
- Les investisseurs peuvent parfois économiser de l’argent en attendant l’expiration de la période de blocage avant d’acheter les actions d’une société nouvellement cotée.
Raisons des périodes de blocage des introductions en bourse
L’objectif principal d’une période de blocage de l’introduction en bourse est d’empêcher les grands investisseurs d’inonder le marché d’actions, ce qui réduirait initialement le prix de l’action. En termes simples, les initiés de l’entreprise ont tendance à détenir des pourcentages disproportionnés d’actions par rapport au grand public. Par conséquent, leurs activités de vente à volume élevé pourraient avoir un impact considérable sur le cours de l’action d’une société immédiatement après son introduction en bourse.
Les périodes de blocage peuvent également éliminer l’apparence que les personnes les plus proches de l’entreprise ne font pas confiance à ses perspectives. Parfois, les initiés souhaitent simplement tirer profit des bénéfices attendus depuis longtemps. Malheureusement, cela pourrait créer de fausses perceptions qui ont un impact négatif sur l’entreprise sans raison légitime.
Les initiés pourraient encore être empêchés de vendre leurs actions après l’expiration de la période de blocage. Cela peut se produire lorsqu’un initié a accès à des informations importantes non publiques, où la vente d’actions constituerait légalement un délit d’initié. Un tel scénario pourrait se produire si la fin de la période de blocage coïncidait avec la saison des résultats.
Statut juridique des opérations de blocage des introductions en bourse
Il convient de noter que les périodes de blocage ne sont pas imposées par la Securities and Exchange Commission ( SEC ) ou par tout autre organisme de réglementation. Au lieu de cela, les périodes de blocage sont soit auto-imposées par la société introduite en bourse, soit exigées par la banque d’investissement qui souscrit la demande d’introduction en bourse. Dans les deux cas, l’objectif est le même: maintenir le cours des actions à la hausse après l’entrée en bourse d’une entreprise.
Le public peut en apprendre davantage sur les périodes de blocage d’une entreprise dans son dossier S-1 auprès de la SEC. Les S-1A suivants annonceront toute modification de la (des) période (s) de blocage.
Vérifiez toujours la période de blocage avant d’investir dans une introduction en bourse.
Considérations d’investissement
De nombreux professionnels de l’investissement, dont Jim Cramer, recommandent parfois aux investisseurs d’attendre l’expiration de la période de blocage avant d’investir dans des sociétés nouvellement cotées. Alors que les nouvelles actions peuvent continuer à monter pendant certains marchés haussiers, le marché n’est pas toujours favorable aux introductions en bourse. Dans des environnements moins favorables, le cours des nouvelles actions baisse souvent lorsque les initiés déchargent leurs actions à la fin de la période de blocage. Les investisseurs peuvent alors se lancer et obtenir des actions de la société relativement nouvelle à un prix réduit. Les chances d’obtenir une bonne affaire de cette façon augmentent lorsque les initiés détiennent des participations importantes dans l’entreprise.
Attendre la fin de la période de blocage donne également aux investisseurs plus de temps pour réfléchir à la performance de l’action. Est-ce qu’il est sorti de la porte? Si tel est le cas, il peut être judicieux d’investir entièrement dans autre chose. Si le titre semblait bon jusqu’à l’expiration de la période de blocage, alors il pourrait encore s’avérer être un bon investissement.
Stratégies d’options
La période de blocage de l’introduction en bourse a également des implications intéressantes sur le marché des options. Les options ne sont pas disponibles le jour de l’introduction en bourse. Cependant, ils deviennent souvent disponibles pour les grandes entreprises et même les entreprises de taille moyenne avant l’expiration de la période de blocage de l’introduction en bourse. Si les investisseurs craignent une baisse potentielle de l’action après la fin de la période de blocage, ils pourront peut-être acheter des options de vente de protection. Les spéculateurs peuvent préférer simplement acheter des call ou des put, selon la direction dans laquelle ils s’attendent à ce que le cours de l’action évolue.
Exemple du monde réel
L’exemple le plus médiatisé d’une période de blocage s’est peut-être produit avec Facebook. Après son introduction en bourse le 18 mai 2012, le lock-up a empêché la vente de 268 millions d’actions au cours des trois premiers mois de propriété publique de la société. Le cours de l’action de Facebook a chuté à un creux historique de 19,69 $ par action le jour de la fin de sa première période de blocage. Cela représente environ 50% de moins que le cours de l’action de la société le jour de son introduction en bourse. Il est intéressant de noter que Facebook a imposé des restrictions plus strictes que la normale qui ont empêché la vente de 1,66 milliard d’actions supplémentaires jusqu’à la mi-2013. Au total, la politique de verrouillage atypique de Facebook a publié des actions d’initiés à cinq dates différentes.