Swap à terme

Qu’est-ce qu’un swap à terme?

Un swap à terme, souvent appelé swap différé, est un accord entre deux parties pour échanger des actifs à une date fixe dans le futur. Les swaps de taux d’intérêt sont le type le plus courant de swap à terme, bien qu’ils puissent également impliquer d’autres instruments financiers. Les autres noms pour un swap à terme sont «swap de démarrage avant» et «échange de démarrage retardé».

Comprendre les swaps à terme

Un swap est un   contrat dérivé par lequel deux parties échangent les flux de trésorerie ou les passifs de deux instruments financiers différents. Un swap à terme est une stratégie qui offre aux investisseurs la flexibilité nécessaire pour atteindre leurs objectifs d’investissement. Il offre aux institutions financières la possibilité de couvrir le risque, de s’engager dans des arbitrages et d’échanger des flux de trésorerie ou des passifs selon les besoins.

Dans un swap de taux d’intérêt, l’échange des paiements d’intérêts commencera à une date future convenue par les contreparties à ce swap. Dans ce swap, la date d’entrée en vigueur est définie comme étant au-delà de l’habituel un ou deux jours ouvrables après la date de transaction. Par exemple, le swap peut prendre effet trois mois après la date de transaction. Il est utile pour les investisseurs qui cherchent à fixer une couverture, ou un coût d’emprunt, aujourd’hui dans l’espoir que les taux d’intérêt ou les taux de change changeront à l’avenir. Cependant, cela supprime la nécessité de démarrer la transaction aujourd’hui, d’où le terme «démarrage différé» ou «démarrage différé». Le calcul du taux de swap est similaire à celui d’un swap standard ( vanilla swap ).

Les swaps à terme peuvent, en théorie, inclure plusieurs swaps. En d’autres termes, les deux parties peuvent convenir d’échanger des flux de trésorerie à une date future prédéterminée, puis convenir d’un autre ensemble d’échanges de flux de trésorerie pour une autre date au-delà de la première date de swap. Par exemple, si un investisseur souhaite se couvrir pour une durée de cinq ans à compter d’un an à compter d’aujourd’hui, cet investisseur peut conclure un swap à un an et à six ans, créant ainsi le swap à terme qui répond aux besoins de son portefeuille.

Exemple de swap à terme

La société A a contracté un prêt de 100 millions de dollars à un taux d’intérêt fixe et la société B a contracté un prêt de 100 millions de dollars à un taux d’intérêt variable. La société A s’attend à ce que les taux d’intérêt baissent dans six mois et souhaite donc convertir son taux fixe en taux variable pour réduire les remboursements de prêts. D’autre part, la société B estime que les taux d’intérêt augmenteront six mois dans le futur et souhaite réduire ses passifs en se convertissant en un prêt à taux fixe. La clé du swap, outre le changement de vision des entreprises sur les taux d’intérêt, est qu’elles veulent toutes deux attendre l’échange réel des flux de trésorerie (six mois dans ce cas) tout en verrouillant dès maintenant le taux qui déterminera ce montant de flux de trésorerie.