Valeur cachée
Que sont les valeurs cachées?
Les valeurs cachées sont des actifs sous-évalués dans le bilan d’une société et qui ne peuvent donc pas être incorporés ou reflétés dans le cours de l’action de la société.
Les investisseurs dits de valeur cherchent à découvrir des valeurs cachées dans le bilan d’une entreprise qui sont souvent négligées par l’investisseur moyen, souvent par le biais d’ une analyse fondamentale. Un actif qui est marqué à sa valeur comptable mais qui vaut en réalité plus en termes de juste prix du marché serait considéré comme une valeur cachée.
Points clés à retenir
- Les valeurs cachées sont des éléments du bilan dont la valeur marchande réelle peut ne pas être reflétée dans le cours actuel de l’action d’une société.
- Les actifs tels que les terrains ou les équipements dépréciés à leur valeur comptable sont des exemples de valeurs cachées potentielles.
- Les investisseurs de valeur sont désireux d’identifier les entreprises avec un cache de valeurs cachées, espérant que sa pleine valeur sera réalisée en temps voulu, comme le reflète le cours de son action.
Comprendre la valeur cachée
L’essence de l’ investissement axé sur la valeur consiste à acheter des titres sous-évalués , c’est-à-dire sous-évalués par rapport à leurs valeurs intrinsèques. Un investisseur axé sur la valeur déterminera une juste valeur de plusieurs façons, selon le type de société, puis comparera cette valeur intrinsèque à la valeur accordée au titre par le marché. Si la décote est suffisamment intéressante pour cet investisseur de valeur, il achètera les actions et attendra patiemment la convergence potentielle de la valeur de marché actuelle vers la valeur intrinsèque.
Un actif auquel une société attribue une certaine valeur au bilan pour se conformer aux principes comptables généralement reconnus (PCGR) peut valoir plus en termes de juste valeur marchande. Les actifs incorporels tels que les marques et les brevets peuvent contenir des valeurs cachées, tout comme les réserves des sociétés de ressources naturelles. Dans certains cas, si un actif a longtemps été détenu au coût dans les livres, il pourrait valoir beaucoup plus que ce qui est reflété dans le bilan. De même, si un actif a été amorti à des fins comptables, en particulier lors de l’utilisation d’un plan d’ amortissement accéléré, il peut en fait avoir une valeur marchande supérieure à ce qu’il est attribué au bilan de l’entreprise.
Exemple de valeur cachée
Un exemple classique de valeur cachée est la terre. Les terres doivent être détenues au coût historique selon les règles comptables GAAP, mais il est fort probable que ce type d’actif se soit considérablement apprécié s’il est détenu pendant une longue période. Si le terrain était isolé du bilan et valorisé aux prix courants du marché, il aurait probablement une valeur supérieure à ce qui est enregistré dans les états financiers et représenterait peut-être une part non négligeable de la capitalisation boursière de l’entreprise.
Un détaillant comme Tiffany ou Macy, avec une propriété de premier ordre à Manhattan, par exemple, pourrait posséder ce type de valeur cachée. L’investisseur de valeur calculerait séparément la valeur marchande actuelle de ses propriétés pour déterminer s’il existe ou dans quelle mesure une décote par rapport à la valeur intrinsèque existe.