Note liée aux actions (ELN)
Qu’est-ce qu’un billet lié à des actions (ELN)?
Une note liée aux actions (ELN) est un produit d’investissement qui combine un placement à revenu fixe avec des rendements potentiels supplémentaires liés à la performance des actions. Les billets liés à des actions sont généralement structurés pour rendre l’investissement initial avec une partie d’intérêt variable qui dépend de la performance des actions liées. Les ELN peuvent être structurés de différentes manières, mais la version vanille fonctionne comme une obligation à coupons détachés combinée à une option d’achat sur un titre spécifique, un panier de titres ou un indice comme le S&P 500 ou DJIA. Dans le cas d’un billet lié à un indice boursier, le titre serait généralement appelé un billet lié à un indice boursier.
Comprendre les notes liées aux actions
Les billets liés à des actions offrent aux investisseurs un moyen de protéger leur capital tout en obtenant un potentiel de rendement supérieur à la moyenne par rapport aux obligations ordinaires. En théorie, le potentiel de hausse des rendements d’un billet lié à des actions est illimité, tandis que le risque de baisse est plafonné. Même dans le pire des cas, la plupart des billets liés à des actions offrent une protection totale du capital. C’est ce qui rend ce type de produit structuré attractif pour les investisseurs averses au risque qui ont néanmoins une vision haussière du marché. Cela dit, les billets liés à des actions ne paient qu’à l’échéance, il y a donc un coût d’opportunité pour immobiliser cet argent si seul le principal est retourné à la fin.
Comment fonctionne l’ELN
Dans la forme la plus simple, un billet lié à des actions de 1000 $ à 5 ans pourrait être structuré pour utiliser 800 $ du fonds pour acheter une obligation à coupons détachés de 5 ans avec un rendement à l’échéance de 4,5%, puis investir et réinvestir les 200 $ restants en remboursement. options pour le S&P 500 sur la durée de vie de 5 ans du billet. Il est possible que les options expirent sans valeur, auquel cas l’investisseur récupère les 1 000 $ initialement mis. Si, toutefois, les options prennent de la valeur avec le S&P 500, ces rendements s’ajoutent aux 1 000 $ qui seront finalement retournés. à l’investisseur.
Plafonds de billets liés aux actions, taux de participation et effet de levier
En pratique, un billet lié à des actions aura un taux de participation, qui est le pourcentage que l’investisseur dans le billet participe à l’appréciation du capital sous-jacent. Si le taux de participation est de 100%, alors une augmentation de 5% du sous-jacent est une augmentation de 5% pour le paiement éventuel sur la note. Cependant, le coût de structuration et de gestion de l’ELN peut faire baisser le taux de participation. Dans le cas d’un taux de participation de 75%, par exemple, une appréciation de 5% du sous-jacent ne vaut que 3,75% pour l’investisseur.
Les notes liées à des actions peuvent également utiliser différentes structures et fonctionnalités. Certains utiliseront une formule de moyenne pour lisser les rendements de la partie liée aux actions ou un plafond périodique qui limite la hausse de l’ELN en réalisant des rendements à un niveau particulier sur une base régulière. Il existe également des types de billets liés à des actions qui utilisent une couverture dynamique au lieu d’options, déployant un effet de levier pour augmenter les rendements des actions sous-jacentes. Dans l’ensemble, les billets liés à des actions peuvent être un outil puissant pour les investisseurs qui souhaitent protéger leur principe tout en conservant l’avantage potentiel d’un investissement en actions.