Conseils de l’entreprise
Qu’est-ce que les conseils de l’entreprise?
Guidance est un rapport informel qu’une société ouverte publie aux actionnaires détaillant les bénéfices qu’elle s’attend à réaliser au cours du prochain trimestre fiscal ou de l’année à venir. Les directives, également appelées prévisions de bénéfices ou déclarations prospectives, comprennent généralement des projections internes de revenus, de bénéfices et de dépenses en capital et sont sujettes à révision dans l’intervalle.
Les conseils peuvent être comparés aux estimations des analystes, qui sont générées par des experts externes.
Points clés à retenir
- Les conseils sont les meilleures estimations que l’entreprise fait aux actionnaires de ses bénéfices à venir.
- Il est généralement publié immédiatement après les résultats du trimestre écoulé et fait l’objet de discussions lors d’une réunion entre les dirigeants et les analystes de l’entreprise.
- Les prévisions de bénéfices sont utilisées par les investisseurs et les analystes pour ajuster leurs attentes par rapport au cours de l’action d’une entreprise.
- Les entreprises associent leurs rapports d’orientation à des déclarations de divulgation, affirmant que leurs projections ne sont en aucun cas garanties, afin de se protéger d’éventuelles poursuites judiciaires.
Fonctionnement des conseils d’entreprise
Les directives de l’entreprise sont généralement publiées immédiatement après la publication de son dernier rapport trimestriel sur les résultats et sont souvent discutées en profondeur lors d’une réunion entre les analystes du secteur et les dirigeants de l’entreprise. Les entreprises ne sont pas légalement tenues de fournir des conseils sur les bénéfices, bien que ce soit une pratique courante pour beaucoup d’entre elles.
Les informations fournies sont basées sur les prévisions de ventes, les conditions du marché et les dépenses prévues de l’entreprise. Certaines entreprises fournissent également des conseils sur d’autres aspects de leurs activités financières, tels que les stocks, les unités vendues et les flux de trésorerie.
Une entreprise peut réviser ses prévisions de bénéfices à la hausse ou à la baisse plus tard au cours du trimestre si ses perspectives changent de manière significative.
Impact des conseils de l’entreprise
Fournir des prévisions aux investisseurs est l’une des plus anciennes traditions de Wall Street. Auparavant, les prévisions de revenus étaient appelées le « chiffre chuchoté ». La seule différence est que les chiffres chuchotés ont été donnés uniquement à des individus sélectionnés, tels que des analystes ou des courtiers, afin qu’ils puissent informer leurs gros clients. Les lois sur la divulgation équitable, connues sous le nom de règlement FD, ont rendu cela illégal, et les entreprises doivent maintenant diffuser leurs attentes au monde, donnant à tous les investisseurs l’accès à ces informations en même temps.
Les commentaires de la direction sur les perspectives d’avenir de l’entreprise sont étudiés de près par les investisseurs. Une perspective interne sur la façon dont les affaires se portent depuis la collecte des derniers chiffres, et est susceptible de se développer dans les mois à venir, peut potentiellement déclencher une réévaluation du cours de l’action.
Les rapports d’orientation ont tendance à influencer considérablement les notations des actions des analystes, ce qui affecte les décisions de nombreux investisseurs d’acheter, de détenir ou de vendre une action. Par exemple, si la direction d’une entreprise donne des chiffres indicatifs qui sont bien en deçà des attentes du marché, un certain nombre d’analystes déclasseront probablement l’action, ce qui incitera de nombreux investisseurs à la rejeter.
Considérations particulières
Il y a toujours un risque que les directives d’une entreprise se révèlent erronées. Peu d’investisseurs s’inquiètent si l’entreprise déprécie son estimation. Beaucoup sont furieux s’ils manquent leurs objectifs déclarés.
Aux États-Unis, les dispositions de la sphère de sécurité protègent les entreprises contre les poursuites si elles ne répondent pas à leurs propres attentes prospectives. Plus particulièrement, en 1995, le Congrès a promulgué la Private Securities Litigation Reform Act (PSLRA), qui aide à protéger les entreprises contre les poursuites pour fraude en valeurs mobilières découlant d’attentes non atteintes.
Un mot d’avertissement
Pour se protéger davantage des poursuites judiciaires, les entreprises associent leurs rapports d’orientation à des déclarations en affirmant que leurs projections ne sont en aucun cas garanties.
Les entreprises ne sont pas tenues de mettre à jour leurs orientations après la publication des rapports initiaux, même si des événements ultérieurs rendent leurs projections improbables. Certains le font, cependant, afin de diffuser les mauvaises nouvelles avant la date de publication des résultats.
Avantages et inconvénients de l’orientation de l’entreprise
Certains membres de la communauté des investisseurs estiment que les conseils font plus de mal que de bien à une entreprise et à ses investisseurs. Le gourou de l’investissement Warren Buffett a récemment appelé les entreprises à cesser de publier des prévisions de bénéfices trimestriels. Il estime que cela oblige les entreprises à accorder une trop grande priorité à la création de chiffres au détriment de la préservation des intérêts à long terme de l’entreprise.
D’autres sont en désaccord, estimant que les rapports trimestriels sur les bénéfices amènent les investisseurs à mieux connaître les résultats à court terme par rapport aux initiatives à long terme. Les promoteurs estiment également que fournir moins d’informations au public ne réduirait pas inévitablement la volatilité des actions.