Bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)

Qu’est-ce que le bénéfice net d’exploitation après impôts?

Le résultat opérationnel net après impôts (NOPAT) est une mesure financière qui montre la performance d’une entreprise dans le cadre de ses activités principales, hors taxes. NOPAT est fréquemment utilisé dans les calculs de valeur ajoutée économique (EVA) et constitue une analyse plus précise de l’efficacité opérationnelle des entreprises à effet de levier. NOPAT n’inclut pas les économies d’impôt que de nombreuses entreprises obtiennent en raison de la dette existante.

Comprendre le bénéfice net d’exploitation après impôts (NOPAT)

Le résultat opérationnel net après impôt (NOPAT) est le bénéfice de trésorerie potentiel d’une entreprise si sa capitalisation n’était pas endettée, c’est-à-dire si elle n’avait pas de dette. Le chiffre n’inclut pas les pertes ou charges ponctuelles; ceux-ci ne fournissent pas une représentation fidèle de la véritable rentabilité d’une entreprise. Certains de ces frais peuvent inclure des frais liés à une fusion ou à une acquisition qui, s’ils sont pris en compte, ne donnent pas nécessairement une image précise des activités de la société, même s’ils peuvent affecter les résultats de la société cette année-là.

Les analystes examinent de nombreuses mesures différentes de la performance lorsqu’ils évaluent une entreprise en tant qu’investissement. Les mesures de performance les plus couramment utilisées sont les ventes et la croissance du revenu net. Les ventes fournissent une mesure de haut niveau de la performance, mais elles ne parlent pas de l’efficacité opérationnelle. Le résultat net comprend les charges d’exploitation mais comprend également les économies d’impôts sur la dette. Le résultat opérationnel net après impôts est un calcul hybride qui permet aux analystes de comparer les performances de l’entreprise sans l’influence de l’effet de levier. De cette manière, il s’agit d’une mesure plus précise de l’efficacité opérationnelle pure.

Pour calculer NOPAT, le bénéfice d’exploitation, également appelé bénéfice d’exploitation, doit être déterminé. Il comprend les bénéfices bruts moins les dépenses d’exploitation, qui comprennent les frais de vente, généraux et administratifs (p. Ex. Fournitures de bureau). La formule NOPAT est

Exemple NOPAT

Par exemple, si l’EBIT est de 10 000 USD et que le taux d’imposition est de 30%, le bénéfice d’exploitation net après impôts est de 0,7, ce qui équivaut à 7 000 USD (calcul: 10 000 USD x (1 – 0,3)). Il s’agit d’une approximation des flux de trésorerie après impôts sans l’avantage fiscal de la dette. À noter que si une entreprise n’a pas de dette, le résultat opérationnel net après impôts est le même que le résultat net après impôts. Lors du calcul du bénéfice net d’exploitation après impôts, les analystes aiment comparer avec des entreprises similaires du même secteur, car certaines industries ont des coûts plus élevés ou plus bas que d’autres.

Considérations particulières

En plus de fournir aux analystes une mesure de l’efficacité opérationnelle de base sans l’influence de la dette, les analystes des fusions et acquisitions utilisent le bénéfice d’exploitation net après impôts. Ils l’utilisent pour calculer le flux de trésorerie disponible vers l’entreprise (FCFF), qui est égal au résultat opérationnel net après impôts, moins les variations du fonds de roulement. Ils l’utilisent également dans le calcul du free cash flow économique à l’entreprise (FCFF), qui est égal au résultat opérationnel net après impôt moins le capital. Les deux sont principalement utilisés par les analystes à la recherche de cibles d’acquisition puisque le financement de l’acquéreur remplacera l’accord de financement actuel. Une autre façon de calculer le bénéfice net d’exploitation après impôts est le résultat net plus les intérêts débiteurs nets après impôts (ou le bénéfice net plus les intérêts débiteurs nets) multiplié par 1, moins le taux d’imposition.