Comment la Fed peut-elle augmenter la demande globale?
La demande globale est une mesure de la consommation totale de biens et de services sur une période donnée et est l’ingrédient le plus important qui peut être ciblé par le gouvernement par le biais de la politique budgétaire ou monétaire.
Impact de la Fed sur la demande globale
L’ effet direct de la Réserve fédérale sur la demande globale est modéré, bien que la Fed puisse augmenter la demande globale de manière indirecte en abaissant les taux d’intérêt. Lorsqu’il abaisse les taux d’intérêt, les prix des actifs grimpent. Les prix plus élevés des actifs tels que les maisons et les actions renforcent la confiance des consommateurs, entraînant des achats d’articles plus volumineux et des niveaux de dépenses globaux plus élevés. La hausse des cours des actions permet souvent aux entreprises de lever plus d’argent à des taux moins élevés.
Le mandat de la Fed est d’équilibrer les objectifs concurrents de l’emploi et des niveaux de prix. Cependant, la demande globale est une composante importante de ces deux mesures. Par conséquent, la Réserve fédérale est profondément préoccupée par cela. Lorsque les ressources sont limitées et que la demande globale augmente, les risques inflationnistes augmentent. Si la consommation totale de biens et de services dans l’économie diminue, les entreprises doivent abandonner des travailleurs en réponse à la baisse des revenus.
Politique budgétaire et demande globale
La politique budgétaire est un moyen beaucoup plus direct d’affecter la demande globale car elle peut mettre l’argent directement entre les mains des consommateurs – en particulier ceux qui ont la plus grande propension marginale à dépenser. Cette augmentation des dépenses entraîne des retombées positives telles que les entreprises embauchent plus de travailleurs.
Les réductions d’impôts, les dépenses militaires, les programmes d’emploi et les remises gouvernementales sont parmi les moyens typiques utilisés pour accroître la demande globale. En revanche, la politique monétaire utilise les taux d’intérêt comme mécanisme pour atteindre ses objectifs.
Conditions financières fixées par la Fed
L’effet le plus important de la Réserve fédérale pour stimuler la demande globale est de créer des conditions financières favorables. Il ne dispose pas des outils nécessaires pour générer une demande globale dans le cadre de la politique budgétaire, mais il peut créer un environnement dans lequel des taux d’intérêt bas entraînent une baisse des coûts d’emprunt et une hausse des prix des actifs, ce qui favorise une augmentation des dépenses et des investissements.
Bien entendu, les dépenses et les investissements jouent un rôle important dans la détermination de l’activité économique à court et à long terme. Par conséquent, à certains égards, la Réserve fédérale est comme un accélérateur de l’économie.
Dans certaines circonstances, la politique monétaire peut être tout à fait inefficace pour accroître la demande globale. L’une de ces périodes a été la reprise après la Grande Récession. La crise financière a laissé de sérieuses cicatrices sur les consommateurs et les entreprises. Pendant cette période, la politique budgétaire n’a pas été suffisamment agressive pour combler l’écart entre la mesure réelle de la demande globale et le niveau idéal de la demande globale. Alors que l’économie ralentissait – augmentant à un rythme anémique – toutes sortes d’ actifs financiers étaient très solides.
Les limites de la politique monétaire
Les marchés obligataires, les marchés boursiers et les matières premières ont atteint des sommets sans précédent cinq ans après le creux des prix des actifs en mars 2009. Les conditions économiques se sont lentement améliorées, mais de nombreuses personnes ont été exclues de la reprise. Cette divergence met en évidence les limites de la politique monétaire dans de telles circonstances.
Pendant ce temps, l’impasse au Congrès a conduit à un arrêt complet de toute discussion sur la politique budgétaire. La Réserve fédérale a commencé à acheter pour des milliards de dollars d’obligations pour améliorer la liquidité et les conditions financières. Compte tenu dela reprise atone, il n’a pas réussi à générer lademande globale.
Les critiques de la Réserve fédérale le soulignent comme une preuve que ses politiques sont inefficaces pour aider la classe moyenne. En outre, ils disent que les fruits de conditions financières faciles vont à ceux qui possèdent des actifs. Des conditions financières faciles conduisent à des bulles d’ actifs, ce qui peut entraîner un gaspillage d’investissements, la destruction de richesses et nuire à l’économie.
Les défenseurs de la politique monétaire soutiennent que sans politique monétaire, l’économie serait bien pire. Cependant, il est difficile à quantifier. Une comparaison est la surperformance relative des États-Unis par rapport à l’Europe ou au Japon: la Réserve fédérale s’est montrée beaucoup plus agressive que ces banques centrales, ce qui a entraîné des taux de croissance plus élevés.