Produit Intérieur Brut (PIB)

L’approche du revenu

L’approche du revenu représente une sorte de juste milieu entre les deux autres méthodes de calcul du PIB. L’approche du revenu calcule le revenu gagné par tous les facteurs de production dans une économie, y compris les salaires versés au travail, le loyer gagné par la terre, le rendement du capital sous forme d’intérêts et les bénéfices des entreprises.

L’approche du revenu tient compte de certains ajustements pour les éléments qui ne sont pas considérés comme des paiements versés aux facteurs de production. D’une part, certaines taxes – comme les taxes de vente et les taxes foncières – sont classées comme taxes indirectes sur les entreprises. En outre, l’ amortissement – une réserve que les entreprises mettent de côté pour tenir compte du remplacement des équipements qui ont tendance à s’user avec l’usage – est également ajouté au revenu national. Tout cela ensemble constitue le revenu d’une nation donnée.

PIB vs PNB vs RNB

Bien que le PIB soit une mesure largement utilisée, il existe d’autres moyens de mesurer la croissance économique d’un pays. Alors que le PIB mesure l’activité économique à l’intérieur des frontières physiques d’un pays (que les producteurs soient originaires de ce pays ou d’entités à capitaux étrangers), le produit national brut (PNB) est une mesure de la production globale de personnes ou de sociétés originaires d’un pays. pays, y compris ceux basés à l’étranger. Le PNB exclut la production intérieure des étrangers.

Le revenu national brut (RNB) est une autre mesure de la croissance économique. Il s’agit de la somme de tous les revenus gagnés par les citoyens ou les ressortissants d’un pays (indépendamment du fait que l’activité économique sous-jacente se déroule ou non au niveau national ou à l’étranger). La relation entre le PNB et le RNB est similaire à la relation entre l’approche de la production (production) et l’approche du revenu utilisée pour calculer le PIB. Le PNB utilise l’approche de la production, tandis que le RNB utilise l’approche du revenu. Avec le RNB, le revenu d’un pays est calculé comme son revenu intérieur, plus ses impôts indirects sur les entreprises et ses amortissements (ainsi que son revenu net de facteurs étrangers ). Le chiffre du revenu net des facteurs étrangers est calculé en soustrayant tous les paiements versés aux entreprises et aux particuliers étrangers de ceux versés aux entreprises nationales.

Dans une économie de plus en plus mondialisée, le RNB a été présenté comme une mesure potentiellement meilleure pour la santé économique globale que le PIB. Étant donné que certains pays voient la plupart de leurs revenus retirés à l’étranger par des entreprises et des particuliers étrangers, leurs chiffres de PIB sont beaucoup plus élevés que ceux qui représentent leur RNB.

Par exemple, en 2018, le PIB du Luxembourg était de 70,9 milliards de dollars tandis que son RNB était de 45,1 milliards de dollars. L’écart était dû à d’importants paiements effectués au reste du monde via des sociétés étrangères qui faisaient des affaires au Luxembourg, attirées par les lois fiscales favorables du petit pays. Au contraire, aux États-Unis, le RNB et le PIB ne diffèrent pas sensiblement. En 2018, le PIB américain était de 20,6 billions de dollars tandis que son RNB était de 20,8 billions de dollars.

Ajustements au PIB

Un certain nombre d’ajustements peuvent être apportés au PIB d’un pays afin d’améliorer l’utilité de ce chiffre. Pour les économistes, le PIB d’un pays révèle la taille de l’économie mais fournit peu d’informations sur le niveau de vie dans ce pays. Cela s’explique en partie par le fait que la taille de la population et le coût de la vie ne sont pas cohérents dans le monde. Par exemple, comparer le PIB nominal de la Chine au PIB nominal de l’Irlande ne fournirait pas beaucoup d’informations significatives sur les réalités de la vie dans ces pays, car la Chine compte environ 300 fois la population de l’Irlande.

Pour aider à résoudre ce problème, les statisticiens comparent parfois le PIB par habitant entre les pays. Le PIB par habitant est calculé en divisant le PIB total d’un pays par sa population, et ce chiffre est fréquemment cité pour évaluer le niveau de vie du pays. Même ainsi, la mesure est encore imparfaite. Supposons que la Chine ait un PIB par habitant de 1 500 dollars, tandis que l’Irlande a un PIB par habitant de 15 000 dollars. Cela ne signifie pas nécessairement que l’Irlandais moyen est 10 fois mieux loti que le Chinois moyen. Le PIB par habitant ne tient pas compte du coût de la vie dans un pays.

