Swap de devises

Qu’est-ce qu’un swap de devises?

Les swaps de devises sont un over-the-counter (OTC) sous une forme dérivée d’un accord entre deux parties aux paiements d’intérêts et de change principaux  libellés en deux devises différentes. Dans un swap de devises, les paiements d’intérêts et le principal dans une devise sont échangés contre des paiements de principal et d’intérêts dans une devise différente. Les paiements d’intérêts sont échangés à intervalles fixes pendant la durée du contrat. Les swaps de devises sont hautement personnalisables et peuvent inclure des taux d’intérêt variables et fixes, ou les deux.

Étant donné que les deux parties échangent des sommes d’argent, le swap de devises ne doit pas obligatoirement figurer dans le bilan d’ une entreprise.

Échange de principal

Dans les devises croisées, l’échange utilisé au début de l’accord est également généralement utilisé pour échanger les devises à la fin de l’accord. Par exemple, si un swap voit la société A donner à la société B 10 millions de livres sterling en échange de 13,4 millions de dollars, cela implique un taux de change GBP / USD de 1,34. Si l’accord porte sur 10 ans, à la fin des 10 ans, ces sociétés échangeront les mêmes montants entre elles, généralement au même taux de change. Le taux de change sur le marché pourrait être radicalement différent dans 10 ans, ce qui pourrait entraîner des coûts ou des gains d’ opportunité. Cela dit, les entreprises utilisent généralement ces produits pour couvrir ou bloquer des taux ou des sommes d’argent, et non pour spéculer.

Les sociétés peuvent également convenir de valoriser à la valeur de marché les montants notionnels du prêt. Cela signifie qu’à mesure que le taux de change fluctue, de petites sommes d’argent sont transférées entre les parties pour compenser. Cela permet de garder les valeurs de prêt les mêmes sur une base de prix du marché.

Échange d’intérêts

Un swap de devises peut impliquer que les deux parties paient un taux fixe, les deux parties paient un taux variable, une partie payant un taux variable tandis que l’autre paie un taux fixe. Étant donné que ces produits sont en vente libre, ils peuvent être structurés de la manière souhaitée par les deux parties. Les paiements d’intérêts sont généralement calculés trimestriellement.

Les paiements d’intérêts sont généralement réglés en espèces et non compensés, car chaque paiement sera effectué dans une devise différente. Par conséquent, aux dates de paiement, chaque entreprise paie le montant qu’elle doit dans la devise dans laquelle elle le doit.

Les utilisations des swaps de devises

Les swaps de devises sont principalement utilisés de trois manières.

Premièrement, les swaps de devises peuvent être utilisés pour acheter des dettes moins chères. Cela se fait en obtenant le meilleur taux disponible de n’importe quelle devise, puis en le échangeant contre la devise souhaitée avec des prêts dos à dos.

Deuxièmement, les swaps de devises peuvent être utilisés pour se couvrir contre les fluctuations des taux de change. Cela aide les institutions à réduire le risque d’être exposées à des fluctuations importantes des prix des devises qui pourraient affecter considérablement les bénéfices / coûts des parties de leur entreprise exposées aux marchés étrangers.

Enfin, les échanges de devises peuvent être utilisés par les pays comme moyen de défense contre une crise financière. Les swaps de devises permettent aux pays d’avoir accès à des revenus en permettant à d’autres pays d’emprunter leur propre devise.

Exemple de swap de devises

L’un des swaps de devises les plus couramment utilisés est lorsque des entreprises de deux pays différents échangent des montants de prêts. Ils reçoivent tous les deux le prêt qu’ils veulent, dans la devise qu’ils veulent, mais à de meilleures conditions que ce qu’ils pourraient obtenir en essayant d’obtenir un prêt dans un pays étranger par eux-mêmes.

Par exemple, une société américaine, General Electric, cherche à acquérir le yen japonais et une société japonaise, Hitachi, cherche à acquérir des dollars américains (USD), ces deux sociétés pourraient effectuer un swap. La société japonaise a probablement un meilleur accès aux marchés de la dette japonais et pourrait obtenir des conditions de prêt en yens plus favorables que si la société américaine se rendait directement sur le marché de la dette japonaise elle-même, et vice versa aux États-Unis pour la société japonaise.

Supposons que General Electric ait besoin de 100 millions de yens. L’entreprise japonaise a besoin de 1,1 million de dollars. S’ils acceptent d’échanger ce montant, cela implique un taux de change USD / JPY de 90,9.

General Electric paiera 1% sur le prêt de 100 millions de yens et le taux sera flottant. Cela signifie que si les taux d’intérêt augmentent ou diminuent, leurs paiements d’intérêts augmenteront également.

Hitachi accepte de payer 3,5% sur leur prêt de 1,1 million de dollars. Ce taux sera également flottant. Les parties pourraient également convenir de maintenir les taux d’intérêt fixes si elles le souhaitent.

Ils acceptent d’utiliser les taux LIBOR à 3 mois comme taux d’intérêt de référence. Les paiements d’intérêts seront effectués tous les trimestres. Les montants notionnels seront remboursés en 10 ans au même taux de change auquel ils ont verrouillé le swap de devises.

La différence de taux d’intérêt est due aux conditions économiques de chaque pays. Dans cet exemple, au moment où le swap de devises est institué, les taux d’intérêt au Japon sont inférieurs d’environ 2,5% à ceux des États-Unis.

À la date de la transaction, les deux sociétés échangeront ou échangeront les montants des prêts notionnels.

Au cours des 10 prochaines années, chaque partie paiera les autres intérêts. Par exemple, General Electric paiera 1% sur 100 millions de yens par trimestre, en supposant que les taux d’intérêt restent les mêmes. Cela équivaut à 1 million de yens par an ou 250 000 yens par trimestre.

À la fin de l’accord, ils échangeront les devises au même taux de change. Ils ne sont pas exposés au risque de change, mais ils doivent faire face à des coûts d’opportunité ou à des gains. Par exemple, si le taux de change USD / JPY augmente à 100 peu de temps après le verrouillage des deux sociétés dans le swap de devises. L’USD a pris de la valeur, tandis que le yen a perdu de sa valeur. Si General Electric avait attendu un peu plus longtemps, ils auraient pu obtenir les 100 millions de yens tout en n’échangeant que 1,0 million de dollars au lieu de 1,1 million de dollars. Cela dit, les entreprises n’utilisent généralement pas ces accords pour spéculer, elles les utilisent pour verrouiller les taux de change pour des périodes de temps déterminées.