Comment la bêta mesure le risque systématique

Table des matières

Développer

• Risque bêta et systématique
• Que vous dit la bêta?
• Exemple

Le risque systématique, ou risque de marché total, est la volatilité qui affecte l’ensemble du marché boursier dans de nombreux secteurs, actions et classes d’actifs. Le risque systématique affecte l’ensemble du marché et est donc difficile à prévoir et à couvrir.

Contrairement au risque non systématique, la diversification ne peut aider à lisser le risque systématique, car elle affecte un large éventail d’actifs et de titres. Par exemple, la Grande Récession était une forme de risque systématique; le ralentissement économique a affecté le marché dans son ensemble.

Les investisseurs peuvent toujours essayer de minimiser le niveau d’exposition au risque systématique en examinant le bêta de l’action ou sa corrélation entre les mouvements de prix et le marché dans son ensemble. Ici, nous examinons de plus près la relation entre le bêta et le risque systématique.

Risque bêta et systématique

Le bêta est une mesure de la volatilité d’une action par rapport au marché. Il mesure essentiellement l’exposition au risque relatif de la détention d’une action ou d’un secteur particulier par rapport au marché.

Si vous souhaitez connaître le risque systématique de votre portefeuille, vous pouvez calculer son bêta. La version bêta décrit efficacement l’activité des rendements d’un titre en réponse aux fluctuations du marché. Le bêta d’un titre est calculé en divisant le produit de la covariance des rendements du titre et des rendements du marché par la  variance  des rendements du marché sur une période donnée, en utilisant cette formule:

Notez que le bêta peut également être calculé en exécutant une régression linéaire sur les rendements d’une action par rapport au marché à l’aide du modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM). En fait, c’est pourquoi cette mesure est appelée coefficient bêta, puisque les statisticiens et les économétriciens appellent les coefficients des variables explicatives dans les modèles de régression la lettre grecque ß. La formule du CAPM est:

Que vous dit la bêta?

Une fois que vous avez calculé le bêta d’un titre, il peut ensuite être utilisé pour vous indiquer la correspondance relative des mouvements de prix de cette action, compte tenu des mouvements de prix sur l’ensemble du marché.

• Un bêta de 0 indique que le portefeuille n’est pas corrélé avec le marché. En d’autres termes, le mouvement du ou des stocks détenus se déplace de manière aléatoire par rapport au marché plus large.
• Un bêta négatif (c’est-à-dire inférieur à 0) indique qu’il évolue dans la direction opposée du marché et qu’il existe une corrélation négative avec le marché.
• Un bêta compris entre 0 et 1 signifie qu’il évolue dans la même direction que le marché, mais avec moins de volatilité – c’est-à-dire des variations de pourcentage plus faibles – que le marché dans son ensemble.
• Un bêta de 1 indique que le portefeuille évoluera dans la même direction, aura la même volatilité et est sensible au risque systématique. Notez que l’indice S&P 500 est souvent utilisé comme référence pour le marché boursier au sens large et que l’indice a un bêta de 1,0.
• Un bêta supérieur à 1 indique que le portefeuille évoluera dans la même direction que le marché, et avec une ampleur supérieure à celle du marché. Les actions dont le bêta est supérieur à 1,0 sont assez sensibles au risque systématique.

En réalité, vous n’aurez pas à calculer vous-même la version bêta dans la plupart des cas. La version bêta est généralement répertoriée sur les cotations boursières disponibles gratuitement sur plusieurs portails financiers en ligne, ainsi que sur le site Web de votre courtier.

Exemple

Supposons que le bêta du portefeuille d’un investisseur est de 2,0 par rapport à un indice de marché large, tel que le S&P 500. Si le marché augmente de 2%, le portefeuille augmentera généralement de 4%.

De même, si le marché diminue de 2%, le portefeuille diminue généralement de 4%. Ce portefeuille est donc sensible au risque systématique, mais le risque peut être réduit par une couverture. Ceci peut être réalisé en obtenant d’autres actions qui ont des bêtas négatifs ou faibles, ou en utilisant des produits dérivés pour limiter les pertes à la baisse.