La parité de pouvoir d’achat (PPA) tente de résoudre ce problème en comparant le nombre de biens et services qu’une unité monétaire ajustée au taux de change peut acheter dans différents pays – en comparant le prix d’un article, ou panier d’articles, dans deux pays après ajustement pour le taux de change entre les deux, en vigueur.

Le PIB réel par habitant, ajusté en fonction de la parité de pouvoir d’achat, est une statistique fortement affinée pour mesurer le revenu réel, qui est un élément important du bien-être. Un individu en Irlande peut gagner 100 000 dollars par an, tandis qu’un individu en Chine peut gagner 50 000 dollars par an. En termes nominaux, le travailleur irlandais est mieux loti. Mais si une année de nourriture, de vêtements et d’autres articles coûte trois fois plus cher en Irlande qu’en Chine, le travailleur en Chine a un revenu réel plus élevé.

Comment utiliser les données du PIB

La plupart des pays publient des données sur le PIB chaque mois et chaque trimestre. Aux États-Unis, le Bureau of Economic Analysis (BEA) publie une publication anticipée du PIB trimestriel quatre semaines après la fin du trimestre, et une version finale trois mois après la fin du trimestre. Les communiqués du BEA sont exhaustifs et contiennent une multitude de détails, permettant aux économistes et aux investisseurs d’obtenir des informations et des aperçus sur divers aspects de l’économie.

L’impact du PIB sur le marché est généralement limité, car il est «rétrospectif» et un laps de temps considérable s’est déjà écoulé entre la fin du trimestre et la publication des données sur le PIB. Cependant, les données sur le PIB peuvent avoir un impact sur les marchés si les chiffres réels diffèrent considérablement des attentes. Par exemple, le S&P 500 a connu sa plus forte baisse en deux mois le 7 novembre 2013, suite à des rapports selon lesquels le PIB américain a augmenté à un taux annualisé de 2,8% au troisième trimestre, par rapport à l’estimation des économistes de 2%. Les données ont alimenté la spéculation selon laquelle une économie plus forte pourrait conduire la Réserve fédérale américaine (la Fed) à réduire son programme de relance massif qui était en vigueur à l’époque.

Étant donné que le PIB fournit une indication directe de la santé et de la croissance de l’économie, les entreprises peuvent utiliser le PIB comme guide pour leur stratégie commerciale. Les entités gouvernementales, telles que la Réserve fédérale américaine, utilisent le taux de croissance et d’autres statistiques du PIB dans le cadre de leur processus de décision pour déterminer le type de politique monétaire à mettre en œuvre. Si le taux de croissance ralentit, ils pourraient mettre en œuvre une politique monétaire expansionniste pour tenter de relancer l’économie. Si le taux de croissance est robuste, ils pourraient utiliser la politique monétaire pour ralentir les choses dans un effort pour conjurer l’inflation.

Le PIB réel est l’indicateur qui en dit le plus sur la santé de l’économie. Il est largement suivi et discuté par les économistes, les analystes, les investisseurs et les décideurs. La publication anticipée des dernières données déplacera presque toujours les marchés, bien que cet impact puisse être limité comme indiqué ci-dessus.

PIB et investissement

Les investisseurs surveillent le PIB car il fournit un cadre pour la prise de décision. Les données sur les «bénéfices des entreprises» et les «stocks» du rapport sur le PIB sont une excellente ressource pour les investisseurs en actions, car les deux catégories affichent une croissance totale au cours de la période; Les données sur les bénéfices des sociétés affichent également les bénéfices avant impôts, les flux de trésorerie d’exploitation et les ventilations pour tous les principaux secteurs de l’économie. La comparaison des taux de croissance du PIB de différents pays peut jouer un rôle dans l’allocation d’actifs, en aidant à décider d’investir dans des économies à croissance rapide à l’étranger et, le cas échéant, lesquelles.

