Comment l’inflation affecte-t-elle les placements à revenu fixe?
L’inflation peut avoir un impact négatif sur les actifs à revenu fixe lorsqu’elle se traduit par des taux d’intérêt plus élevés. Les banques centrales, comme la Réserve fédérale américaine, ont généralement des objectifs d’inflation. Lorsque l’inflation commencera à dépasser le seuil souhaité, les fonctionnaires augmenteront les taux d’intérêt. Étant donné que les paiements d’intérêts sur les actifs à revenu fixe existants deviennent moins compétitifs par rapport aux nouveaux instruments à revenu fixe à taux plus élevé, les prix des actifs à revenu fixe existants chuteront généralement. En d’autres termes, il existe une relation inverse entre les taux d’intérêt et les prix des actifs à revenu fixe. Une inflation élevée peut également compromettre les rendements des stratégies qui reposent sur des paiements fixes.
Points clés à retenir
- L’inflation peut avoir un impact négatif sur les actifs à revenu fixe lorsqu’elle se traduit par des taux d’intérêt plus élevés.
- Les instruments à revenu fixe comprennent les obligations et les certificats de dépôt (CD).
- Les prix des actifs à revenu fixe évoluent à l’opposé de leurs rendements.
- L’inflation se produit généralement pendant les périodes de vigueur économique et lorsque les prix des salaires, des marchandises et des produits de base commencent à augmenter.
- L’indice des prix à la consommation (IPC) et l’indice des prix à la production (IPP) sont des indicateurs économiques couramment utilisés pour mesurer l’inflation.
Ce qui alimente l’inflation
L’inflation est généralement définie comme une augmentation soutenue du niveau des prix des biens et services dans toute une économie. Il n’y a pas de consensus général sur la cause principale de l’inflation, mais la plupart des économistes s’accordent à dire que l’inflation fait souvent surface pendant les périodes de vigueur de l’économie. Lorsque les taux de chômage baissent, les entreprises doivent commencer à payer des salaires plus élevés, ce qui entraîne une augmentation des coûts de production. Ces augmentations sont répercutées sur le consommateur sous la forme de prix plus élevés des biens et services.
L’inflation peut également se produire lorsque le gouvernement d’un pays imprime plus d’argent que ne le justifie la richesse du pays, entraînant une baisse de la valeur de la monnaie et de son pouvoir d’achat.
Inflation et taux d’intérêt
Les actifs à revenu fixe sont des titres de créance qui fournissent des paiements réguliers – parfois appelés coupons – aux détenteurs jusqu’à leur échéance. Les exemples incluent les obligations de sociétés, la dette publique, les obligations municipales et les certificats de dépôt. Par exemple, une entreprise émet une obligation d’entreprise à 5% d’une valeur nominale de 1 000 $ qui arrive à échéance dans cinq ans. L’obligation paie 50 $ (5% de 1 000 $) par an pendant cinq ans, puis retourne les 1 000 $ à l’échéance de l’obligation.
Maintenant, supposons qu’une inflation élevée fasse monter les taux d’intérêt et que pour concurrencer les autres émetteurs d’obligations, la même société doit désormais émettre des obligations à cinq ans à 6%. Si l’investisseur détenant l’obligation à 5% veut vendre son obligation sur le marché, il doit maintenant concurrencer la nouvelle obligation à 6%. Par conséquent, il est peu probable qu’ils trouvent un acheteur pour leur obligation pour la valeur nominale totale de 1 000 $. Au lieu de cela, l’obligation pourrait valoir environ 850 $, ce qui se traduit par un rendement annuel de 6% compte tenu du paiement d’intérêt annuel de 50 $ par an.
Alors que le détenteur d’obligations peut toujours détenir l’obligation jusqu’à l’ échéance et recevoir la valeur nominale totale de 1000 $ à l’échéance, l’exemple hypothétique illustre comment les prix des obligations peuvent baisser, forçant les rendements à augmenter en raison de la concurrence d’obligations similaires plus récentes. L’impact réel dépend du type d’instrument à revenu fixe détenu, de la rapidité avec laquelle les taux augmentent et de l’endroit où les taux (à court ou à long terme) augmentent le long de la courbe des taux.
Risque inflationniste
Comprendre la différence entre les taux d’intérêt nominaux et réels peut également vous aider à mieux comprendre comment l’inflation affecte négativement les actifs à revenu fixe. Le taux d’intérêt nominal d’ une obligation ne tient pas compte de l’inflation et un investisseur ne gagnera ce montant que lorsque l’inflation est nulle. Le taux d’intérêt réel d’une obligation, en revanche, indique le rendement réel de l’investisseur en soustrayant l’inflation du taux d’intérêt nominal.
Par exemple, si le taux d’intérêt nominal est de 4% et l’inflation de 3%, le taux d’intérêt réel est de 1%. Si l’inflation est supérieure au taux d’intérêt nominal, le rendement du détenteur d’obligations ne suit pas la hausse du coût de la vie due à l’inflation. Étant donné que de nombreux investisseurs comptent sur les obligations comme source de revenu prévisible, les périodes d’inflation élevée sapent leurs rendements. C’est ce qu’on appelle le risque inflationniste.
IPC vs PPI
L’un des aspects les plus problématiques de l’inflation est que son impact sur les investissements n’est pas indiqué explicitement. Au lieu de cela, les investisseurs surveillent souvent les indicateurs économiques comme l’ indice des prix à la production (IPP) et l’indice des prix à la consommation (IPC) pour avoir une idée des tendances générales de l’inflation.
Lorsque les économistes parlent de hausse de l’inflation, ils font généralement référence à une hausse de l’ indice des prix à la consommation, qui suit les prix globaux au niveau de la vente au détail. L’Indice des prix à la production, quant à lui, se compose des prix des biens de consommation et des biens d’équipement payés aux producteurs (principalement par les détaillants). Les tendances inflationnistes se reflètent plus tôt dans l’IPP que dans l’IPC. Ainsi, le PPI peut être utile aux investisseurs comme un signal précoce d’inflation imminente.