Protégez vos paris avec des obligations indexées sur l’inflation

Table des matières

Développer

• Comment fonctionnent les obligations indexées sur l’inflation
• Risques des obligations indexées sur l’inflation
• Histoire des obligations indexées sur l’inflation
• La ligne de fond

L’inflation peut avoir un effet modérateur sur les placements à revenu fixe, en réduisant leur pouvoir d’achat et en diminuant leurs rendements réels au fil du temps. Cela se produit même si le taux d’inflation est relativement bas. Si vous avez un portefeuille qui retourne 9% et que le taux d’inflation est de 3%, alors vos rendements réels sont d’environ 6%. Les obligations indexées sur l’inflation peuvent aider à se couvrir contre le risque d’inflation, car leur valeur augmente pendant les périodes inflationnistes.

Les Etats-Unis, l’Inde, leCanada, et un large éventail d’autres pays émettent desobligations indexées sur l’inflation.12 Parce qu’ils réduisent l’ incertitude, les obligations indexées sur l’ inflation sont populaires planification à long terme véhicule d’investissement pour les particuliers et les institutions semblables.

Comment fonctionnent les obligations indexées sur l’inflation

Les obligations indexées sur l’inflation sont liées aux coûts des biens de consommation mesurés par un indice d’inflation, tel que l’indice des prix à la consommation ( IPC ). Chaque pays a sa propre méthode de calcul de ces coûts sur une base régulière. En outre, chaque pays a sa propre agence chargée d’émettre des obligations indexées sur l’inflation.

Aux États-Unis, les titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS) et les obligations d’épargne indexées sur l’inflation ( obligations I ) sont liés à la valeur de l’IPC américain et vendus par le Trésor américain4 . Au Royaume-Uni, les gilts indexées sur l’inflation sont émises par le UK Debt Management Office et liées à l’indice des prix de détail (RPI) de ce pays. La Banque du Canada émet des obligations à rendement réel de ce pays, tandis que les obligations indiennes indexées sur l’inflation sont émises par l’intermédiaire de la Banque de réserve de l’Inde ( RBI ).2

En général, l’encours du principal de l’obligation augmente avec l’inflation pour les obligations indexées sur l’inflation. Ainsi, le visage ou de la valeur nominale de l’obligation augmente lorsque l’ inflation se produit. Cela contraste avec d’autres types de titres, dont la valeur diminue souvent lorsque l’inflation augmente. Les intérêts payés par les obligations sont également corrigés de l’inflation. En offrant ces caractéristiques, les obligations indexées sur l’inflation peuvent atténuer l’impact réel de l’inflation sur le détenteur des obligations.

Risques des obligations indexées sur l’inflation

Si les obligations indexées sur l’inflation présentent un potentiel de hausse considérable, elles comportent également certains risques. Leur valeur a également tendance à fluctuer avec la hausse et la baisse des taux d’intérêt. Les TIPS et bon nombre de leurs homologues mondiaux liés à l’inflation n’offrent pas une très bonne protection en période de déflation. Le Trésor américain fixe un plancher initial pour les TIPS à la valeur nominale. Cependant, le risque est encore considérable car il existe des problèmes plus anciens de TIPS comportant des années de régularisation ajustées en fonction de l’inflation, qui peuvent être perdues àcausede la déflation. Ce risque de déflation a conduit TIPS à sous-performer les autres bons du Trésor en 2008.

Les TIPS présentent également des complications en matière de négociation et de fiscalité qui n’affectent pas les autres classes d’actifs à revenu fixe. Ceci est principalement dû au fait que les obligations indexées sur l’inflation ont deux valeurs: la valeur nominale d’origine de l’obligation et la valeur actuelle corrigée de l’inflation. Les ajustements de capital sont considérés comme un revenu annuel aux fins de l’impôt. Cependant, les investisseurs ne reçoivent pas réellement les ajustements cette année-là. Au lieu de cela, ils reçoivent les paiements de coupon les plus élevés et ne reçoivent que le capital majoré de l’inflation lorsque l’obligation arrive à échéance. Ainsi, les investisseurs peuvent être assujettis à l’impôt sur ce que l’on appelle le revenu fantôme.

L’histoire des obligations indexées sur l’inflation

Les obligations indexées sur l’inflation ont été développées pendant la Révolution américaine pour lutter contre les effets corrosifs de l’inflation sur la valeur réelle des biens de consommation. Le Massachusetts a émis des obligations indexées sur l’inflation à partir de 1780, mais l’indexation sur l’inflation semblait inutile pour les pays établis sur l’étalon-or.

La plupart des pays du monde avaient abandonné l’étalon-or dans les années 1970, et la hausse de l’inflation a créé une nouvelle demande d’obligations indexées sur l’inflation. En 1981, le Royaume-Uni a commencé à émettre les premières obligations modernes liées à l’inflation ou «linkers» comme on les appelle souvent. D’autres pays ont emboîté le pas, dont la Suède, le Canada et l’Australie.102 Le Trésor américain n’a pas émis d’obligations indexées sur l’inflation jusqu’en 1997, et l’Inde aémis desobligations indexées surcapitaux-même année. Toutefois, l’Inde n’a pas émis d’obligations entièrement indexées sur l’inflation, qui protègent les coupons et leprincipal de l’inflation, jusqu’en 2013.

La ligne de fond

Malgré leur nature compliquée et leur potentiel de baisse en période de déflation, les obligations indexées sur l’inflation sont toujours extrêmement populaires. Il s’agit du véhicule d’investissement le plus fiable pour se protéger contre l’inflation à court terme. L’effet corrosif que l’inflation peut avoir sur les rendements est un important facteur de motivation derrière la popularité de ces obligations. Un autre avantage des obligations indexées sur l’inflation est que leurs rendements ne sont pas corrélés avec ceux des actions ou avec d’autres actifs à revenu fixe. Les obligations indexées sur l’inflation constituent une couverture contre l’inflation et contribuent également à fournir une diversification dans un portefeuille équilibré.