Une mesure intéressante que les investisseurs peuvent utiliser pour se faire une idée de l’évaluation d’un marché boursier est le ratio de la capitalisation boursière totale au PIB, exprimé en pourcentage. L’équivalent le plus proche en termes de valorisation des actions est la capitalisation boursière d’une entreprise par rapport au total des ventes (ou des revenus), qui, en termes par action, est le rapport prix / ventes bien connu.

Tout comme les actions de différents secteurs se négocient à des ratios prix / ventes très divergents, les différentes nations négocient à des ratios capitalisation boursière / PIB qui sont littéralement sur toute la carte. Par exemple, selon la Banque mondiale, les États-Unis avaient un ratio capitalisation boursière / PIB de près de 165% pour 2017 (dernière année pour les chiffres disponibles), tandis que la Chine avait un ratio d’un peu plus de 71% et Hong Kong avait un ratio de 1274%.

Cependant, l’utilité de ce ratio réside dans sa comparaison avec les normes historiques d’une nation particulière. À titre d’exemple, les États-Unis avaient un ratio capitalisation boursière / PIB de 130% à la fin de 2006, qui est tombé à 75% à la fin de 2008. Rétrospectivement, ces zones représentaient respectivement des zones de surévaluation et de sous-évaluation substantielles, pour les actions américaines.

Le plus gros inconvénient de ces données est leur manque d’actualité; les investisseurs ne reçoivent qu’une seule mise à jour par trimestre et les révisions peuvent être suffisamment importantes pour modifier considérablement le pourcentage de variation du PIB.

Histoire du PIB

Le concept de PIB a été proposé pour la première fois en 1937 dans un rapport au Congrès américain en réponse à la Grande Dépression, conçu et présenté par un économiste du National Bureau of Economic Research, Simon Kuznets. À l’époque, le système de mesure par excellence était le PNB. Après la conférence de Bretton Woods en 1944, le PIB a été largement adopté comme moyen standard pour mesurer les économies nationales, bien que, ironiquement, les États-Unis aient continué à utiliser le PNB comme mesure officielle du bien-être économique jusqu’en 1991, après quoi ils sont passés au PIB.

À partir des années 50, cependant, certains économistes et décideurs ont commencé à remettre en question le PIB. Certains ont observé, par exemple, une tendance à accepter le PIB comme un indicateur absolu de l’échec ou du succès d’une nation, malgré son incapacité à tenir compte de la santé, du bonheur, de l ‘(in) égalité et d’autres facteurs constitutifs du bien-être public. En d’autres termes, ces critiques ont attiré l’attention sur une distinction entre progrès économique et progrès social. Cependant, la plupart des autorités, comme Arthur Okun, économiste au Conseil des conseillers économiques du président Kennedy, ont tenu fermement à la conviction que le PIB est un indicateur absolu de succès économique, affirmant que pour chaque augmentation du PIB, il y aurait une baisse correspondante du chômage.

Critiques du PIB

Il y a, bien sûr, des inconvénients à utiliser le PIB comme indicateur. Outre le manque de rapidité, certaines critiques du PIB en tant que mesure sont les suivantes:

