Valeur ajoutée économique (EVA)

Qu’est-ce que la valeur ajoutée économique (EVA)?

La valeur ajoutée économique (EVA) est une mesure de la performance financière d’une entreprisebasée sur la richesse résiduelle calculée en déduisant son coût du capital de son bénéfice d’exploitation, ajusté des impôts sur une base de caisse. L’EVA peut également être qualifiée de profit économique, car elle tente de capturer le véritable profit économique d’une entreprise. Cette mesure a été conçue par la société de conseil en gestion Stern Value Management, initialement constituée sous le nom de Stern Stewart & Co.

Comprendre la valeur ajoutée économique (EVA)

L’EVA est la différence incrémentielle du taux de rendement (RoR) par rapport au coût du capital d’une entreprise. Essentiellement, il est utilisé pour mesurer la valeur qu’une entreprise génère à partir des fonds qui y sont investis. Si l’EVA d’une entreprise est négative, cela signifie que l’entreprise ne génère pas de valeur à partir des fonds investis dans l’entreprise. À l’inverse, une EVA positive montre qu’une entreprise produit de la valeur à partir des fonds qui y sont investis.

La formule de calcul de l’EVA est:

EVA = NOPAT – (Capital investi * WACC)

Où:

• NOPAT = résultat opérationnel net après impôts
• Capital investi = dette + crédit-bail + capitaux propres
• WACC = coût moyen pondéré du capital

Considérations particulières

L’équation de l’EVA montre qu’il existe trois éléments clés dans l’EVA d’une entreprise: NOPAT, le montant du capital investi et le WACC. NOPAT peut être calculé manuellement mais est normalement répertorié dans les états financiers d’ une entreprise publique.

Le capital investi est le montant d’argent utilisé pour financer une entreprise ou un projet spécifique. WACC est le taux de rendement moyen qu’une entreprise s’attend à payer à ses investisseurs; les pondérations sont calculées sous forme de fraction de chaque source financière dans la structure du capital d’ une entreprise. Le WACC peut également être calculé mais est normalement fourni.

L’équation utilisée pour le capital investi en EVA est généralement le total des actifs moins les passifs courants – deux chiffres faciles à trouver sur le bilan d’une entreprise. Dans ce cas, la formule modifiée pour l’EVA est NOPAT – (total des actifs – passifs courants) * WACC.

L’objectif d’EVA est de quantifier le coût d’investissement du capital dans un certain projet ou une entreprise, puis d’évaluer s’il génère suffisamment de liquidités pour être considéré comme un bon investissement. Une EVA positive indique qu’un projet génère des rendements supérieurs au rendement minimum requis. Comme l’a noté Stern Value Management, «En 1983, nous avons développé la mesure de la valeur ajoutée économique pour mesurer la valeur que les entreprises génèrent».

Avantages et inconvénients de l’EVA

EVA évalue la performance d’une entreprise et de sa direction à travers l’idée qu’une entreprise n’est rentable que lorsqu’elle crée de la richesse et des rendements pour les actionnaires, exigeant ainsi des performances supérieures au coût du capital d’une entreprise.

L’EVA comme indicateur de performance est très utile. Le calcul montre comment et où une entreprise a créé de la richesse, grâce à l’inclusion d’ éléments du bilan. Cela oblige les gestionnaires à être conscients des actifs et des dépenses lorsqu’ils prennent des décisions de gestion.

Cependant, le calcul de l’EVA repose fortement sur le montant du capital investi et est mieux utilisé pour les entreprises riches en actifs qui sont stables ou matures. Les entreprises possédant des actifs incorporels, telles que les entreprises technologiques, peuvent ne pas être de bons candidats pour une évaluation EVA.