Comment utiliser les contrats à terme sur marchandises pour se couvrir

Table des matières

Développer

• Produits de couverture
• Comment cela fonctionne: Couverture du producteur
• Comment ça marche: Consumer Hedge
• Des risques
• Défis de la couverture
• La ligne de fond

Les contrats à terme  sont une classe d’actifs populaire utilisée pour se  couvrir contre le risque.À proprement parler, le risque d’investissement ne peut jamais être complètement éliminé, même si son impact peut être atténué ou transmis. produits de base à des dates de transaction futures tout au long de l’année.

Produits de couverture

Examinons quelques exemples de base du marché à terme, ainsi que les perspectives de rendement et les risques.

Par souci de simplicité, nous supposons une unité du produit, qui peut être un boisseau de maïs, un litre de jus d’orange ou une tonne de sucre.  Regardons un agriculteur qui s’attend à ce qu’une unité de soja soit prête à la vente dans six mois. Supposons que le prix au comptant actuel du soja est de 10 $ l’unité. Après avoir considéré les coûts de plantation et les bénéfices attendus, il souhaite que le prix de vente minimum soit de 10,10 $ l’unité, une fois que sa récolte est prête. L’agriculteur craint qu’une offre excédentaire ou d’autres facteurs incontrôlables ne conduisent à une baisse des prix à l’avenir, ce qui le laisserait avec une perte.

Voici les paramètres:

• La protection des prix est attendue par l’agriculteur (minimum 10,10 $).
• Une protection est nécessaire pendant une période de temps spécifiée (six mois).
• La quantité est fixe: l’agriculteur sait qu’il produira une unité de soja pendant la période indiquée.
• Son objectif est de se couvrir (éliminer le risque / la perte) et non de spéculer.

Les contrats à terme, de par leurs spécifications, répondent aux paramètres ci-dessus:

• Ils peuvent être achetés ou vendus aujourd’hui pour fixer un prix futur.
• Ils sont pour une période de temps spécifiée, après laquelle ils expirent.
• La quantité du contrat à terme est fixe.
• Ils offrent une couverture.

Supposons qu’un contrat à terme sur une unité de soja avec six mois d’expiration soit disponible aujourd’hui pour 10,10 $. L’agriculteur peut vendre ce contrat à terme (vente à découvert) pour obtenir la protection requise (verrouillage du prix de vente).

Comment cela fonctionne: Couverture du producteur

Si le prix du soja grimpe jusqu’à 13 $ en six mois, l’agriculteur subira une perte de 2,90 $ (prix de vente-prix d’achat = 10,10 $ – 13,00 $) sur le contrat à terme. Il pourra vendre ses produits agricoles réels au taux du marché de 13 $, ce qui conduira à un prix de vente net de 13 $ – 2,90 $ = 10,10 $.

Si le prix du soja reste à 10 $, l’agriculteur bénéficiera du contrat à terme (10,10 $ – 10 $ = 0,10 $). Il vendra ses graines de soja à 10 $, laissant son prix de vente net à 10 $ + 0,10 $ = 10,10 $

Si le prix baisse à 7,50 $, l’agriculteur bénéficiera du contrat à terme (10,10 $ – 7,50 $ = 2,60 $). Il vendra ses produits agricoles à 7,50 $, soit un prix de vente net de 10,10 $ (7,50 $ + 2,60 $).

Dans les trois cas, l’agriculteur est en mesure de protéger son prix de vente souhaité en utilisant des contrats à terme. Les produits agricoles réels sont vendus aux taux disponibles du marché, mais la fluctuation des prix est éliminée par le contrat à terme.

La couverture n’est pas sans coûts et risques. Supposons que dans le premier cas mentionné ci-dessus, le prix atteigne 13 $, mais que l’agriculteur n’a pas pris de contrat à terme. Il en aurait profité en vendant à un prix plus élevé de 13 $. En raison de la position à terme, il a perdu 2,90 $ de plus. En revanche, la situation aurait pu être pire pour lui dans le troisième cas, alors qu’il vendait à 7,50 $. Sans avenir, il aurait subi une perte. Mais dans tous les cas, il est capable de réaliser la haie souhaitée.

Comment ça marche: Consumer Hedge

Supposons maintenant un fabricant d’huile de soja qui a besoin d’une unité de soja dans six mois. Il craint que les prix du soja ne montent en flèche dans un proche avenir. Il peut acheter (aller long) le même futur contrat de soja pour verrouiller le prix d’achat à son niveau souhaité d’environ 10 $, disons 10,10 $.

