Qu’est-ce qu’une crise monétaire?

Table des matières

Développer

• Qu’est-ce qu’une crise monétaire?
• Combattre une crise monétaire
• Anatomie d’une crise monétaire
• Exemples de crise monétaire
• Leçons apprises
• La ligne de fond

Depuis le début des années 90, il y a eu plusieurs cas de crises monétaires. Il s’agit d’une dévaluation soudaine et drastique de la monnaie d’un pays, assortie de la volatilité des marchés et d’un manque de confiance dans l’économie du pays. Une crise monétaire est parfois prévisible et est souvent soudaine. Il peut être précipité par les gouvernements, les investisseurs, les banques centrales ou toute combinaison d’acteurs. Mais le résultat est toujours le même: les perspectives négatives provoquent des dommages économiques à grande échelle et une perte de capital. Dans cet article, nous explorons les moteurs historiques des crises monétaires et découvrons leurs causes.

Qu’est-ce qu’une crise monétaire?

Une crise monétaire est provoquée par une forte baisse de la valeur de la monnaie d’un pays. Cette baisse de valeur, à son tour, affecte négativement une économie en créant des instabilités dans les taux de change, ce qui signifie qu’une unité d’une certaine devise n’achète plus autant qu’elle le faisait auparavant dans une autre devise. Pour simplifier les choses, on peut dire que, d’un point de vue historique, des crises se sont développées lorsque les anticipations des investisseurs provoquent des variations significatives de la valeur des devises.

Mais une crise monétaire – telle que l’hyperinflation – est souvent le résultat d’une économie réelle de mauvaise qualité sous-jacente à la monnaie nationale. En d’autres termes, une crise monétaire est souvent le symptôme et non la maladie d’un plus grand malaise économique.

Certains endroits sont plus vulnérables aux crises monétaires que d’autres. Par exemple, bien qu’il soit théoriquement possible que le monnaie de réserve le rend improbable.

Combattre une crise monétaire

Les banques centrales sont la première ligne de défense pour maintenir la stabilité d’une monnaie. Dans un régime de taux de change fixe, les banques centrales peuvent essayer de maintenir l’ancrage du taux de change fixe actuel en puisant dans les réserves de change du pays ou en intervenant sur les marchés des changes lorsqu’elles sont confrontées à la perspective d’une crise monétaire pour un régime de change à taux flottant..

Lorsque le marché s’attend à une dévaluation, la pression à la baisse exercée sur la devise peut être compensée en partie par une augmentation des taux d’intérêt. Afin d’augmenter le taux, la banque centrale peut réduire la masse monétaire, ce qui à son tour augmente la demande de monnaie. La banque peut le faire en sortie de capitaux. Lorsque la banque vend une partie de ses réserves de change, elle reçoit un paiement sous forme de monnaie nationale, qu’elle détient hors de la circulation en tant qu’actif.

Les banques centrales ne peuvent pas soutenir le taux de change pendant de longues périodes en raison de la baisse des réserves de change qui en résulte ainsi que de facteurs politiques et économiques tels que la montée du chômage. La dévaluation de la monnaie en augmentant le taux de change fixe a également pour conséquence que les biens nationaux sont moins chers que les biens étrangers, ce qui stimule la demande de travailleurs et augmente la production. À court terme, la dévaluation augmente également les taux d’intérêt, qui doivent être compensés par la banque centrale par une augmentation de la masse monétaire et une augmentation des réserves de change. Comme mentionné précédemment, le maintien d’un taux de change fixe peut rapidement ronger les réserves d’un pays, et la dévaluation de la monnaie peut ajouter des réserves.

Les investisseurs sont bien conscients qu’une stratégie de dévaluation peut être utilisée et peut l’intégrer dans leurs attentes – au grand dam des banques centrales. Si le marché s’attend à ce que la banque centrale dévalorise la monnaie – et augmente ainsi le taux de change – la possibilité d’augmenter les réserves de change par une augmentation de la demande globale n’est pas réalisée. Au lieu de cela, la banque centrale doit utiliser ses réserves pour réduire la masse monétaire, ce qui augmente le taux d’intérêt intérieur.

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Anatomie d’une crise monétaire

Les investisseurs tentent souvent de retirer leur argent en masse s’il y a une érosion globale de la confiance dans la stabilité d’une économie. C’est ce qu’on appelle la  fuite des capitaux. Une fois que les investisseurs vendent leurs investissements libellés en monnaie nationale, ils convertissent ces investissements en devises étrangères. Cela provoque une aggravation du taux de change, entraînant une ruée sur la monnaie, ce qui peut alors rendre presque impossible pour le pays de financer ses dépenses en capital.

Les prévisions de crise monétaire impliquent l’analyse d’un ensemble diversifié et complexe de variables. Il existe quelques facteurs communs reliant les crises récentes:

• Les pays ont fortement emprunté ( déficits de la balance courante )
• Les valeurs monétaires ont augmenté rapidement
• L’incertitude entourant les actions du gouvernement a perturbé les investisseurs

Exemples de crise monétaire

Jetons un coup d’œil à quelques crises pour voir comment elles se sont déroulées pour les investisseurs.

Lorsque le gouvernement a finalement décidé de dévaluer la monnaie en décembre 1994, il a commis des erreurs majeures. Il n’a pas dévalué la monnaie d’un montant suffisant, ce qui a montré que tout en suivant la   politique d’ ancrage, il n’était pas disposé à prendre les mesures douloureuses nécessaires. Cela a conduit les investisseurs étrangers à faire baisser considérablement le taux de change du peso, ce qui a finalement contraint le gouvernement à augmenter les taux d’intérêt intérieurs à près de 80%. Cela a eu un impact majeur sur le  produit intérieur brut (PIB) du pays, qui a également chuté. La crise a finalement été atténuée par un prêt d’urgence des États-Unis

Leçons tirées des crises monétaires

Voici quelques éléments à retenir de ces crises monétaires, entre autres:

• Une économie peut être solvable au départ et encore succomber à une crise. Avoir un faible montant de dette n’est pas suffisant pour maintenir le fonctionnement des politiques ou apaiser le sentiment négatif des investisseurs.
• Les excédents commerciaux et les faibles taux d’inflation peuvent diminuer la mesure dans laquelle une crise affecte une économie, mais en cas de contagion financière, la spéculation limite les options à court terme.
• Les gouvernements seront souvent obligés de fournir des liquidités aux banques privées, qui peuvent investir dans une dette à court terme qui nécessitera des paiements à court terme. Si le gouvernement investit également dans la dette à court terme, il peut très rapidement passer par les réserves de change.
• Le maintien du taux de change fixe ne fait pas travailler la politique d’une banque centrale uniquement sur la valeur nominale. Si l’annonce de l’intention de conserver l’ancrage peut aider, les investisseurs se pencheront en fin de compte sur la capacité de la banque centrale à maintenir la politique. La banque centrale devra dévaluer de manière suffisante pour être crédible.

La ligne de fond

Les crises monétaires peuvent prendre plusieurs formes, mais se forment en grande partie lorsque le sentiment et les attentes des investisseurs ne correspondent pas aux perspectives économiques d’un pays. Si la croissance dans les pays en développement est généralement positive pour l’économie mondiale, l’histoire nous montre que des taux de croissance trop rapides peuvent créer de l’instabilité et accroître les risques de fuite des capitaux et de fonctionner sur la monnaie nationale. Bien qu’une gestion efficace de la banque centrale puisse aider, il est difficile d’anticiper la trajectoire finale d’une économie, ce qui contribue à une crise monétaire durable.