Accord sur l’impasse du marché

Qu’est-ce qu’un accord sur l’impasse du marché?

Un accord de blocage du marché empêche les initiés d’une entreprise de vendre leurs actions sur le marché pendant un nombre de jours spécifié après une introduction en bourse (IPO). Le délai de blocage du marché est généralement de 180 jours, mais peut varier d’aussi peu que 90 jours à un an.

Ces accords sont également appelés accords de blocage  .

Comprendre un accord de blocage du marché

Les accords de blocage du marché permettent au marché d’absorber la vente de toutes les nouvelles actions émises lors d’une offre publique initiale  (IPO). Si des initiés ou d’autres détenteurs d’actions de la société peuvent immédiatement commencer à vendre leurs avoirs, cela peut inonder le marché et provoquer une chute brutale de la valeur des actions. En règle générale, toute émission d’actions de la société aux employés comportera une clause dans le contrat permettant à l’émetteur de bloquer les ventes d’initiés lors d’une introduction en bourse. Sinon, les initiés pourraient contester l’interdiction de vendre leurs actions.

Une entreprise privée est une entreprise de propriété privée. Ils peuvent émettre des actions et avoir des actionnaires, mais leurs actions ne sont pas négociées sur une bourse publique jusqu’à ce qu’elles passent par une introduction en bourse ou d’autres processus d’offre. Les entreprises peuvent émettre des actions privées pour encourager l’investissement et récompenser les employés.

Les accords d’impasse sur le marché protègent les maisons de courtage

Des accords d’impasse sur le marché sont généralement exigés par les maisons de courtage lorsqu’elles sont embauchées pour commercialiser et garantir une introduction en bourse. La maison de courtage reçoit des frais pour la souscription de la vente publique initiale. En outre, ils fourniront généralement à l’émetteur une garantie sur le nombre d’actions qu’ils vendront au cours de l’offre. Cette garantie peut exposer la banque de souscription à un risque considérable. Si la valeur de l’action s’effondre lors de l’introduction en bourse, la maison de courtage pourrait perdre de l’argent.

Puisqu’une vente massive d’initiés dissuaderait presque certainement les nouveaux acheteurs de l’action, les sociétés de courtage sont prudentes pour restreindre ces ventes. Un exemple de l’impact que les vendeurs internes peuvent avoir sur une action est vu pendant le  boom de la dot-com, puis la récession à partir de 2000. De nombreuses actions du secteur ont perdu une part importante de leur capitalisation boursière quelques semaines après l’expiration de l’impasse sur le marché. les accords.

Dates d’expiration flexibles

Ces dernières années, les accords de blocage du marché ont été révisés à la lumière des nouvelles règles de change régissant les rapports de recherche sur le courtage. Ces règles interdisent au service de recherche d’un souscripteur de publier un rapport d’analyste ou une recommandation d’achat / vente sur l’action en question dans les 15 jours précédant et immédiatement après l’expiration d’un accord de blocage du marché. Si la société émettrice de l’action s’attend à publier un rapport sur les bénéfices au cours de cette période, l’accord de blocage du marché est souvent avancé de suffisamment de jours pour permettre la publication d’un rapport.

Par exemple, une entreprise prévoit d’émettre une introduction en bourse le 10 avril 2020. L’accord de blocage du marché expire 180 jours plus tard, le 7 octobre. Mais l’entreprise prévoit la publication de ses résultats trimestriels le 15 octobre, soit dans les 15 jours suivant l’expiration.. En reportant l’accord de blocage à la fin du mois, le 31 octobre, la société de bourse peut publier un rapport de recherche pour ses clients le 16 octobre, le lendemain de la publication des résultats.

Exemple concret d’un accord de blocage du marché

Le 10 mai 2019, Uber Technologies (UBER) a commencé à se négocier à la Bourse de New York (NYSE) au prix de 42 $.2 Comme indiqué dans les documents déposés auprès de la Securities Exchange Commission (SEC), les administrateurs et dirigeants ont convenu qu’ils ne vendraient pas leurs actions, ni ne s’engageraient dans des opérations qui imiteraient une transaction de vente, pendant 180 jours après le dépôt du prospectus ( déposé le 11 avril 2019) sans le consentement écrit préalable de Morgan Stanley & Co. (MS), le souscripteur. Une transaction qui imiterait une transaction de vente est l’achat d’ options de vente sur l’action, par exemple.