Si le prix du soja grimpe jusqu’à 13 $, l’acheteur à terme bénéficiera de 2,90 $ (prix de vente-achat = 13 $ – 10,10 $) sur le contrat à terme. Il achètera le soja requis au prix du marché de 13 $, ce qui conduira à un prix d’achat net de – 13 $ + 2,90 $ = – 10,10 $ (le négatif indique une sortie nette pour l’achat).

Si le prix du soja reste à 10 $, l’acheteur perdra sur le contrat à terme (10 $ – 10,10 $ = – 0,10 $). Il achètera le soja requis à 10 $, portant son prix d’achat net à – 10 $ – 0,10 $ = – 10,10 $

Si le prix baisse à 7,50 $, l’acheteur perdra sur le contrat à terme (7,50 $ – 10,10 $ = – 2,60 $). Il achètera le soja requis au prix du marché de 7,50 $, portant son prix d’achat net à – 7,50 $ – 2,60 $ = – 10,10 $.

Dans les trois cas, le fabricant d’huile de soja est en mesure d’obtenir le prix d’achat souhaité, en utilisant un contrat à terme. En fait, les produits agricoles réels sont achetés aux taux disponibles du marché. La fluctuation des prix est atténuée par le contrat à terme.

Des risques

En utilisant le même contrat à terme au même prix, quantité et échéance, les exigences de couverture tant pour le producteur de soja (producteur) que pour le fabricant d’huile de soja (consommateur) sont respectées. Les deux ont pu obtenir le prix souhaité pour acheter ou vendre le produit à l’avenir. Le risque n’est passé nulle part mais a été atténué – l’un perdait sur un potentiel de profit plus élevé au détriment de l’autre.

Les deux parties peuvent convenir mutuellement de cet ensemble de paramètres définis, conduisant à un contrat à honorer à l’avenir (constituant un contrat à terme ). L’échange à terme correspond à l’acheteur ou au vendeur, ce qui permet la découverte des prix et la standardisation des contrats tout en supprimant le risque de défaut de contrepartie, qui est important dans les contrats à terme mutuels.

Défis de la couverture

Bien que la couverture soit encouragée, elle comporte son propre ensemble de défis et de considérations uniques. Certains des plus courants sont les suivants:

• L’  argent de marge doit être déposé, ce qui peut ne pas être facilement disponible. Des appels de marge peuvent également être nécessaires si le prix sur le marché à terme évolue contre vous, même si vous possédez la marchandise physique.
• Il peut y avoir des  exigences quotidiennes  de mise à la valeur du marché.
• L’utilisation de contrats à terme réduit le potentiel de profit dans certains cas (comme cité ci-dessus). Cela peut conduire à des perceptions différentes dans le cas de grandes organisations, en particulier celles qui ont plusieurs propriétaires ou celles qui sont cotées en bourse. Par exemple, les actionnaires d’une société sucrière peuvent s’attendre à des bénéfices plus élevés en raison d’une augmentation des prix du sucre au dernier trimestre, mais peuvent être déçus lorsque les résultats trimestriels annoncés indiquent que les bénéfices ont été annulés en raison de positions de couverture.
• La taille et les spécifications du contrat peuvent ne pas toujours correspondre parfaitement à la couverture de couverture requise. Par exemple, un contrat à terme sur le café Arabica «C» couvre 37 500 livres de café et peut être trop important ou disproportionné pour répondre aux exigences de couverture d’un producteur / consommateur. Des mini-contrats de petite taille , s’ils sont disponibles, pourraient être explorés dans ce cas.
• Les contrats à terme standard disponibles peuvent ne pas toujours correspondre aux spécifications des matières premières physiques, ce qui peut entraîner des écarts de couverture. Un agriculteur cultivant une variante différente du café peut ne pas trouver de contrat à terme couvrant sa qualité, le forçant à n’accepter que les contrats robusta ou arabica disponibles. A l’échéance, son prix de vente réel peut être différent de la couverture disponible dans les contrats robusta ou arabica.
• Si le marché à terme n’est pas efficace et mal réglementé, les spéculateurs peuvent dominer et avoir un impact drastique sur les prix à terme, entraînant des écarts de prix à l’entrée et à la sortie (expiration), qui annulent la couverture.

La ligne de fond

Avec l’ouverture de nouvelles classes d’actifs via des échanges locaux, nationaux et internationaux, la couverture est désormais possible pour tout et n’importe quoi. Les options sur matières premières sont une alternative aux futures qui peuvent être utilisées à des fins de couverture. Lors de l’évaluation des titres de couverture, il faut veiller à ce qu’ils répondent à vos besoins. Gardez à l’esprit que les opérateurs de couverture ne doivent pas être attirés par les gains spéculatifs. Lors de la couverture, un examen attentif et une concentration peuvent atteindre les résultats souhaités.