Les prix du pétrole et du gaz naturel augmentent-ils et diminuent-ils ensemble?

Graphique du gaz naturel

Les graphiques ci-dessus montrent que les deux produits ont suivi principalement une trajectoire latérale pour baisser au cours des six premiers mois de 2017. Cependant, entre juin de la même année et mai 2018, le prix du pétrole brut a augmenté, tandis que les prix du gaz naturel sont restés relativement stables. Les deux actifs ont fortement diminué au quatrième trimestre de 2018, bien que la liquidation du pétrole brut ait commencé début octobre, alors que les prix du gaz naturel n’ont commencé à baisser qu’en décembre.

Les prix ont recommencé à diverger en 2019, les prix du pétrole se redressant entre janvier et avril, tandis que le gaz naturel a continué de baisser. De juin 2019 à la fin de l’année, le pétrole brut s’est échangé latéralement, tandis que les prix du gaz naturel ont légèrement augmenté.

D’après les observations ci-dessus, il semble y avoir peu de corrélation entre les prix du pétrole brut et du gaz naturel au cours de la période plus large de trois ans examinée. Cependant, un regard sur d’autres sources de données peut offrir une vue différente. L’ Energy Information Administration (EIA) desÉtats-Unisfournit des données historiques pour une étude de corrélation entre le pétrole brut et d’autres matières premières. Le tableau suivant est construit à partir des données trimestrielles et montre la corrélation entre les variations des prix du gaz naturel et du Brent.

Corrélation: comprendre les nombres

Dans les termes les plus simples, la corrélation entre les prix de deux actifs est la mesure dans laquelle le mouvement des prix d’un actif présente une similitude avec celui du mouvement des prix de l’autre actif. Un coefficient de corrélation entre le pétrole brut et le gaz naturel de 0,25 indique qu’une variation du prix du pétrole peut expliquer 25% de la variation des prix du gaz naturel (en moyenne, tout au long de la période d’étude). La corrélation n’est pas un indicateur de cause à effet; il indique plutôt simplement le degré de similitude (hausse et baisse simultanées) entre les modèles de prix des deux actifs. Nous pouvons observer les informations suivantes dans le tableau ci-dessus:

De 2003 à 2008, il y avait une corrélation positive évidente entre les deux produits – allant de 0,25 à> 0,65. La relation positive a culminé au deuxième trimestre (T2) de 2004 et aux T2 et T3 de 2005 tout en montrant une connexion relativement forte tout au long de chaque trimestre de 2008. Cependant, les données montrent très peu de corrélation entre 2009 et 2020, à l’exception des trimestres irréguliers.

Fondamentaux derrière l’évolution de la corrélation

Lestechnologiesrévolutionnaires de fracturation hydraulique et de forage horizontal qui ont considérablement augmenté laproduction de schiste aux États-Unis fournissent une explication possible à la dissociation des prix du pétrole brut et du gaz naturel au cours de la dernière décennie.Étant donné que le gaz naturel est un produit régional et que le pétrole est un produit mondial, l’augmentation de la production intérieure a fait baisser le prix du produit par rapport au prix du pétrole.

Cependant, des périodes de corrélation plus fortes pourraient à nouveau survenir, car le pétrole et le gaz naturel se substituent étroitement l’ un à l’autre. Les consommateurs finaux peuvent désormais basculer entre les carburants. Par exemple, une entreprise pourrait utiliser une centrale électrique qui peut basculer entre le pétrole et le gaz naturel, ou un consommateur pourrait utiliser un véhicule à double puissance. Si le prix d’une source d’énergie augmente considérablement, les consommateurs ont le choix d’en utiliser une autre. Cela augmente la demande de la deuxième source d’énergie, et son prix augmente alors.

Les observations ci-dessus suggèrent que le pétrole a été le facteur dominant dans toute relation observée entre le prix du pétrole brut et du gaz naturel (en d’autres termes, les prix du pétrole ont une plus forte tendance à influer sur les prix du gaz naturel plutôt que l’inverse).

La ligne de fond

Sur la base des tendances des prix observées au cours de la dernière décennie, il est difficile de tirer des conclusions définitives sur la corrélation entre les prix du pétrole brut et du gaz naturel. Les États-Unis sont l’un des très rares pays qui semblent avoir une infrastructure équilibrée et un marché établi pour le pétrole et le gaz naturel. Cependant, comme le reste des marchés mondiaux dépend davantage du pétrole, la véritable relation entre le pétrole et le gaz reste peu concluante, les indications tendant à ce que le pétrole soit le facteur déterminant.