• Il ignore la valeur de l’activité économique informelle ou non enregistrée – le PIB repose sur des transactions enregistrées et des données officielles, il ne prend donc pas en compte l’ampleur de l’activité économique informelle. Le PIB ne tient pas compte de la valeur de l’emploi clandestin, de l’  activité sur le marché noir ou du travail bénévole non rémunéré, qui peuvent tous être importants dans certains pays. et ne peut pas rendre compte de la valeur des loisirs ou de la production domestique, qui sont des conditions omniprésentes de la vie humaine dans toutes les sociétés.
• Il est géographiquement limité dans une économie ouverte à l’échelle mondiale – le PIB ne prend pas en compte les bénéfices réalisés dans un pays par des entreprises étrangères qui sont renvoyés aux investisseurs étrangers. Cela peut surestimer la production économique réelle d’un pays. Par exemple, l’Irlande avait un PIB de 210,3 milliards de dollars et un PNB de 164,6 milliards de dollars en 2012, la différence de 45,7 milliards de dollars (ou 21,7% du PIB) étant en grande partie due au rapatriement des bénéfices par des sociétés étrangères basées en Irlande.
• Il met l’accent sur la production matérielle sans tenir compte du bien-être global – la croissance du PIB ne peut à elle seule mesurer le développement d’une nation ou le bien-être de ses citoyens, comme indiqué ci-dessus. Par exemple, une nation peut connaître une croissance rapide de son PIB, mais cela peut entraîner un coût important pour la société en termes d’impact environnemental et d’augmentation de la disparité des revenus.
• Il ne tient pas compte des activités interentreprises – le PIB ne tient compte que de la production de biens finaux et des nouveaux investissements en capital et exclut délibérément les dépenses intermédiaires et les transactions entre entreprises. Ce faisant, le PIB surestime l’importance de la consommation par rapport à la production dans l’économie et est moins sensible en tant qu’indicateur des fluctuations économiques que les mesures qui incluent l’activité interentreprises.
• Il compte les coûts et les déchets comme des avantages économiques – le PIB compte toutes les dépenses finales privées et publiques comme des ajouts aux revenus et à la production pour la société, qu’ils soient réellement productifs ou rentables. Cela signifie que les activités manifestement improductives, voire destructrices, sont systématiquement comptabilisées dans la production économique et contribuent à la croissance du PIB. Par exemple, cela inclut les dépenses orientées vers l’extraction ou le transfert de richesse entre les membres de la société plutôt que la production de richesse (comme les coûts administratifs de la fiscalité ou l’argent dépensé pour le lobbying et la recherche de rente ), les dépenses sur des projets d’investissement pour lesquels les biens complémentaires nécessaires et la main-d’œuvre n’est pas disponible ou pour laquelle la demande réelle des consommateurs n’existe pas (comme la construction de villes fantômes vides ou de ponts sans lien avec aucun réseau routier), et les dépenses en biens et services qui sont eux-mêmes destructeurs ou uniquement nécessaires pour compenser d’autres activités destructrices, plutôt que de créer de nouvelles richesses (comme la production d’armes de guerre ou les dépenses de maintien de l’ordre et de lutte contre la criminalité).

Sources des données sur le PIB

La Banque mondiale héberge l’une des bases de données Web les plus fiables. Il possède l’une des listes les meilleures et les plus complètes de pays pour lesquels il suit les données du PIB. Le Fonds monétaire international (FMI) fournit également des données sur le PIB par le biais de ses multiples bases de données, telles que Perspectives de l’économie mondiale et Statistiques financières internationales.

L’ Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) est une autre source très fiable de données sur le PIB. L’OCDE fournit non seulement des données historiques, mais également des prévisions de croissance du PIB. L’inconvénient de l’utilisation de la base de données de l’OCDE est qu’elle ne suit que les pays membres de l’OCDE et quelques pays non membres.

Aux États-Unis, la Réserve fédérale recueille des données à partir de plusieurs sources, y compris les agences statistiques d’un pays et la Banque mondiale. Le seul inconvénient de l’utilisation d’une base de données de la Réserve fédérale est le manque de mise à jour des données sur le PIB et l’absence de données pour certains pays.

Le Bureau of Economic Analysis (BEA), une division du département américain du Commerce, publie son propre document d’analyse avec chaque publication du PIB, qui est un excellent outil pour les investisseurs pour analyser les chiffres et les tendances et lire les faits saillants de la très longue publication complète.

La ligne de fond

Dans leur manuel fondateur « Economics », Paul Samuelson et William Nordhaus résument parfaitement l’importance des comptes nationaux et du PIB. Ils comparent la capacité du PIB à donner une image globale de l’état de l’économie à celle d’un satellite dans l’espace qui peut surveiller la météo sur tout un continent.

Le PIB permet aux décideurs politiques et aux banques centrales de juger si l’économie se contracte ou se développe, si elle a besoin d’un coup de pouce ou d’une retenue, et si une menace telle qu’une récession ou une inflation se profile à l’horizon. Comme toute mesure, le PIB a ses imperfections. Au cours des dernières décennies, les gouvernements ont apporté diverses modifications nuancées pour tenter d’augmenter l’exactitude et la spécificité du PIB. Les moyens de calcul du PIB ont également évolué continuellement depuis sa conception afin de suivre l’évolution des mesures de l’activité de l’industrie et de la génération et de la consommation de nouvelles formes émergentes d’actifs incorporels.

Questions fréquemment posées