DPP: ce que les conseillers et les investisseurs doivent savoir

Les programmes de participation directe (DPP) sont des placements groupés non négociés qui investissent dans des projets immobiliers ou liés à l’énergie qui recherchent des fonds pendant une période prolongée. Les DPP ont une durée de vie limitée, généralement de cinq à 10 ans et sont généralement des placements passifs. Selon un article récent de CNBC, les DPP «émergent comme une classe d’actifs alternative pour les investisseurs de détail, générant généralement un flux de revenus de 5% à 7%». Dans faible environnement de taux d’intérêt d’aujourd’hui, ce type de flux de revenu est attrayant.

Que sont les DPP et que doivent savoir les investisseurs et les conseillers financiers avant d’investir?

Flux de revenu

La plupart des DPP fournissent aux investisseurs un flux de revenus provenant de l’entreprise sous-jacente. Ces paiements de dividendes peuvent provenir de paiements de loyers immobiliers, de paiements hypothécaires, de baux d’équipement, de paiements de location de pétrole et de gaz ou d’autres flux de revenus basés sur l’activité sous-jacente du DPP.

Règles de participation des investisseurs

Les restrictions imposées aux investisseurs éligibles à investir dans des DPP varieront. Il existe généralement des minimums pour le revenu et la valeur nette. Dans certains cas, les DPP relèveront des règles relatives aux investisseurs accrédités de l’État concerné et de la Securities and Exchange Commission (SEC). Chaque programme DPP peut également avoir des restrictions supplémentaires au-delà de celles de l’organisme de réglementation approprié qui restreignent qui peut et ne peut pas investir. Ces restrictions sont généralement en place en raison de la nature illiquide des DPP plutôt qu’en fonction de leur risque d’investissement.

Investissements illiquides

Les investisseurs dans les DPP doivent comprendre qu’il s’agit d’investissements illiquides. Ils doivent être prêts à conserver leur argent investi pendant une période de plusieurs années, généralement jusqu’à ce que l’investissement liquide et leur redistribue l’argent des investisseurs, plus les gains non payés auparavant. Les FPI non négociées en sont un exemple. Ils effectuent généralement des distributions, mais l’argent n’est pas disponible pour les investisseurs tant que le fonds n’a pas publié ses actions ou n’a pas liquidé le fonds. La nature illiquide des DPP peut être un avantage en période de turbulences sur le marché comme celles que nous traversons actuellement.

Échangé vs non négocié

Les DPP sont pour la plupart des véhicules d’investissement non négociés. Ils ne sont pas négociés à la Bourse de New York ou à une bourse d’investissement publique similaire. Le marché secondaire de ces investissements est limité ou inexistant. Keith Allaire, directeur général de Robert A. Stanger & Co., une banque d’investissement et conseiller pour l’industrie des DPP, a déclaré dans l’article de CNBC: « Les produits négociés ont tendance à se concentrer sur le sentiment du marché, tandis que les produits non négociés se concentrent sur le sous-jacent. valeur. »

Statistiques DPP

Selon l’article de CNBC, les types les plus courants de DPP sont actuellement:

• FPI non cotées – environ 65% du marché DPP
• Les sociétés de développement des affaires non cotées (BDC), qui sont des titres de créance pour les petites entreprises – environ 32% du marché
• Programmes pétroliers et gaziers, tels que des redevances ou des déductions fiscales
• Programmes de location d’équipement dans diverses industries

L’Association du programme d’investissement a compilé certaines statistiques de l’industrie jusqu’à la fin de 2014:

• Plus de 30 000 conseillers financiers ont utilisé des FPI ou des BDC non cotées dans leurs pratiques.
• Plus de 1,2 million d’investisseurs avaient des FPI ou des BDC non cotées dans leur portefeuille de placements.
• La taille moyenne du compte était d’environ 16 900 $.
• 43% (ou 9,2 milliards de dollars) ont été investis dans des comptes admissibles.

FPI non négociées

Les FPI non négociées ont été critiquées ces dernières années par la SEC et d’autres. En août 2015, la SEC a publié un bulletin aux investisseurs. Comme me l’a dit le responsable d’un fonds d’investissement immobilier privé local, ce n’est pas parce que l’investisseur a bien réussi un investissement comme un REIT non négocié qu’il s’agissait d’un investissement approprié pour lui. Plusieurs grands courtiers ont imposé des restrictions à l’utilisation des FPI non négociées.

Les DPP sont-ils appropriés?

Les conseillers financiers veulent pour la plupart faire ce qui est dans l’intérêt de leurs clients. Cela signifie les aider à atteindre leurs objectifs financiers, à la fois à long et à court terme. Investir dans des produits DPP peut être une bonne voie à suivre pour certains investisseurs qui recherchent du rendement et qui ont la capacité d’investir une partie de leur portefeuille dans un véhicule d’investissement qui manque de liquidités.

De par leur nature, de nombreux DPP servent d’ investissements alternatifs grâce à leur corrélation relativement faible avec les investissements longs traditionnels en actions et obligations. Dans l’environnement d’investissement volatil actuel que nous avons vu au cours de la dernière année, il y a un regain d’intérêt pour les alternatives de tous types.

Les conseillers financiers doivent faire preuve de diligence raisonnable sur ces produits et aller au-delà de la question de savoir si le DPP répond simplement à une norme d’aptitude. Ils, ou du moins leur entreprise, devraient vérifier pleinement ceux qui offrent l’investissement et leurs antécédents, ainsi que la thèse économique de l’investissement sous-jacent.

La ligne de fond

Les DPP ont été proclamés une nouvelle classe d’actifs par certains. Ils peuvent offrir un rendement et un flux de trésorerie solides, ce qui est très souhaitable pour de nombreux investisseurs. Il incombe aux conseillers financiers de s’assurer que tout DPP convient à leurs clients avant de les suggérer comme option d’investissement.