Quel indice de style de fonds commun de placement vous convient-il?
Aux États-Unis, les sociétés de recherche en placement ont développé une multitude d’indices de style national pour que les investisseurs puissent évaluer plus précisément le rendement de leurs fonds communs d’ actions américaines. Les sociétés de recherche en investissement construisent les indices de style en affectant toutes les sociétés cotées en bourse domiciliées aux États-Unis dans des catégories de style spécifiques en fonction de leurs caractéristiques de style d’investissement identifiées et de leur capitalisation boursière. En organisant les entreprises de cette manière, il est possible de construire une multitude d’indicateurs de référence significatifs qui peuvent être utilisés par les investisseurs afin d’évaluer plus précisément la performance de leurs fonds communs de placement.
Comme on peut l’imaginer, l’organisation des sociétés cotées en bourse par style d’investissement et capitalisation boursière est une entreprise complexe. Par conséquent, il est important que les investisseurs comprennent les critères utilisés pour construire les indices de style avant de les utiliser pour évaluer la performance de leurs fonds communs de placement. Voici comment deux des sociétés de recherche en placement les plus connues construisent leurs indices de référence et un processus en cinq étapes pour vous assurer que vous effectuez une évaluation précise des performances.
Trois types de styles d’investissement
Il existe trois types de catégories de style de fonds communs de placement d’actions. La première catégorie de style est appelée « valeur» car elle représente une orientation de style des entreprises qui se négocient à rabais par rapport à leur valeur intrinsèque prévue. Sociétés de valeur se trouvent généralement dans les industries déprimées et dans les industries qui sont hors faveur, et en général présentent un faible revenu à prix rapport et un faible prix-to-book ratio de valeur.
La deuxième catégorie de style est la croissance, et elle se compose généralement de sociétés qui devraient afficher une croissance future élevée des bénéfices. Les entreprises classées dans la catégorie de croissance se négocient généralement avec une prime et présentent généralement un ratio cours / bénéfice élevé, un ratio cours / valeur comptable élevé et un ratio prix / ventes élevé.
La troisième catégorie de style est principale, et elle est composée d’entreprises qui combinent à la fois des caractéristiques de valeur et de croissance. (Voir aussi: Tutoriel sur les ratios financiers.)
Russell Investments et MSCI Barra Style Classification Systems
Deux des sociétés de recherche en investissement les plus connues sont Russell Investments et MSCI Barra. Russell Investments a commencé à créer des indices de référence en 1984 afin que les investisseurs disposent d’indices de référence plus valides. Sur la scène mondiale, MSCI Barra construit des indices d’actions depuis plus de 25 ans et a récemment développé une multitude d’indices de style actions américaines afin de favoriser l’évaluation de la performance des investissements.
Aux fins de la construction d’indices de style, Russell et MSCI Barra ont élaboré des directives détaillées pour définir les titres de sociétés éligibles et l’adhésion par capitalisation boursière et déterminer le style d’investissement. Sur la base des critères énumérés dans le tableau ci-dessous, Russell et MSCI Barra attribuent plus de 8 700 sociétés américaines cotées en bourse à des catégories de style afin de créer des procurations de référence. Une fois ces indices de référence construits, ils sont utilisés par les investisseurs pour évaluer la performance de leurs options d’investissement.
Comparaison de la taille de l’investissement et des performances de style
Comme vous pouvez le voir dans le tableau ci-dessus, Russell et MSCI Barra utilisent différents facteurs pour définir le style d’investissement. Par conséquent, la performance absolue de l’indice et la performance de l’indice par catégorie de style spécifique différeront très probablement au cours de certaines périodes de mesure. Ces écarts font qu’il est difficile pour les investisseurs de déterminer le montant d’ alpha généré par le gestionnaire de portefeuille. Compte tenu de cet écart, on pourrait faire valoir que la gestion active a, ou n’a pas, ajouté beaucoup de valeur pour la période, en fonction du proxy de référence sélectionné utilisé pour évaluer la performance du fonds commun de placement.
De plus, au niveau macro, les thèmes généraux sur les performances des catégories de style peuvent être affectés par les facteurs utilisés pour construire les indices de style, car dans certains cas, un fournisseur d’indices peut afficher une valeur supérieure à la croissance, tandis qu’un autre fournisseur peut afficher une croissance supérieure à la valeur. Il s’agit d’un problème important pour les investisseurs, car cela les met dans une position compromise en termes d’évaluation de la performance et de détermination de la nécessité de faire un changement par rapport aux fonds communs de placement qu’ils utilisent.
Recommandations aux investisseurs
Pour aider les investisseurs à utiliser correctement les indices de style d’investissement pour évaluer la performance de leurs options d’investissement, nous recommandons aux investisseurs de suivre un processus en cinq étapes.
- Consultez le prospectus des fonds communs de placement. Ce faisant, vous pouvez comprendre la méthodologie d’investissement, l’orientation du style et la capitalisation boursière du gestionnaire de placements.
- Examinez les caractéristiques du fonds commun de placement. Assurez-vous qu’il est structuré de manière conforme à la catégorie de style et à la capitalisation boursière spécifiée par le gestionnaire de placements.
- Passez en revue la composition de l’indice de référence spécifié par le gestionnaire. Assurez-vous qu’il est construit de manière à faciliter une comparaison juste et précise des performances.
- Évaluer la performance relative de l’option d’investissement par rapport à l’indicateur de référence spécifié par le gestionnaire d’investissement.
- Comparez la performance du fonds à un indice de référence similaire établi par une société de recherche en investissement indépendante. Cela vous permettra de réévaluer la performance relative du fonds.
Une fois ces mesures prises, les investisseurs devraient être dans une bien meilleure position pour évaluer correctement le rendement de leur fonds commun de placement et être mieux placés pour déterminer si des changements doivent être apportés. (Voir aussi: N’oubliez pas de lire le prospectus! )
La ligne de fond
L’analyse de style peut être un outil très utile pour sélectionner les fonds communs d’actions, choisir le proxy de référence approprié et évaluer la performance des investissements. Cependant, la manière dont le style est défini et mesuré par les sociétés de recherche en investissement doit être comprise avant que les investisseurs puissent tirer des conclusions sur la performance relative de leurs options d’investissement.