Mois avant

Qu’est-ce que le mois avant?

Le mois avant, également appelé mois « proche » ou «au comptant », fait référence à la date d’expiration la plus proche d’un contrat à terme ou d’options. Les contrats dont la date d’expiration est postérieure à celle des contrats du mois précédent sont appelés contrats du mois précédent, ou «mois éloigné».

Comprendre le premier mois

Les contrats du premier mois ont une date d’expiration qui est la plus proche de la date actuelle. Compte tenu de cela, ils ont tendance à être les options et les contrats à terme les plus négociés et les plus liquides pour une série ou une émission donnée. En règle générale, mais pas toujours, le premier mois indiqué sera dans le même mois civil. Les prix du mois avant sont normalement ceux utilisés pour coter le prix à terme de ce titre.

En outre, l’écart entre le prix à terme du premier mois du titre sous-jacent et le prix au comptant sera généralement le plus étroit et continuera à se réduire jusqu’à ce qu’ils convergent à l’expiration. L’utilisation des contrats du premier mois nécessite un niveau de soin accru, car la date de livraison peut expirer peu de temps après l’achat, ce qui oblige l’acheteur ou le vendeur à recevoir ou à livrer réellement la marchandise contractée. Les contrats du mois avant sont souvent associés à des contrats du mois arrière pour créer des écarts de calendrier.

Mois d’expiration, rétrocession et contango

Les contrats à terme ont des mois d’expiration différents tout au long de l’année et beaucoup s’étendent jusqu’à l’année suivante. Chaque marché à terme a sa propre séquence d’expiration spécifique. Par exemple, les instruments financiers, tels que les contrats à terme Standard & Poor’s 500 E-mini ou les contrats à terme sur obligations du Trésor américain, utilisent les mois d’expiration trimestrielle de mars, juin, septembre et décembre. Les marchés des produits de base sont vaguement liés à leurs cycles d’extraction, de récolte ou de plantation, et peuvent avoir cinq mois de livraison ou plus en un an, et les contrats à terme sur l’énergie, tels que le pétrole brut, ont des dates d’expiration mensuelles pouvant aller jusqu’à neuf ans.

Il est important de noter que les dates d’expiration et le dernier jour des dates de négociation ne sont pas les mêmes. Pour l’énergie en particulier, les contrats cessent d’être négociés le mois précédant le mois d’expiration. Par conséquent, il est très important de sélectionner le mois d’expiration approprié pour une stratégie de trading.

Backwardation et contango sont des termes utilisés pour décrire la forme de la courbe à terme d’une marchandise. Le backwardation se produit lorsque le prix à terme d’une marchandise est plus bas pour chaque mois successif le long de la courbe, ce qui entraîne une courbe à terme inversée. Le prix au comptant des contrats à terme, qui est le prix du mois avant, sera plus élevé que le prix du mois suivant et ainsi de suite. Ceci est généralement le résultat d’une certaine perturbation de l’approvisionnement actuel de ce produit. En d’autres termes, la rétrocession se produit lorsque le prix actuel d’un produit est supérieur à son prix futur prévu.

Contango fait référence à une courbe à terme normale pour une marchandise où son prix à terme est plus élevé pour chaque mois successif le long de la courbe. Le prix au comptant est inférieur au prix du mois suivant et ainsi de suite. Cela a du sens intuitivement étant donné que les produits physiques entraîneront des coûts de stockage, de financement et d’assurance. Plus la date d’expiration est longue, plus les coûts sont élevés. En termes simples, le contango est le moment où le prix futur d’un produit devrait être plus cher que le prix au comptant.

Il est important de connaître les deux états du marché pour les stratégies à terme qui impliquent de reconduire des positions à l’approche de leurs dates d’expiration respectives.

Exemple du monde réel

Un day trader de contrats à terme sur le pétrole brut pourrait acheter un contrat à terme acceptant d’acheter 1000 barils de pétrole pour 62 dollars le baril, le mois avant étant juillet. Cela signifie que le contrat expire en juillet et qu’aucun contrat antérieur n’est disponible. Si le commerçant détient toujours le  contrat à son expiration, il devra prendre possession de 1 000 barils de pétrole brut. Le trader profitera de la volatilité du marché dans les jours précédant la date d’expiration pour tenter de faire valoir son droit aux barils de pétrole avec un profit avant l’expiration du contrat.