Défaut de livrer

Qu’est-ce que le défaut de livraison?

Le défaut de livraison fait référence à une situation dans laquelle une partie dans un contrat de négociation (qu’il s’agisse d’actions, de contrats à terme, d’options ou de contrats à terme ) ne respecte pas son obligation. De tels échecs se produisent lorsqu’un acheteur (la partie avec une position longue) n’a pas assez d’argent pour prendre livraison et payer la transaction au moment du règlement. Un échec peut également survenir lorsque le vendeur (la partie avec une position courte) ne possède pas tout ou partie des actifs sous – jacents requis au règlement et ne peut donc pas effectuer la livraison.

Comprendre le défaut de livraison

Chaque fois qu’une transaction est effectuée, les deux parties à la transaction sont contractuellement tenues de transférer des espèces ou des actifs avant la date de règlement. Par la suite, si la transaction n’est pas réglée, un côté de la transaction n’a pas été livré. Un défaut de livraison peut également survenir en cas de problème technique dans le processus de règlement effectué par la chambre de compensation respective.

Le défaut de livraison est essentiel lors de la discussion de la vente à découvert nue. Lorsqu’une vente à découvert à nu se produit, un individu accepte de vendre une action que ni lui ni son courtier associé ne possède, et l’individu n’a aucun moyen de justifier son accès à ces actions. L’individu moyen est incapable de faire ce type de commerce, mais un individu travaillant comme négociant pour une entreprise commerciale et risquant son propre capital, peut avoir la capacité d’exécuter un tel ordre. Bien que cela soit considéré comme illégal pour eux de le faire, certains de ces individus ou institutions peuvent croire que l’entreprise à laquelle ils sont privés cessera ses activités et, par conséquent, dans le cadre d’une vente à découvert nue, ils pourront peut-être réaliser un profit sans aucune responsabilité.

Par la suite, le défaut de livraison imminent crée ce que l’on appelle des «actions fantômes» sur le marché, ce qui peut diluer le prix de l’action sous-jacente. En d’autres termes, l’acheteur de l’autre côté de ces transactions peut posséder des actions, sur papier, qui n’existent pas réellement.

Réactions en chaîne du défaut de livraison d’événements

Plusieurs problèmes potentiels surviennent lorsque les transactions ne se règlent pas correctement en raison d’un défaut de livraison. Les marchés boursiers et dérivés peuvent avoir un échec à produire.

Avec  les contrats à terme, une partie avec une position courte à livrer peut causer des problèmes importants pour la partie avec la position longue. Cette difficulté survient parce que ces contrats impliquent souvent des volumes importants d’actifs qui sont pertinents pour les opérations commerciales de la position longue.

En affaires, un vendeur peut pré-vendre un article qu’il n’a pas encore en sa possession. Cela sera souvent dû à un retard d’expédition du fournisseur. Lorsque vient le temps pour le vendeur de livrer à l’acheteur, il ne peut pas exécuter la commande car le fournisseur était en retard. L’acheteur peut annuler la commande, laissant le vendeur avec une vente perdue, un inventaire inutile et la nécessité de traiter avec le fournisseur en retard. Pendant ce temps, l’acheteur n’aura pas ce dont il a besoin. Les recours incluent le vendeur qui se rend sur le marché pour acheter les produits désirés à des prix qui peuvent être plus élevés.

Le même scénario s’applique aux instruments financiers et aux produits de base. Le fait de ne pas livrer dans une partie de la chaîne peut avoir un impact sur les participants beaucoup plus bas dans cette chaîne.

Pendant la crise financière de 2008, les échecs de livraison se sont accrus. Tout comme le chèque kite, où quelqu’un écrit un chèque mais n’a pas encore obtenu les fonds pour le couvrir, les vendeurs n’ont pas remis les titres vendus à temps. Ils ont retardé le processus d’achat de titres à un prix de livraison inférieur. Les régulateurs doivent encore s’attaquer à cette pratique.