Échouer

Qu’est-ce qu’un échec?

Dans les termes commerciaux courants, un échec se produit si un vendeur ne livre pas de titres ou si un acheteur ne paie pas les fonds dus à la date de règlement. Par le biais d’une bourse, cela se produit si un courtier ne livre ou ne reçoit pas de titres dans un délai spécifié après une vente de titres ou un achat de titres. Lorsqu’un vendeur ne peut pas livrer les titres souscrits, cela s’appelle un échec à court terme. Si un acheteur est incapable de payer les titres, cela s’appelle un échec de longue durée.

Les analystes techniques utilisent également le terme échec, mais cela est généralement lié à un échec du prix à se déplacer dans une direction anticipée après une cassure ou après un catalyseur spécifique. Cela peut être appelé un échec, mais est plus communément appelé une rupture échouée ou une fausse évasion.

Comprendre un échec

Chaque fois qu’une transaction est effectuée, les deux parties à la transaction sont contractuellement tenues de transférer des espèces ou des actifs avant la date de règlement. Par la suite, si la transaction n’est pas réglée, un côté de la transaction n’a pas été livré. Un défaut de livraison peut également survenir en cas de problème technique dans le processus de règlement effectué par la chambre de compensation respective.

À l’heure actuelle, les entreprises ont un à trois jours après la date d’une transaction pour régler les transactions, selon le marché. Dans ce délai, les titres et les espèces doivent être livrés à la chambre de compensation pour règlement. Si les entreprises ne sont pas en mesure de respecter ce délai, un échec se produit. Les exigences de règlement pour les actions, les options, les contrats à terme, les contrats à terme et les titres à revenu fixe diffèrent.

Sous réserve de modifications, étant donné que le processus de règlement continue de devenir plus efficace, les stocks se règlent en T + 2 jours. Cela signifie qu’ils règlent deux jours après la date de transaction (T). Les obligations d’entreprises se règlent également en T + 2 jours. Les options se règlent en T + 1 jours.

L’échec est également utilisé comme terme bancaire lorsqu’une banque est incapable de payer sa dette envers d’autres banques. L’incapacité d’une banque à payer sa dette envers d’autres banques peut potentiellement conduire à un effet domino, entraînant l’insolvabilité de plusieurs banques.

Pourquoi les transactions échouent-elles?

La cause d’un échec commercial pourrait être l’une des trois raisons principales.

• Non-concordance avec les instructions, instructions tardives ou instructions manquantes. Parfois, les acheteurs et les vendeurs ne sont pas d’accord sur ce qui doit être livré exactement (spécifications). Cela se produit généralement lorsque les parties ne sont pas d’accord sur la question de savoir si l’article livré répond aux spécifications convenues. Ceci est plus susceptible de se produire dans le over-the-counter (OTC) lorsque les spécifications ne sont pas formalisées comme sur un échange.
• Le vendeur n’a pas les garanties à livrer. Le vendeur doit posséder ou emprunter des titres pour livrer.
• L’acheteur ne dispose pas de ressources suffisantes, telles que des espèces ou un crédit, pour effectuer le paiement.

Le fait de ne pas payer les achats crée un risque pour la réputation de l’acheteur qui peut avoir une incidence sur sa capacité à négocier à l’avenir. Le fait de ne pas livrer nuit également à la réputation du vendeur et peut avoir un impact sur la manière et avec qui il pourra échanger à l’avenir.

Le fait de ne pas livrer de titres pourrait créer une réaction en chaîne. Pendant la crise financière de 2008, les échecs à livrer ont augmenté de manière significative. Comme pour le kite par chèque, où quelqu’un écrit un chèque mais n’a pas encore obtenu les fonds nécessaires pour le couvrir, les vendeurs n’ont pas remis de titres lorsqu’ils étaient censés le faire. Ils ont retardé le processus d’achat de titres à un prix de livraison inférieur, le prix ayant chuté rapidement et de façon spectaculaire. Les régulateurs doivent encore aborder cette pratique car des échecs continuent de se produire.

La rapport deux fois par mois contenant des informations sur les transactions qui ont échoué.

Un exemple de non-paiement d’un défaut de livraison

Des échecs de livraison peuvent survenir lorsqu’une vente à découvert n’est pas correctement sécurisée ou empruntée avant que la vente n’ait lieu. Supposons qu’un trader cède la société XYZ, mais le courtier ne s’est pas assuré qu’il avait effectivement emprunté les actions.

Pour faire court, il doit également y avoir un acheteur qui achète les actions. L’acheteur attend alors la livraison de ces actions. Mais si les actions n’ont pas été empruntées, il n’y a pas d’actions à donner à l’acheteur. Le vendeur ne peut pas livrer. C’est un petit échec.

D’un autre côté, un acheteur peut ne pas fournir de fonds lors de l’achat. Cela pourrait se produire s’ils ont les fonds sur leur compte au moment de la transaction, mais ils perdent ensuite beaucoup d’argent grâce à un certain nombre d’autres transactions avec marge. En raison des pertes, ils n’ont pas assez de capital pour couvrir le coût de leurs achats.

Cela peut se produire car certaines violations de marge ne sont souvent pas remarquées ou signalées avant la fin de la journée de négociation. Bien que des règles de marge soient en place pour protéger les investisseurs, il est possible qu’un mouvement de prix brutal et défavorable inattendu laisse un trader avec moins de capital qu’il n’en a besoin pour régler les transactions qu’il a effectuées. Si les fonds ne sont pas disponibles pour acheter l’actif qu’ils ont acheté, ils n’ont pas payé. C’est ce qu’on appelle un long échec.