Delta

Qu’est-ce que Delta?

Delta est le ratio qui compare la variation du prix d’un actif, généralement des titres négociables, à la variation correspondante du prix de son dérivé. Par exemple, si une option d’achat d’actions a une valeur delta de 0,65, cela signifie que si le prix de l’action sous-jacente augmente de 1 $ par action, l’option sur elle augmentera de 0,65 $ par action, toutes choses étant égales par ailleurs.

Comprendre Delta

Les valeurs delta peuvent être positives ou négatives selon le type d’option. Par exemple, le delta d’une option d’achat varie toujours de 0 à 1 car à mesure que le prix de l’actif sous-jacent augmente, le prix des options d’achat augmente. Les deltas des options de vente varient toujours de -1 à 0 car à mesure que le titre sous-jacent augmente, la valeur des options de vente diminue.

Par exemple, si une option de vente a un delta de -0,33 et que le prix de l’actif sous-jacent augmente de 1 USD, le prix de l’option de vente diminuera de 0,33 USD. Techniquement, la valeur du delta de l’option est le premier dérivé de la valeur de l’option par rapport au prix du titre sous-jacent. Delta est souvent utilisé dans les  stratégies de couverture et est également appelé ratio de couverture.

Considérations particulières

Delta est une variable importante liée au modèle de tarification utilisé par les vendeurs d’options. Les vendeurs d’options professionnels déterminent comment évaluer leurs options en fonction de modèles sophistiqués qui ressemblent souvent au modèle Black-Scholes. Delta est une variable clé au sein de ces modèles pour aider les acheteurs et les vendeurs d’options, car elle peut aider les investisseurs et les traders à déterminer comment les prix des options sont susceptibles de changer lorsque le prix du titre sous-jacent varie.

Le calcul du delta est effectué en temps réel par des algorithmes informatiques qui publient en permanence des valeurs delta à la clientèle des courtiers. La valeur delta d’une option est souvent utilisée par les traders et les investisseurs pour informer leurs choix d’achat ou de vente d’options.

Le comportement du delta des options d’achat et de vente est hautement prévisible et est très utile pour les gestionnaires de portefeuille, les traders, les gestionnaires de fonds spéculatifs et les investisseurs individuels.

Le comportement delta de l’option d’achat dépend du fait que l’option est « dans la monnaie » (actuellement rentable), « à la monnaie » (son prix d’exercice est actuellement égal au prix de l’action sous-jacente) ou « hors de la monnaie ». (pas actuellement rentable). Les options d’achat dans le cours se rapprochent de 1 à mesure que leur expiration approche. Les options d’achat à la monnaie ont généralement un delta de 0,5, et le delta des options d’achat hors du cours se rapproche de 0 à l’approche de l’expiration. Plus l’option d’achat est profonde dans la monnaie, plus le delta sera proche de 1 et plus l’option se comportera comme l’actif sous-jacent.

Les comportements delta des options de vente dépendent également du fait que l’option est «dans la monnaie», «à la monnaie» ou «hors de la monnaie» et sont à l’opposé des options d’achat. Les options de vente dans le cours se rapprochent de -1 à l’approche de l’expiration. Les options de vente à la monnaie ont généralement un delta de -0,5, et le delta des options de vente hors du cours se rapproche de 0 à l’approche de l’expiration. Plus l’option de vente est profonde dans la monnaie, plus le delta sera proche de -1.

Écart delta vs delta

Le delta spread est une stratégie de trading d’options dans laquelle le trader établit initialement une position delta neutre en achetant et vendant simultanément des options proportionnellement au ratio neutre (c’est-à-dire que les deltas positifs et négatifs se compensent de sorte que le delta global des actifs en question est égal à zéro). En utilisant un écart delta, un trader s’attend généralement à réaliser un petit profit si le titre sous-jacent ne change pas beaucoup de prix. Cependant, des gains ou des pertes plus importants sont possibles si l’action évolue de manière significative dans les deux sens.

L’outil le plus courant pour mettre en œuvre une stratégie de spread delta est un trade d’option connu sous le nom de spread calendaire. Le spread calendaire implique la construction d’une position delta neutre en utilisant des options avec des dates d’expiration différentes.

Dans l’exemple le plus simple, un trader vendra simultanément des options d’achat proches du mois et achètera des options d’achat avec une expiration ultérieure proportionnellement à leur ratio neutre. Étant donné que la position est neutre en delta, le trader ne devrait pas subir de gains ou de pertes suite à de petits mouvements de prix du titre sous-jacent. Au contraire, le trader s’attend à ce que le prix reste inchangé, et comme les appels du mois proche perdent de la valeur temporelle et expirent, le trader peut vendre les options d’achat avec des dates d’expiration plus longues et, idéalement, dégager un profit.

Exemples de Delta

Supposons qu’il existe une société cotée en bourse appelée BigCorp. Les actions de ses actions sont achetées et vendues en bourse, et il existe des options de vente et des options d’achat négociées pour ces actions. Le delta de l’option d’achat sur les actions BigCorp est de 0,35. Cela signifie qu’une variation de 1 $ du prix de l’action BigCorp génère une variation de 0,35 $ du prix des options d’achat de BigCorp. Ainsi, si les actions de BigCorp se négocient à 20 $ et que l’option d’achat se négocie à 2 $, une modification du prix des actions de BigCorp à 21 $ signifie que l’option d’achat augmentera jusqu’à un prix de 2,35 $.

Les options de vente fonctionnent de manière opposée. Si l’option de vente sur les actions BigCorp a un delta de – 0,65 $, alors une augmentation de 1 $ du prix de l’action de BigCorp génère une diminution de 0,65 $ du prix des options de vente de BigCorp. Donc, si les actions de BigCorp se négocient à 20 $ et que l’option de vente se négocie à 2 $, les actions de BigCorp augmenteront à 21 $ et l’option de vente diminuera à un prix de 1,35 $.