Libéré

Qu’est-ce qui est libéré?

Dans le monde du premier appel public à l’épargne (IPO), «libéré» fait référence au moment après la période de blocage où les souscripteurs des banques d’investissement ne sont plus obligés de vendre des titres au prix convenu. Lorsqu’une banque d’investissement est libérée, elle est autorisée à négocier les titres restants au prix du marché en vigueur.

Comprendre libéré

«Libéré» peut être un indice sur le statut d’une offre publique initiale (IPO) ou d’une offre publique directe (DPO). Si une entreprise décide de commencer à offrir des actions publiques de ses actions, elle doit généralement embaucher une ou plusieurs banques d’investissement  (IB) qui peuvent s’occuper de l’introduction en bourse. Employer plus d’une banque peut aider à répartir le risque d’introduction en bourse entre les banques, mais une banque sera généralement le chef de file au cours de ce processus.

Ces banques placeront leurs offres pour gérer l’introduction en bourse. Les preneurs fermes travailleront en étroite collaboration avec la société émettrice pour déterminer le prix de l’ offre initiale de l’ action. Le souscripteur garantit également qu’un nombre spécifique d’actions sera vendu à ce prix initial et achètera tout excédent. Chacune des banques de souscription assumera un nombre particulier d’actions à vendre sur le marché.

Une fois qu’une banque d’investissement s’est engagée à commercialiser ces actions, elle ne peut pas les restituer à l’entreprise. Pour cette raison, le moment le plus crucial de l’introduction en bourse est celui où le prix de la part de marché est déterminé.

Lors de l’introduction en bourse (IPO), la banque s’engage à commercialiser ses parts attribuées du titre au prix fixe. Parfois, la demande pour les actions est importante et les investisseurs sont prêts à payer des prix plus élevés. Cependant, tant que le syndicat n’est pas libéré des restrictions de prix fixes, il ne peut pas ajuster le prix de vente de l’action, malgré l’augmentation de la demande.

Le terme «libéré» s’applique également aux initiés de l’entreprise qui détiennent des actions d’une entreprise. Ces détenteurs d’actions de la société peuvent être soumis à des restrictions contractuelles sur la vente de leurs actions sur le marché libre jusqu’à la fin de la période de blocage.

«Libéré» peut également désigner le montant de capital qui devient disponible pour un investisseur lors de la clôture d’une position. Les fonds libérés peuvent ensuite être utilisés pour investir dans d’autres actifs.

Étapes de l’introduction en bourse avant d’être libéré

Lorsqu’une entreprise démarre le processus d’introduction en bourse, un ensemble spécifique d’événements doit se produire.

1. Une équipe IPO externe est formée, comprenant les banques principales et supplémentaires, les souscripteurs, les avocats, les experts-comptables agréés (CPA) et les experts de la Securities and Exchange Commission (SEC). Ils compilent les informations à inclure dans le prospectus provisoire de la société , telles que la performance financière, les détails de ses opérations, l’historique de gestion, les risques et la trajectoire future attendue.
2. L’enregistrement  est le processus par lequel une entreprise dépose les documents requis auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), détaillant les détails d’une offre publique proposée. Après l’enregistrement, les courtiers en valeurs mobilières de la banque d’investissement deviennent légalement autorisés à offrir les valeurs mobilières.
3. Un roadshow  est une présentation donnée aux analystes, aux gestionnaires de fonds et aux investisseurs potentiels. Les preneurs fermes termineront un processus de constitution de livres dans lequel ils tenteront de déterminer le meilleur prix pour l’introduction en bourse en fonction de la demande et de l’intérêt des investisseurs institutionnels.
4. Le  prospectus final  est créé et distribué aux investisseurs potentiels et à la SEC. C’est la principale source pour les investisseurs lorsqu’ils recherchent des informations sur un investissement offert au public.
5. La période de silence  est un embargo imposé par la SEC sur la publicité promotionnelle qui interdit aux équipes de direction ou à leurs agents marketing de faire des prévisions ou d’exprimer des opinions sur la valeur de l’entreprise. Il est de 10 jours calendaires après le premier jour de cotation publique de l’introduction en bourse.
6. La période de blocage des actions publiques nouvellement émises d’une entreprise contribue à stabiliser le cours de l’action après son entrée sur le marché. Les initiés, ou ceux qui détiennent des actions de la société lorsqu’elle était privée, peuvent avoir des contrats stipulant qu’ils ne peuvent pas vendre leurs actions tant que la société n’a pas négocié publiquement pendant 90 à 180 jours. La SEC n’exige pas que les entreprises qui deviennent publiques aient une période de blocage. Au lieu de cela, la période de blocage est quelque chose que les entreprises elles-mêmes et les banques d’investissement qui souscrivent à l’introduction en bourse demandent de maintenir le prix de l’action à la hausse.

Au terme de cette période de stabilisation des actions, les initiés et les banques d’investissement peuvent vendre leurs actions sur le marché libre. Parfois, les initiés ne peuvent pas vendre des actions même à la fin de la période de blocage. Ils peuvent détenir des informations non publiques sur l’entreprise et une vente constituerait un  délit d’initié. Un tel scénario pourrait se produire, par exemple, si la fin du blocage coïncidait avec la  saison des résultats.