Note de remise
Qu’est-ce qu’une note de réduction?
Une note d’escompte est une dette à court terme émise avec une décote au pair. Les billets à escompte sont similaires aux obligations à coupon zéro et aux bons du Trésor ( bons du Trésor ) et sont généralement émis par des agences parrainées par le gouvernement ou des emprunteurs d’entreprises très bien notés.
Les billets à escompte ont des dates d’échéance allant jusqu’à un an. Les billets à escompte n’offrent pas aux investisseurs des paiements d’intérêts périodiques. Au lieu de cela, les investisseurs achètent des billets à escompte à un prix réduit et reçoivent la valeur nominale du billet (également appelée «valeur nominale») à l’échéance.
Points clés à retenir
- Une note d’escompte fait référence à une dette à court terme généralement émise par des sociétés bien notées ou des entités parrainées par le gouvernement.
- Les sociétés et les gouvernements vendent des billets à escompte aux investisseurs afin de lever des capitaux à court terme pour divers projets.
- Les billets à escompte sont émis avec une décote au pair, ce qui signifie que les investisseurs les achètent à un coût inférieur à la valeur nominale du billet.
- Le profit réalisé par l’investisseur correspond à l’écart entre le prix d’achat actualisé du billet et le prix de rachat de la valeur nominale que l’investisseur reçoit à l’échéance du billet.
- Les billets à escompte du gouvernement sont considérés comme des investissements sûrs car ils sont soutenus par la pleine confiance et le crédit du gouvernement des États-Unis.
Comprendre une note de remise
Les billets à escompte sont des titres à revenu fixe qui ne versent pas d’intérêts pendant la durée du billet. Étant donné que les investisseurs n’obtiennent pas l’avantage supplémentaire de revenus d’intérêts périodiques, les billets sont offerts à un rabais au pair.
À la date d’échéance, les billets arrivent à échéance à une valeur nominale supérieure au prix d’achat et l’appréciation du prix est utilisée pour calculer le rendement de l’investissement. Par exemple, un investisseur qui achète un billet de réduction pour 9 400 $ recevra la valeur nominale de 10 000 $ à son échéance 90 jours à compter de la date d’achat. Le retour sur investissement (ROI) de l’investisseur peut être calculé comme la différence entre le prix d’achat et la valeur nominale, c’est-à-dire 10 000 $ – 9 400 $ = 600 $.
Calcul d’une note de remise
La décote de prix reçue par le détenteur de l’obligation à l’échéance peut également être considérée comme l’ intérêt imputé gagné sur l’obligation. Pour calculer le taux effectif gagné sur l’obligation, les intérêts gagnés peuvent être divisés par le produit de la valeur d’achat et du temps jusqu’à l’échéance.
Taux effectif = 600 USD / [9 400 USD x (90/360)]
Taux effectif = 25,53%
La plupart des acheteurs institutionnels de titres à revenu fixe compareront le rendement à l’échéance (YTM) de diverses offres de dette à coupon zéro avec des obligations à coupon standard afin de trouver une amélioration du rendement des obligations à escompte.
À des fins fiscales, tout gain réalisé sur la vente ou le rachat de l’obligation à escompte est traité comme un revenu ordinaire à concurrence du montant de la quote-part de l’obligation.
Avantages et inconvénients des bons de réduction
L’un des avantages des billets à escompte est qu’ils ne sont pas aussi volatils que les autres titres de créance. Ils sont donc perçus comme un investissement sûr pour les investisseurs qui cherchent à préserver leur capital dans un titre investissable à faible risque.
En outre, ces titres de créance sont considérés comme des investissements sûrs en raison du fait qu’ils sont soutenus par la pleine confiance et le crédit du gouvernement américain. Le risque de défaut est donc minime. L’achat de billets à escompte peut également s’avérer avantageux pour les investisseurs qui auraient besoin d’accéder aux fonds après une courte période.
Un inconvénient des bons de réduction est leur retour sur investissement relativement faible. Parce qu’ils sont perçus comme des investissements plus sûrs, le montant qu’un investisseur peut gagner avec eux est inférieur à celui d’autres investissements. Les investissements à haut risque ont le potentiel d’offrir aux investisseurs un plus grand profit du même investissement principal, mais ils comportent également un plus grand risque de perte.
Alors que le risque de défaut est minime avec les billets à escompte émis par le gouvernement, les billets émis par les sociétés présentent un risque de défaut plus élevé. Pour cette raison, les billets de sociétés offrent généralement aux investisseurs un taux de rendement plus élevé que les billets du gouvernement.
Considérations particulières
Les plus grands émetteurs de billets à escompte sont des agences financées par le gouvernement, telles que la Federal Home Loan Mortgage Corporation ( Freddie Mac ) et la Federal Home Loan Bank (FHLB). Ces agences émettent des notes aux investisseurs afin de mobiliser des capitaux à court terme pour différents projets.
Les billets à escompte émis par Freddie Mac, par exemple, ont des échéances allant du jour au lendemain à un an. Les billets sont émis et conservés sous forme d’inscription en compte par l’intermédiaire de la Federal Reserve Bank de New York, et les investisseurs peuvent acquérir les billets en coupures aussi petites que 1 000 $.