Flotteur sale
Qu’est-ce qu’un flotteur sale?
Un flottant sale est un taux de change flottant où la banque centrale d’ un pays intervient occasionnellement pour changer la direction ou le rythme du changement de la valeur de la devise d’un pays. Dans la plupart des cas, la banque centrale, dans un système de flottement sale, agit comme un tampon contre un choc économique externe avant que ses effets ne perturbent l’économie nationale. Un flotteur sale est également appelé «flotteur géré».
Cela peut être comparé à un flottant propre, où la banque centrale n’intervient pas.
Points clés à retenir
- Un flottement sale se produit lorsque les règles ou lois monétaires du gouvernement affectent le prix de sa monnaie.
- Avec un flottant sale, le taux de change est autorisé à fluctuer sur le marché libre, mais la banque centrale peut intervenir pour le maintenir dans une certaine fourchette, ou l’empêcher d’évoluer dans une direction défavorable.
- Des flottants sales ou gérés sont utilisés lorsqu’un pays établit une fourchette de devises ou une caisse d’émission.
- L’objectif d’un flottant sale est de maintenir la volatilité des devises à un faible niveau et de promouvoir la stabilité économique.
Comprendre les flotteurs sales
De 1946 à 1971, bon nombre des principaux pays industrialisés du monde ont participé à un système de taux de change fixe connu sous le nom d’ Accord de Bretton Woods. Cela a pris fin lorsque le président Richard Nixon a retiré les États-Unis de l’étalon-or le 15 août 1971. Depuis lors, la plupart des grandes économies industrialisées ont adopté des taux de change flottants.
De nombreux pays en développement cherchent à protéger leurs industries et leur commerce nationaux en utilisant un flotteur géré où la banque centrale intervient pour guider la monnaie. La fréquence de ces interventions varie. Par exemple, la Banque de réserve de l’Inde gère étroitement la roupie dans une bande monétaire très étroite tandis que l’Autorité monétaire de Singapour permet au dollar local de fluctuer plus librement dans une bande non divulguée.
Il existe plusieurs raisons pour lesquelles une banque centrale intervient sur un marché des devises qui est généralement autorisé à flotter.
Incertitude du marché
Les banques centrales avec un flottant sale interviennent parfois pour stabiliser le marché en période d’incertitude économique généralisée. Les banques centrales de Turquie et d’Indonésie sont intervenues ouvertement à plusieurs reprises en 2014 et 2015 pour lutter contre la faiblesse de la monnaie causée par l’instabilité des marchés émergents du monde entier. Certaines banques centrales préfèrent ne pas reconnaître publiquement lorsqu’elles interviennent sur les marchés des devises; par exemple, selon les rumeurs, la Bank Negara Malaysia serait intervenue pour soutenir le Ringgit malais pendant la même période, mais la banque centrale n’a pas reconnu l’intervention.
Attaque spéculative
Les banques centrales interviennent parfois pour soutenir une devise attaquée par un hedge fund ou un autre spéculateur. Par exemple, une banque centrale peut constater qu’un fonds spéculatif spécule que sa devise pourrait se déprécier considérablement; ainsi, le hedge fund construit des positions courtes spéculatives. La banque centrale peut acheter une grande quantité de sa propre monnaie pour limiter le montant de la dévaluation causée par le hedge fund.
Un système de flottement sale n’est pas considéré comme un véritable taux de change flottant car, théoriquement, les vrais systèmes à taux flottant ne permettent pas d’intervention. Cependant, la confrontation la plus célèbre entre un spéculateur et une banque centrale a eu lieu en septembre 1992, lorsque George Soros a forcé la Banque d’Angleterre à retirer la livre du mécanisme de change européen (MCE). La livre flotte théoriquement librement, mais la Banque d’Angleterre a dépensé des milliards dans une tentative infructueuse de défendre la monnaie.